Franska ränteskillnader ökar igen när investerare flyr till tyska obligationer

Frankrike har blivit huvudfokus för en global utförsäljning av statsobligationer. Landets lånekostnader har stigit till den högsta nivån sedan 2002, och investerare behandlar i allt högre grad landets skuld mindre som en kärnnation i eurozonen och mer som en periferistat. Franska 10-åriga räntor hoppade 70 punkter bara i september. Skillnaden mot tyska Bunds närmade sig 160 punkter förra veckan, den största sedan 2012, och började öka igen på onsdagen efter att ha planat ut tidigare i veckan.reuters

Investerare oroar sig för Frankrikes budgetunderskott, planerade obligationsförsäljningar på rekordhöga 340 miljarder euro 2027 och nästa års presidentval. Pressen har spridit sig utanför Frankrike: euron föll till sin svagaste nivå mot dollarn sedan maj 2025.cnn+1

Riskablare än Italien och Grekland

Franska lånekostnader överstiger nu Greklands och Italiens. På tisdagseftermiddagen låg den 10-åriga referensräntan på cirka 4,77 % efter en viss nedgång, enligt CNBC. Mitch Reznick från Federated Hermes sa att OAT-Bund-spreaden rört sig över 140 punkter "eftersom uppmärksamheten riktas mot Frankrikes höga skuld, stora budgetunderskott, ökade obligationsutbud och politisk osäkerhet inför presidentvalet".cnbc

UBS vd Sergio Ermotti sa till CNBC att Frankrike "behöver gå igenom hårda åtgärder… inkrementella små förändringar kommer inte att räcka för att lösa den stora skuldhögen." Han jämförde situationen med kriserna i Spanien, Italien, Grekland och Portugal under de senaste 15 åren. Japanska Sumitomo Mitsui DS Asset Management uppgav att de sålt franska obligationer till förmån för tysk och japansk skuld, vilket de kallade en "flykt till kvalitet".reuters+1

Internationella valutafonden (IMF) skrev i sin juli-översyn av Frankrike att landet bör driva en "utgiftsledd finanspolitisk konsolidering" för att få ner underskottet under 3 % av BNP till 2029. Frankrike meddelade i september att underskottet kommer att överstiga regeringens mål på 5 %.imf+1

Smittorisker

"Potentialen för smitta till andra länder och eurozonen i stort är mycket stor", sa Angel Talavera från Oxford Economics till CNN. Italiens spread mot Tyskland ökade till 130 punkter förra veckan från 80 en månad tidigare. Grekiska ränteskillnader nådde en tvåårshögsta, och belgiska räntor steg 49 punkter i september. Tyskland, Nederländerna och Schweiz gynnades däremot av investerare som sökte trygghet.cnn+1

"Vi har sett obligationsmarknadens väktare träda fram med kraft", sa Kristina Hooper från Man Group. Ränteskillnaderna är fortfarande långt under topparna från skuldkrisen 2012, då Italiens översteg 500 punkter.reuters

Politik grumlar utsikterna

Regeringen har föreslagit utgiftsnedskärningar och skattehöjningar. Andrew Kenningham från Capital Economics sa att investerare fruktar att dessa kan urvattnas inför valet, och varnade för "en stor risk att ränteskillnaderna ökar mycket mer". Högerextrema kandidaten Marine Le Pen har lovat stora utgiftsnedskärningar och varnat för att Frankrike riskerar betalningsinställelse. Reznick sa att Europeiska centralbanken sannolikt inte kommer att ingripa än, men "dess retorik kan börja förändras" om ränteskillnaderna fortsätter att öka.cnn+1