China emerge como cobertura contra la volatilidad mientras los inversores compran

Los inversores globales están reevaluando los activos chinos como un amortiguador contra la volatilidad, ya que el mercado de bonos, la divisa y las acciones del país se desmarcan de las turbulentas tendencias globales impulsadas por el conflicto en Oriente Medio y los repuntes impulsados por la IA en otros lugares.

Los bonos y el yuan lideran el grupo

Desde que comenzó la guerra de Irán a finales de febrero, el mercado de bonos de China ha sido el de mejor desempeño a nivel mundial, con los rendimientos soberanos de referencia a 10 años cayendo casi 10 puntos básicos hasta el 1,73%, en comparación con un aumento de 51 puntos básicos en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. durante el mismo período, según Reuters. El yuan es la única divisa importante que ha ganado frente al dólar en los últimos 12 meses, subiendo un 5,4% a pesar de la fortaleza general del dólar y los rendimientos internos ultrabajos.globalbankingandfinance+1

El mercado de bonos registró entradas netas de capital extranjero por primera vez en más de un año en mayo, con las tenencias globales de bonos interbancarios chinos aumentando en 90.000 millones de yuanes (13.300 millones de dólares), según datos de la oficina de Shanghái del Banco Popular de China. Las acciones de primera línea de China continental registraron un aumento de casi el 11% en el primer semestre en términos de dólares, impulsadas por la fortaleza de la moneda.bloomberg+1

Política sobre pasión

A diferencia del S&P 500 o el Kospi de Corea del Sur, que subieron un 110% en términos de dólares en el primer semestre, impulsados por el entusiasmo por la IA, las ganancias de China han provenido de la estabilidad política en lugar del comercio de impulso. "El papel de China en las carteras está evolucionando de una simple asignación de crecimiento en mercados emergentes hacia una fuente de diversificación más matizada", dijo Christopher Hamilton, jefe de soluciones de inversión para clientes de Asia Pacífico (excluyendo Japón) en Invesco ↘ 1.35%, que gestiona alrededor de 2,2 billones de dólares en activos globales.globalbankingandfinance

Los analistas atribuyen la resistencia del yuan a una señalización deliberada desde Pekín. "La fortaleza del yuan está algo desconectada de los impulsores tradicionales a largo plazo, como el desempeño de la economía", dijo Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics. "En cambio, está impulsada por la política: la intención de las autoridades de proyectar estabilidad monetaria en un momento de caos global".reuters+1

Los escépticos permanecen

No todo el mundo está convencido. Manulife John Hancock Investments ha mantenido una postura neutral o infraponderada en acciones de China en algunas estrategias, citando una falta de crecimiento de las ganancias en comparación con Corea del Sur o Taiwán, según el estratega jefe de inversiones adjunto, Matthew Miskin. Tom Graff, director de inversiones de Facet, dijo que su firma está "pensando principalmente en los riesgos en torno al comercio de IA y el dólar estadounidense" y que los mercados desarrollados "pueden cumplir ese propósito perfectamente".globalbankingandfinance

Aun así, muchos inversores se sienten atraídos por las fuerzas estructurales detrás de la divergencia de China. "Ahora, además, tenemos un desacoplamiento económico real que está ocurriendo", dijo Phillip Wool, jefe de gestión de carteras en Rayliant Investment Research.globalbankingandfinance