EKP nosti inflaatioennusteitaan palkkapaineiden kasvaessa

Asiantuntijat ovat nostaneet euroalueen inflaationäkymiään jyrkästi, ja suuret yritykset varautuvat työntekijöiden palkankorotusvaatimuksiin. Molemmat havainnot tulevat Euroopan keskuspankin perjantaina 30. lokakuuta julkaisemista kyselyistä, päivä sen jälkeen, kun keskuspankki piti korot ennallaan. Yhdessä ne osoittavat, että Lähi-idän konfliktiin liittyvä energiasokki kestää pidempään kuin ekonomistit alun perin odottivat, samalla kun palkkapaineet alkavat kasvaa.

Asiantuntijat tarkistavat inflaatioennusteita ylöspäin

Neljännen vuosineljänneksen asiantuntijakyselyssään EKP totesi, että vastaajat odottavat nyt inflaation olevan 3,0 % vuonna 2026 ja 2,6 % vuonna 2027. Tämä on 0,3 ja 0,4 prosenttiyksikköä korkeampi kuin edellisellä kierroksella. Vuoden 2028 ennuste pysyi 2,0 prosentissa. EKP:n mukaan tarkistukset johtuivat pääasiassa "korkeammista ja pysyvämmistä energian hinnoista" ja niiden kerrannaisvaikutuksista. Asiantuntijat pitivät vuoden 2026 pohjainflaation 2,4 prosentissa, mutta nostivat sen 2,5 prosenttiin vuodelle 2027 ja 2,2 prosenttiin vuodelle 2028. Pitkän aikavälin odotukset pysyivät 2,0 prosentissa.ecb.europa.eu

Useimmat paneelin jäsenet odottavat nyt konfliktin kestävän 10–12 kuukautta sen helmikuun 2026 lopun alkamisesta, kysely kertoo. Edellisellä kierroksella he odottivat yhden–kolmen kuukauden kestoa. Reuters raportoi, että inflaatio oli viime kuussa lähes kaksinkertainen EKP:n 2 prosentin tavoitteeseen nähden. Tämä voisi pakottaa pankin nostamaan korkoja uudelleen joulukuussa.reuters.com

Asiantuntijat eivät vieläkään odota palkka-hintakierrettä. He näkevät palkkojen kasvun hidastuvan tämän vuoden 3,3 prosentista 3,1 prosenttiin vuonna 2027 ja 2,8 prosenttiin vuonna 2028. EKP:n mukaan inflaation toisen asteen vaikutusten arvioidaan olevan noin 0,1 prosenttiyksikköä vuonna 2027.ecb.europa.eu

Yritykset näkevät palkkapaineiden kasvavan

EKP:n erillinen yhteenveto 64 johtavan ei-rahoitusalan yrityksen kanssa käydyistä keskusteluista, jotka käytiin pääosin 28. syyskuuta ja 7. lokakuuta välisenä aikana, osoitti, että noin 40 % kontakteista odotti konfliktin aiheuttaman inflaation johtavan korkeampiin palkkavaatimuksiin tai näki siihen liittyvän riskin. Tämä oli nousua edellisen kierroksen 20 prosentista. Yritykset odottavat edelleen palkkojen kasvun hidastuvan 3,2 prosentista vuonna 2025 3,0 prosenttiin vuonna 2026 ja 2,9 prosenttiin vuonna 2027, Reuters raportoi, mutta aiempaa asteittaisemmin. Useimmat kontakteista eivät ennakoineet merkittävää vaikutusta palkkoihin vedoten heikkoon taloustilanteeseen ja työllisyysnäkymiin.reuters.com+2

Kysely osoitti myös erimielisyyttä hinnoitteluvoimasta. Noin 90 % kuluttajille myyvistä yrityksistä totesi, että ne voisivat siirtää korkeammat kustannukset myyntihintoihin vain osittain tai rajoitetusti. Reutersin mukaan alle puolet muille yrityksille myyvistä yrityksistä sanoi samaa.reuters.com

Poliittinen tausta

Kun EKP:n neuvosto piti korot ennallaan 29. lokakuuta, se totesi, että palkat "eivät osoita merkittävää reaktiota tässä vaiheessa". Se huomautti, että työntekijäkohtaiset ansiot kasvoivat 3,3 % toisella vuosineljänneksellä. EKP on pitkään sanonut, että noin 3 prosentin palkkojen kasvu on sopusoinnussa sen inflaatiotavoitteen kanssa, Reuters huomautti. Perjantain yrityskysely viittaa siihen, että tämä mukavuus saattaa olla hupenemassa.ecb.europa.eu+1