Obligationsras får handlare att sänka förväntningar på räntehöjningar

Obligationsmarknaden gör nu en del av det jobb som centralbankerna annars skulle ha gjort. Veckor av utförsäljningar har drivit upp lånekostnaderna globalt, och handlare har svarat med att minska sina satsningar på ytterligare räntehöjningar. Swappar i åtta stora ekonomier prisar nu in totalt 539 punkters räntehöjningar, enligt data från Bloomberg. I september låg siffran på 717 punkter, den högsta nivån sedan 2022.businesstimes

Den genomsnittliga räntan på globala statsobligationer har stigit över 4 %, den högsta nivån sedan år 2000. Högre lånekostnader sprider sig till bolån och företagskrediter, vilket bromsar ekonomin på samma sätt som en räntehöjning från en centralbank skulle göra.businesstimes

Finansiell oro och AI-skulder

Utförsäljningen visar få tecken på att avta. Oro för statliga utgifter i USA, Japan och Frankrike får investerare att kräva högre avkastning, och en våg av skuldemissioner kopplade till artificiell intelligens suger upp kapital. Sedan början av andra halvåret har räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer stigit med över 70 punkter. Motsvarande räntor har stigit 31 punkter i Japan, 61 i Tyskland och 121 i Frankrike. Handlare har dragit ner på förväntningarna om räntehöjningar mest i Australien, följt av euroområdet, Sydkorea och Kanada.businesstimes

"Ju mer åtstramning marknaderna prisar in, desto stramare blir de finansiella förhållandena," säger Ken Orchard, chef för internationella ränteinvesteringar på T. Rowe Price Group, Inc. ↘ 1.11%. "Och ju stramare de finansiella förhållandena blir, desto mindre åtstramning kan centralbankerna i slutändan behöva – eller kunna – leverera." Strateger på Barclays ↗ 0.48% skriver att åtstramningen "bör minska behovet för Fed att höja räntan."businesstimes

Morgan Stanleys chefsstrateg för aktier, Mike Wilson, menar att högre räntor kan underlätta arbetet för Fed-chefen Kevin Warsh. Den amerikanska 10-årsräntan är upp 120 punkter sedan februari, och Wilson säger att det kan bromsa ekonomin tillräckligt för att Fed kanske inte behöver höja räntan, ett scenario som skulle kunna stödja aktiemarknaden.marketwatch

Skeptiker och inflationsrisker

Alla är inte överens. Med oljepriset över 100 dollar per fat på grund av iranska attacker mot tankfartyg i Hormuzsundet, menar vissa att marknaderna fortfarande underprisar risken för ytterligare höjningar. En krönika i Bloomberg argumenterade för att marknadsräntor är "en dålig ersättare för stramare penningpolitik" och att centralbankschefer riskerar sin trovärdighet om de använder dem som en ursäkt för passivitet.bloomberg+1

Beslutsfattare har redan börjat agera. I september röstade Fed-ledamöter enhälligt för den första räntehöjningen sedan juli 2023, även om vissa föredrar att behålla flexibilitet inför oktober. Reserve Bank of India höjde också räntan för första gången på nästan fyra år. USA:s finansminister Scott Bessent sa att starkare tillväxt och utgiftskontroll "mycket snabbt" kommer att förbättra banan för amerikansk upplåning. Japans premiärminister Sanae Takaichi sa att hennes regering är beredd att se över sina utgifts- och intäktsplaner om räntorna rör sig oväntat.businesstimes

Dessa frågor kommer att stå på agendan under Internationella valutafondens årsmöten, som inleds på måndag i Bangkok. USA väntas presentera konsumentprisdata för september på onsdag.businesstimes