Sterkeste kapitalinnstrømning til u-landsgjeld på over 20 år

Utenlandske investorer skjøt inn 214,4 milliarder dollar i gjeldsmarkedet i fremvoksende økonomier frem til juli 2026, opp fra 177,7 milliarder dollar i samme periode i fjor. Dette er det høyeste nivået av kapitalinnstrømning på over to tiår, ifølge data fra Institute of International Finance sitert i en Reuters-analyse publisert mandag. Fremvoksende økonomier solgte også obligasjoner for rundt 19 milliarder dollar bare i juli, noe som er dobbelt så mye som månedssnittet det siste tiåret, og bringer utstedelsene hittil i år opp i rekorden 187 milliarder dollar.reuters

Et tiår med smerte gir tapt for oppgang

Oppgangen avslutter det David Hauner, leder for rente- og gjeldsstrategi i fremvoksende markeder i Bank of America ↗ 0.11%, beskrev som en masseflukt fra aktivaklassen. "Omtrent fra 2015 til 2025 var som en tårenes dal for fremvoksende markeder: sterk dollar, amerikansk eksepsjonalisme, mange kriser, betalingsmislighold og korona," sa Hauner til Reuters. Men disse årene med kapitalflukt og omstrukturering tvinget frem reformer som nå tiltrekker seg kapital igjen. Oppgraderinger av kredittvurderinger i Pakistan, Ghana, Ecuador, Nigeria og Argentina gjenspeiler styrket uavhengighet for sentralbankene og større valutareserver.reuters

Drivkraften mot diversifisering står sentralt i den nåværende oppgangen. "Investorer innser at de kan være overeksponert mot amerikanske aktiva, og de reallokerer til fremvoksende markeder," sa Lamine Bougueroua, forvalter i Carmignac. Magdalena Polan, leder for makroforskning på fremvoksende markeder i PGIM, bemerket at dypere lokale investormarkeder nå skjermer utviklingsland fra den typen raske nedsalg som tidligere preget kriser. "Hele mønsteret for hvordan sjokk sprer seg i finansmarkedene i fremvoksende økonomier er annerledes i dag," sa Polan.reuters

Afrikansk gjeld i lokal valuta leder an

Innenfor det brede oppsvinget har afrikanske obligasjoner i lokal valuta skilt seg ut som vinnerne. De har gitt en avkastning på 5,5 prosent hittil i år sammenlignet med 3,2 prosent for fremvoksende markeder generelt, og etterspørselen overstiger tilbudet, ifølge Carlos de Sousa i Vontobel Asset Management. Zambias obligasjoner i lokal valuta har levert en avkastning på 36 prosent målt i dollar hittil i år, mens nigerianske statsobligasjoner gir rundt 21 prosent og ugandiske obligasjoner 16 prosent.enterpriseam

Selektiv risiko gjenstår

Oppgangen har ikke vært uten uro. IIF-data viste en kapitalflukt fra aksjemarket på 86 milliarder dollar frem til juli, nesten ti ganger så mye som på samme tidspunkt i 2025, i hovedsak drevet av AI-relatert volatilitet i teknologitungt asiatiske markeder. Analytikere pekte også på matvareinflasjon knyttet til El Niño og økende gjødselkostnader som trusler mot videre innstrømning. Men utestående statsobligasjoner i lokal valuta utgjør nå totalt rundt 13 billioner dollar, sammenlignet med omtrent 1,4 billioner dollar i internasjonal gjeld i hard valuta: et strukturelt skifte som reduserer avhengigheten av utenlandsk markedssentiment.reuters