Statliga investerare vänder sig till energi och guld när dollarrädslan fördjupas

Statliga förmögenhetsfonder och centralbanker som förvaltar tillgångar värda 29 biljoner dollar gör en avgörande förflyttning mot energiinvesteringar samtidigt som de uttrycker fördjupad oro för den amerikanska dollarns långsiktiga status som reservvaluta, enligt Invescos ↘ 2.54% årliga Global Sovereign Asset Management Study som publicerades på måndagen.

Energi som det nya ankaret

Undersökningen bland 90 statliga förmögenhetsfonder och 54 centralbanker visade att 80 % av respondenterna identifierade energisäkerhet och infrastruktur för energiomställning som de mest trovärdiga investeringarna för att bygga portföljens motståndskraft, rapporterade Reuters. Infrastruktur utgör nu 9 % av de statliga förmögenhetsfondernas tillgångar år 2026.kfgo+1

Attraktionskraften hos energitillgångar har förstärkts av kapplöpningen om att bygga kraftkrävande AI-infrastruktur, och av en bredare omprövning av diversifiering i en tid av handelstullar, stängda fraktkanaler och pågående krig i Ukraina och Mellanöstern.kfgo

"I en värld av inflationschocker, geopolitisk fragmentering och mer koncentrerade marknader omprövar investerare gamla antaganden om diversifiering och designar om portföljer för att tåla ett bredare spektrum av utfall", säger Benjamin Jones, forskningschef på Invesco. "Motståndskraft håller på att bli ett hårt krav, inte något som är trevligt att ha."kfgo

Dollartvivlar och guldsäkring

Oron för dollaren beskrevs som "utbredd och fördjupad". Cirka 61 % av centralbankerna sa att USA:s skuldsättningsnivåer påverkar dollarns långsiktiga status som reservvaluta negativt – en kraftig ökning från 20 % år 2024. Samtidigt sa 29 % av respondenterna att dollarns status som reservvaluta kommer att vara svagare om fem år, upp från 12 % år 2022.wtvbam+2

Flera institutioner rapporterade att de ser över sitt beroende av USA-baserade förvaringsinstitut och clearinginfrastruktur. En europeisk centralbank sa att den redan hade ersatt sin amerikanska förvaringsbank, medan en latinamerikansk centralbank sa att den etablerar förvaringsrelationer utanför USA för att förbereda sig för ett "värsta scenario".kfgo

En tredjedel av de tillfrågade sa att de planerar att öka guldinnehavet som en del av diversifieringsarbetet. Den positiva korrelationen mellan obligationer och aktier under senare år har urholkat traditionell diversifiering i räntebärande tillgångar, vilket driver statliga förvaltare mot realtillgångar inklusive guld och infrastruktur.investinglive+1

Privata marknader vinner mark

Skiftet sträcker sig bortom energi. Statliga förmögenhetsfonder rör sig i allt högre grad från publika aktier till privat kredit, private equity och infrastruktur, en trend som bekräftas av flera branschstudier. Enligt State Street ↘ 0.01% steg den genomsnittliga exponeringen mot privata marknader bland statliga fonder från cirka 25 % år 2020 till nästan 30 % vid slutet av 2025.ssga+1

Bristen på ett trovärdigt alternativ till dollaren innebär att varje skifte bort från valutan sannolikt kommer att förbli gradvis. Men som en centralbanksrespondent varnade, kan till och med själva handlingen att diversifiera förvaringsarrangemang "tolkas som fientlig av USA".kfgo