Belgija skolinasi kaip Graikija, o Prancūzija moka daugiau nei Italija

Belgija dabar moka beveik tiek pat, kiek Graikija, kad pasiskolintų 10 metų, o Prancūzija moka daugiau nei Italija. Šie du pokyčiai apverčia senąjį euro zonos padalijimą į saugų „branduolį“ ir rizikingą „periferiją“ būtent tada, kai vyriausybės ruošiasi rekordiniams obligacijų pardavimams 2027 metais. „Euronews“ spalio 15 d. pranešė, kad Belgijos 10 metų obligacijų pajamingumas siekė 4,29 proc., priartėdamas prie Graikijos 4,35 proc., ir kad Portugalija dabar skolinasi pigiau nei Ispanija. Tą pačią dieną vėliau „Financial Times“ rinkos duomenys parodė, kad šios dvi šalys dar labiau suartėjo: Belgija – 4,27 proc., o Graikija – 4,29 proc. Prancūzija buvo 4,79 proc., o Italija – 4,49 proc.finance.yahoo.com+1

Rekordinė refinansavimo siena

Prancūzija planuoja 2027 metais parduoti rekordinę 340 mlrd. eurų obligacijų emisiją, kad finansuotų vyriausybę ir refinansuotų COVID eros skolas. Prognozuojama, kad Prancūzijos metinės palūkanų išlaidos išaugs nuo 62,6 mlrd. eurų 2026 metais iki 72,9 mlrd. eurų 2027 metais. Vokietija šiais metais išleidžia rekordinius 512 mlrd. eurų vertybinių popierių, daugiausia gynybai ir infrastruktūrai.reuters.com+1

Pardavimai vyko sparčiai. Spalio 2 d. Prancūzijos 10 metų obligacijų pajamingumas pasiekė aukščiausią lygį nuo 2002 metų. Skirtumas nuo Vokietijos obligacijų (Bunds) išaugo virš 1,4 procentinio punkto – tai didžiausias atotrūkis nuo 2011 metų pabaigos. Iki spalio 13 d. šis skirtumas sumažėjo iki 128 bazinių punktų (1,28 procentinio punkto), investuotojams keliant klausimą, ar šuolis nebuvo per didelis. Belgijos 10 metų obligacijų pajamingumas rugsėjį išaugo 49 baziniais punktais – daugiau nei bet kurios kitos šalies, išskyrus Prancūziją.global.morningstar.com+2

Kodėl senoji periferija pajudėjo į šiaurę

Atotrūkį lemia biudžetai. Graikija 2025 metais pasiekė 1,7 proc. BVP biudžeto perteklių. Belgijos deficitas išaugo iki 5,2 proc. ir tapo didesnis nei Prancūzijos 5,1 proc. Prancūzijos valstybės skola pasiekė 3,6 trilijono eurų, arba 119 proc. BVP. „Metų metus, kai rinkos kalbėdavo apie suverenią riziką Europoje, dėmesys dažniausiai būdavo skiriamas periferijai“, – sakė reitingų agentūros KBRA atstovas Kenas Eganas. Jis pridūrė, kad tradicinis branduolys „taip pat pasikeitė, bet kita kryptimi“.finance.yahoo.com

Tarptautinis valiutos fondas (TVF) teigia, kad rizika visame pasaulyje didėja. Spalio 14 d. Fiskalinės stebėsenos ataskaitoje įspėta, kad skolos auga, palūkanų normos yra aukštesnės, o spaudimas išlaidoms išlieka. Nuo vasario iki rugsėjo vidutinis 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas Didžiojo septyneto (G7) šalyse išaugo daugiau nei visu procentiniu punktu ir pasiekė aukščiausią lygį per beveik du dešimtmečius. TVF taip pat nustatė, kad G7 šalyse ir Ispanijoje beveik 30 proc. valstybės skolos terminas baigiasi per metus, todėl aukštesnės palūkanos biudžetus pasiekia per kelis mėnesius.mediacenter.imf.org+1

Dar ne 2012-ieji

Šiandieniniai skirtumai, reiškiantys papildomą pajamingumą virš Vokietijos skolos, yra gerokai mažesni nei euro krizės piko metu. Tuomet Italijos rodiklis viršijo 500 bazinių punktų, o Graikijos – 3000. Šveicarijos bankas „Lombard Odier“ teigia, kad rinkos vertina Prancūziją taip, tarsi jos reitingas būtų BBB-, t. y. žemiausias investicinis lygis. Tikimasi, kad Prancūzijos skolos draudimo nuo nemokumo kaina nusistovės ties Italijos ir Graikijos lygiu. Nepaisant to, K. Eganas įspėjo, kad rinka gali pati maitinti savo problemą: „Politinė antraštė ar silpnas biudžetas gali pakelti kreivę aukštyn, refinansavimas tampa brangesnis, fiskalinė erdvė susiaurėja, o rinka tada turi dar vieną priežastį reikalauti didesnės premijos“.lombardodier.com+2