Belgía lánar eins og Grikkland á meðan Frakkland borgar meira en Ítalía

Belgía greiðir nú næstum jafn mikið og Grikkland fyrir 10 ára lán, og Frakkland greiðir meira en Ítalía. Þessar tvær breytingar snúa við gamla skiptingu evrusvæðisins á milli öruggs kjarna og áhættusamra jaðarríkja, einmitt þegar stjórnvöld undirbúa metútgáfu skuldabréfa fyrir árið 2027. Euronews greindi frá því 15. október að 10 ára ávöxtunarkrafa Belgíu stæði í 4,29%, nærri 4,35% Grikklands, og að Portúgal fengi nú lán með betri kjörum en Spánn. Seinna sama dag sýndu markaðsgögn Financial Times að löndin væru enn nær hvort öðru: Belgía í 4,27% og Grikkland í 4,29%. Frakkland var í 4,79% og Ítalía í 4,49%.finance.yahoo.com+1

Veggur endurfjármögnunar

Frakkland áformar að selja skuldabréf fyrir 340 milljarða evra árið 2027 til að fjármagna ríkisreksturinn og endurfjármagna skuldir frá tímum COVID. Áætlað er að árlegur vaxtakostnaður Frakklands hækki úr 62,6 milljörðum evra árið 2026 í 72,9 milljarða árið 2027. Þýskaland gefur út skuldabréf fyrir 512 milljarða evra á þessu ári, aðallega vegna varnarmála og innviða.reuters.com+1

Salan hefur verið hröð. 10 ára ávöxtunarkrafa Frakklands náði hæsta stigi síðan 2002 þann 2. október. Munurinn á þýskum ríkisskuldabréfum fór yfir 1,4 prósentustig, sem er það mesta síðan seint á árinu 2011. Þann 13. október hafði þessi munur minnkað í 128 punkta (1,28 prósentustig) þar sem fjárfestar veltu fyrir sér hvort hækkunin hefði gengið of langt. 10 ára ávöxtunarkrafa Belgíu hækkaði um 49 punkta í september, meira en hjá nokkru öðru sambærilegu ríki nema Frakklandi.global.morningstar.com+2

Af hverju gamli jaðarinn færðist norður

Munurinn stafar af fjárlögum. Grikkland var með 1,7% fjárlagaafgang af landsframleiðslu árið 2025. Halli Belgíu jókst í 5,2%, sem er meira en 5,1% halli Frakklands. Opinberar skuldir Frakklands hafa náð 3,6 billjónum evra, eða 119% af landsframleiðslu. "Í mörg ár, þegar markaðir ræddu um ríkisskuldahættu í Evrópu, var áherslan yfirleitt á jaðarríkin," sagði Ken Egan hjá matsfyrirtækinu KBRA. Hann bætti við að hefðbundinn kjarni "hafi einnig breyst, en í aðra átt".finance.yahoo.com

Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn (IMF) segir áhættuna fara vaxandi um allan heim. Í fjármálaeftirliti sínu frá 14. október var varað við því að skuldir væru að aukast, vextir væru hærri og þrýstingur á útgjöld héldist. Milli febrúar og september hækkaði meðalávöxtunarkrafa 10 ára ríkisskuldabréfa í G7-ríkjunum um meira en eitt prósentustig í það hæsta í tæpa tvo áratugi. IMF komst einnig að því að í G7-ríkjunum og á Spáni gjaldfalla tæplega 30% opinberra skulda innan árs, svo hærri vextir hafa áhrif á fjárlög innan mánaða.mediacenter.imf.org+1

Ekki komið árið 2012

Vaxtamunurinn í dag, það er aukakrafan umfram þýsk skuldabréf, er langt undir hámarki evrukreppunnar. Þá fór munurinn á Ítalíu yfir 500 punkta og á Grikklandi yfir 3.000. Svissneski bankinn Lombard Odier segir að markaðir verðleggi Frakkland eins og það væri með BBB- lánshæfiseinkunn, sem er lægsta fjárfestingareinkunn. Hann gerir ráð fyrir að kostnaður við að tryggja franskar skuldir gegn vanskilum muni setjast nálægt ítölskum og grískum stigum. Engu að síður varaði Egan við því að markaðurinn geti ýtt undir eigin vanda: "Pólitísk fyrirsögn eða veik fjárlög geta ýtt ferlinum hærra, endurfjármögnun verður dýrari, fjármálarými minnkar og markaðurinn hefur þá aðra ástæðu til að krefjast hærra álags".lombardodier.com+2