ESB-prognosemakere hever inflasjonsutsiktene mens frykten for lønnsvekst øker

Profesjonelle prognosemakere har hevet inflasjonsutsiktene for eurosonen kraftig, og store selskaper forbereder seg på at ansatte vil kreve høyere lønnsvekst. Begge funnene kommer fra to undersøkelser fra Den europeiske sentralbanken (ESB) publisert fredag 30. oktober, dagen etter at sentralbanken holdt renten uendret. Samlet viser de at energisjokket knyttet til konflikten i Midtøsten varer lenger enn økonomer først forventet, samtidig som lønnspresset begynner å bygge seg opp.

Prognosemakere reviderer inflasjonen opp

I sin kvartalsvise undersøkelse blant profesjonelle prognosemakere opplyste ESB at respondentene nå forventer en inflasjon på 3,0 % i 2026 og 2,6 % i 2027. Dette er 0,3 og 0,4 prosentpoeng høyere enn i forrige runde. Prognosen for 2028 forble på 2,0 %. ESB uttalte at revisjonene hovedsakelig var drevet av "høyere og mer vedvarende energipriser" og deres ringvirkninger. Prognosemakerne holdt kjerneinflasjonen for 2026 uendret på 2,4 %, men hevet den til 2,5 % for 2027 og 2,2 % for 2028. Langsiktige forventninger forble forankret på 2,0 %.ecb.europa.eu

De fleste i panelet forventer nå at konflikten vil vare i 10 til 12 måneder fra utbruddet i slutten av februar 2026, ifølge undersøkelsen. I forrige runde forventet de én til tre måneder. Reuters meldte at inflasjonen nådde nesten det dobbelte av ESBs mål på 2 % forrige måned. Dette kan tvinge banken til å heve renten igjen i desember.reuters.com

Prognosemakerne forventer fortsatt ikke en lønns- og prisspiral. De ser for seg at lønnsveksten avtar fra 3,3 % i år til 3,1 % i 2027 og 2,8 % i 2028. Andrehåndseffekter på inflasjonen anslås til omtrent 0,1 prosentpoeng i 2027, ifølge ESB.ecb.europa.eu

Selskaper ser økende lønnspress

En separat ESB-oppsummering av samtaler med 64 ledende ikke-finansielle selskaper, gjennomført hovedsakelig mellom 28. september og 7. oktober, viste at rundt 40 % av kontaktene forventet høyere lønnskrav som følge av den konflikt-drevne inflasjonen, eller så en risiko for dette. Dette var en økning fra 20 % i forrige runde. Bedriftene forventer fortsatt at lønnsveksten vil avta fra 3,2 % i 2025 til 3,0 % i 2026 og 2,9 % i 2027, meldte Reuters, men mer gradvis enn før. De fleste kontaktene forutså ikke en merkbar effekt på lønningene, med henvisning til svake økonomiske forhold og sysselsettingsutsiktene.reuters.com+2

Undersøkelsen viste også et skille når det gjelder prissetting. Rundt 90 % av bedrifter rettet mot forbrukere sa at de bare delvis eller i begrenset grad kunne velte høyere kostnader over på utsalgsprisene. Færre enn halvparten av selskapene som selger til andre bedrifter sa det samme, ifølge Reuters.reuters.com

Politisk bakteppe

Da ESBs styringsråd holdt renten uendret 29. oktober, uttalte de at lønningene "ikke viser en vesentlig respons på dette stadiet". De bemerket at kompensasjon per ansatt økte med 3,3 % i andre kvartal. ESB har lenge uttalt at en lønnsvekst på rundt 3 % er forenlig med inflasjonsmålet, bemerket Reuters. Fredagens bedriftsundersøkelse tyder på at denne tryggheten kan være i ferd med å svekkes.ecb.europa.eu+1