IMF varnar: Hedgefondernas belåning kan förstärka marknadschocker

Hedgefonder har mer än tredubblats i storlek under de senaste tio åren. Enligt Internationella valutafonden ökade brutto tillgångarna från 4 biljoner dollar 2013 till cirka 13 biljoner dollar i början av 2026, och merparten av tillväxten kom från belåning. På tisdagen den 6 oktober varnade IMF för att branschens bristande transparens och upplåning kan förvärra marknadsstress. Resultaten presenteras i kapitel 2 av oktober månads Global Financial Stability Report 2026. IMF publicerade kapitlet kl. 10:15 ET, inför kapitel 1 som väntas den 13 oktober under IMFs och Världsbankens årsmöten i Bangkok.reuters+2

Rapporten ger hedgefonderna erkännande för att de förbättrar marknadseffektivitet, likviditet och prisbildning under normala förhållanden. Den varnar dock för att när förhållandena försämras kan hög belåning, trånga affärer och investerares känslighet för avkastning snabbt förvandla fonderna från likviditetsleverantörer till likviditetssökare. IMF beskrev sektorn som "i grunden ogenomskinlig", vilket gör riskerna svåra att mäta, enligt Reuters.english.ahram+1

Belåning och marknaden för statsobligationer

IMF uppgav att tillväxten främst har skett genom belåning, inklusive syntetisk belåning byggd med derivat. Sedan 2013 har klyftan mellan fondernas brutto- och netto tillgångar ökat med nästan 6 biljoner dollar. Fonderna förlitar sig på repor för att finansiera positioner i statsobligationer och på finansiering från prime brokers för aktiepositioner. Som ett resultat kan marginalsamtal tvinga fram snabba försäljningar som eldar på en cykel av fallande priser och ytterligare marginalsamtal.reuters+1

Hedgefonder innehade 9 % av marknaden för amerikanska statsobligationer 2025, upp från 4 % 2022. En stor del av ökningen kom från belånade kontant-termin-arbitrageaffärer. IMF varnade för att om mäklarnas kapacitet är begränsad eller finansieringen stramas åt, kan tvångsavveckling av dessa affärer sprida stress genom statsobligationer och terminer. De pekade även ut carry-trades finansierade i japanska yen och schweizerfranc som en riskkälla.english.ahram+1

Koncentration och smittrisk

Mer än 80 % av sektorns tillgångar finns i fonder baserade i fyra jurisdiktioner: USA, Caymanöarna, Luxemburg och Irland. De fem största prime brokers betjänar cirka två tredjedelar av hedgefondernas kunder, vilket innebär att förluster i fonderna kan spridas direkt till bankerna. IMF uppgav att aktier exponerade mot populära hedgefonder föll cirka 4 procentenheter mer under stressperioder, och deras volatilitet var cirka 10 punkter högre.english.ahram

Krav på data och säkerhetsåtgärder

IMF uppmanade myndigheter att täppa till dataluckor gällande belåning, derivatexponering, värdepappersfinansiering och kopplingar till prime brokers. De efterlyste även systemövergripande stresstester samt krav på minimimarginaler och säkerhetskrav. Där risker är koncentrerade till specifika fonder menade de att myndigheter bör överväga riskbaserade begränsningar av belåningsgraden. De rekommenderade även riktade stödfunktioner från centralbanker, utformade för att begränsa moralisk risk.democrata+1

"Dessa åtgärder, noggrant kalibrerade, kan minska sårbarheter samtidigt som den fördelaktiga roll som hedgefonder spelar på finansmarknaderna bevaras", uppgav IMF. De tillade att få jurisdiktioner har dessa verktyg eftersom hedgefonder generellt inte omfattas av tillsynsreglering.democrata