IMF varoittaa: hedge-rahastojen velkavipu voi voimistaa markkinoiden shokkeja

Hedge-rahastojen koko on yli kolminkertaistunut viimeisen kymmenen vuoden aikana. Kansainvälisen valuuttarahaston mukaan bruttovarat nousivat vuoden 2013 neljästä biljoonasta dollarista noin 13 biljoonaan dollariin vuoden 2026 alussa, ja suurin osa kasvusta on tullut velkavivun käytöstä. Tiistaina 6. lokakuuta IMF varoitti, että alan läpinäkymättömyys ja lainanotto voivat pahentaa markkinoiden stressitiloja. Havainnot ovat osa lokakuun 2026 Global Financial Stability Report -raportin toista lukua. IMF julkaisi luvun klo 10.15 ET, ennen ensimmäistä lukua, joka julkaistaan 13. lokakuuta Bangkokissa järjestettävien IMF:n ja Maailmanpankin vuosikokousten aikana.reuters+2

Raportissa annetaan hedge-rahastoille tunnustusta markkinoiden tehokkuuden, likviditeetin ja hinnanmuodostuksen parantamisesta normaalioloissa. Se kuitenkin varoittaa, että tilanteen heikentyessä korkea velkavipu, ruuhkautuneet kaupat ja sijoittajien herkkyys tuotoille voivat nopeasti muuttaa rahastot likviditeetin tarjoajista sen etsijöiksi. IMF kuvaili sektoria "luonnostaan läpinäkymättömäksi", mikä tekee riskien mittaamisesta vaikeaa, kertoo Reuters.english.ahram+1

Velkavipu ja valtionlainamarkkinat

IMF totesi, että kasvu on tullut pääasiassa velkavivun kautta, mukaan lukien johdannaisilla luotu synteettinen velkavipu. Vuodesta 2013 lähtien rahastojen brutto- ja netto-omaisuuden välinen kuilu on kasvanut lähes 6 biljoonalla dollarilla. Rahastot luottavat takaisinostosopimuksiin valtionlainapositioiden rahoittamisessa ja prime brokerage -rahoitukseen osakepositioissa. Tämän seurauksena vakuuspyynnöt voivat pakottaa nopeisiin myynteihin, jotka ruokkivat laskevien hintojen ja uusien vakuuspyyntöjen kierrettä.reuters+1

Hedge-rahastot hallitsivat 9 prosenttia Yhdysvaltain valtionlainamarkkinoista vuonna 2025, kun osuus oli 4 prosenttia vuonna 2022. Suuri osa kasvusta tuli velkavivulla toteutetuista käteis- ja futuurikaupoista (basis trades). IMF varoitti, että jos välittäjien kapasiteetti on rajallinen tai rahoitus tiukentuu, näiden kauppojen pakotettu purkaminen voisi levittää stressiä valtion arvopapereihin ja futuureihin. Se nosti esiin myös Japanin jeneillä ja Sveitsin frangeilla rahoitetut carry-kaupat riskilähteenä.english.ahram+1

Keskittyminen ja tartuntavaara

Yli 80 prosenttia sektorin varoista on rahastoissa, jotka sijaitsevat neljällä lainkäyttöalueella: Yhdysvalloissa, Caymansaarilla, Luxemburgissa ja Irlannissa. Viisi suurinta prime-välittäjää palvelee noin kahta kolmasosaa hedge-rahastoasiakkaista, joten rahastojen tappiot voisivat siirtyä suoraan pankkeihin. IMF totesi, että hedge-rahastojen ruuhkautuneille kaupoille altistuneet osakkeet laskivat stressijaksojen aikana noin 4 prosenttiyksikköä enemmän ja niiden volatiliteetti oli noin 10 pistettä korkeampi.english.ahram

Vaatimukset tiedoista ja suojatoimista

IMF kehotti viranomaisia paikkaamaan tiedonpuutteita velkavivusta, johdannaisten altistumisista, arvopaperirahoituksesta ja yhteyksistä prime-välittäjiin. Se vaati myös järjestelmän laajuisia stressitestejä sekä vähimmäisvakuusvaatimuksia. Jos riskit keskittyvät tiettyihin rahastoihin, viranomaisten tulisi harkita riskipohjaisia velkavivun rajoituksia. Se suositteli myös kohdennettuja keskuspankkien tukitoimia, jotka on suunniteltu rajoittamaan moraalikatoa.democrata+1

"Nämä huolellisesti kalibroidut toimenpiteet voivat vähentää haavoittuvuuksia ja samalla säilyttää hedge-rahastojen hyödyllisen roolin rahoitusmarkkinoilla", IMF totesi. Se lisäsi, että harvoilla lainkäyttöalueilla on näitä työkaluja, koska hedge-rahastot eivät yleensä ole vakavaraisuussääntelyn alaisia.democrata