Kina framstår som en säkring mot volatilitet när investerare köper in sig

Kinas obligationsmarknad har varit världens starkaste sedan konflikten i Mellanöstern inleddes i slutet av februari, och yuanen är den enda större valutan som har stärkts mot dollarn under det senaste året, enligt Reuters.globalbankingandfinance+1
Utländska innehav av kinesiska interbankobligationer ökade med 90 miljarder yuan (13,3 miljarder dollar) i maj, det första nettoinflödet på över ett år, enligt data från PBOC.bloomberg
Invesco säger att Kinas roll i portföljer skiftar "från en enkel allokering för tillväxt på tillväxtmarknader mot en mer nyanserad källa till diversifiering."globalbankingandfinance

Globala investerare omvärderar kinesiska tillgångar som en buffert mot volatilitet, då landets obligationsmarknad, valuta och aktier bryter med turbulenta globala trender drivna av konflikten i Mellanöstern och AI-drivna uppgångar på andra håll.

Obligationer och yuan leder utvecklingen

Sedan kriget i Iran inleddes i slutet av februari har Kinas obligationsmarknad varit världens starkaste, med referensräntor för 10-åriga statsobligationer som fallit nästan 10 punkter till 1,73 %, jämfört med en uppgång på 51 punkter för amerikanska statsobligationer under samma period, enligt Reuters. Yuanen är den enda större valutan som har stärkts mot dollarn de senaste 12 månaderna, med en uppgång på 5,4 % trots en bred dollarstyrka och extremt låga inhemska räntor.globalbankingandfinance+1

Obligationsmarknaden noterade ett nettoinflöde av utländskt kapital för första gången på över ett år i maj, där globala innehav av kinesiska interbankobligationer ökade med 90 miljarder yuan (13,3 miljarder dollar), enligt data från Kinas centralbanks kontor i Shanghai. Blue-chip-aktier på fastlandet noterade en uppgång på nästan 11 % under första halvåret mätt i dollar, understödda av den starkare valutan.bloomberg+1

Politik framför passion

Till skillnad från S&P 500 eller Sydkoreas Kospi – som steg 110 % i dollarvärde under första halvåret, drivet av AI-entusiasm – har Kinas vinster kommit från politisk stabilitet snarare än momentum-trading. "Rollen för Kina i portföljer utvecklas från en enkel allokering för tillväxt på tillväxtmarknader mot en mer nyanserad källa till diversifiering," sade Christopher Hamilton, chef för klientinvesteringslösningar för Asien-Stillahavsregionen exklusive Japan hos Invesco , som förvaltar cirka 2,2 biljoner dollar i globala tillgångar.globalbankingandfinance

Analytiker tillskriver yuanens motståndskraft medvetna signaler från Peking. "Yuanens styrka är på sätt och vis löskopplad från traditionella, standardiserade långsiktiga drivkrafter som hur ekonomin går," sade Kelvin Lam, senior ekonom hos Pantheon Macroeconomics. "Istället är den politiskt driven – myndigheternas avsikt att projicera valutastabilitet i en tid av globalt kaos".reuters+1

Skeptiker kvarstår

Alla är inte övertygade. Manulife John Hancock Investments har varit neutrala till underviktade i kinesiska aktier i vissa strategier, med hänvisning till bristande vinsttillväxt jämfört med Sydkorea eller Taiwan, enligt investeringsstrateg Matthew Miskin. Tom Graff, investeringschef hos Facet, sade att hans firma "primärt tänker på risker kring AI-handeln och den amerikanska dollarn" och att utvecklade marknader "kan tjäna det syftet alldeles utmärkt".globalbankingandfinance

Ändå lockas många investerare av de strukturella krafterna bakom Kinas divergens. "Nu har du dessutom en faktisk ekonomisk frikoppling som sker," sade Phillip Wool, chef för portföljförvaltning hos Rayliant Investment Research.globalbankingandfinance

Källor (30)