Belgien lånar till grekiska räntor medan Frankrike betalar mer än Italien

Belgien betalar nu nästan lika mycket som Grekland för att låna pengar på 10 år, och Frankrike betalar mer än Italien. De två skiftena vänder upp och ner på euroområdets gamla uppdelning mellan en trygg kärna och en riskfylld periferi, precis när regeringar förbereder rekordstora obligationsförsäljningar inför 2027. Euronews rapporterade den 15 oktober att Belgiens 10-åriga ränta låg på 4,29 procent, nära Greklands 4,35 procent, och att Portugal nu lånar billigare än Spanien. Senare samma dag visade marknadsdata från Financial Times att länderna låg ännu närmare varandra: Belgien på 4,27 procent och Grekland på 4,29 procent. Frankrike låg på 4,79 procent och Italien på 4,49 procent.finance.yahoo.com+1

En rekordstor refinansieringsvägg

Frankrike planerar att sälja obligationer för rekordhöga 340 miljarder euro år 2027 för att finansiera staten och refinansiera skulder från pandemitiden. Frankrikes årliga räntekostnader förväntas stiga från 62,6 miljarder euro 2026 till 72,9 miljarder euro 2027. Tyskland ger ut värdepapper för rekordhöga 512 miljarder euro i år, främst för försvar och infrastruktur.reuters.com+1

Försäljningen har gått snabbt. Frankrikes 10-åriga ränta nådde sin högsta nivå sedan 2002 den 2 oktober. Skillnaden mot tyska statsobligationer steg till över 1,4 procentenheter, det största gapet sedan slutet av 2011. Den 13 oktober hade gapet minskat till 128 punkter (1,28 procentenheter) då investerare ifrågasatte om uppgången gått för långt. Belgiens 10-åriga ränta steg 49 punkter i september, mer än någon annan jämförbar ekonomi förutom Frankrike.global.morningstar.com+2

Varför den gamla periferin flyttade norrut

Skillnaderna beror på budgetarna. Grekland hade ett budgetöverskott på 1,7 procent av BNP 2025. Belgiens underskott ökade till 5,2 procent, vilket är större än Frankrikes 5,1 procent. Frankrikes statsskuld har nått 3,6 biljoner euro, eller 119 procent av BNP. "I åratal, när marknaderna talade om statlig risk i Europa, låg fokus vanligtvis på periferin," säger Ken Egan på kreditvärderingsinstitutet KBRA. Han tillade att den traditionella kärnan "har förändrats också, men i en annan riktning".finance.yahoo.com

Internationella valutafonden (IMF) menar att riskerna ökar globalt. Deras Fiscal Monitor från den 14 oktober varnade för att skuldsättningen stiger, räntorna är högre och utgiftstrycket kvarstår. Mellan februari och september steg den genomsnittliga 10-åriga statsobligationsräntan i G7-länderna med mer än en hel procentenhet till sin högsta nivå på nästan två decennier. IMF fann också att i G7-länderna och Spanien förfaller nästan 30 procent av statsskulden inom ett år, vilket innebär att högre räntor slår igenom i budgetarna inom några månader.mediacenter.imf.org+1

Inte 2012 än

Skillnaderna i dag, det vill säga den extra räntan utöver tysk skuld, ligger långt under topparna från eurokrisen. Då toppade Italiens ränteskillnad på över 500 punkter och Greklands på 3 000. Den schweiziska banken Lombard Odier säger att marknaderna prissätter Frankrike som om landet hade kreditbetyget BBB-, den lägsta investeringsgraden. De förväntar sig att kostnaden för att försäkra fransk skuld mot inställda betalningar kommer att hamna nära italienska och grekiska nivåer. Trots det varnade Egan för att marknaden kan mata sitt eget problem: "En politisk rubrik eller en svag budget kan pressa kurvan högre, refinansiering blir dyrare, det finanspolitiska utrymmet minskar, och marknaden får då ytterligare en anledning att kräva en högre premie".lombardodier.com+2