Japonijos 30 metų obligacijų aukcione: silpna paklausa ir 4,1 % pelningumas

Japonijos 10 metų vyriausybės obligacijų pelningumas pirmadienį pirmą kartą nuo 1996 metų viršijo 3 % ribą. Tai sukėlė atgarsį pasaulio rinkose ir vėl pakurstė baimę, kad didelio masto jenos „carry trade“ sandorių likvidavimas gali destabilizuoti finansų sistemą. Ši riba buvo peržengta rinkoms visiškai įvertinus Japonijos banko palūkanų normų kėlimą rugsėjo 17-18 d. posėdyje: toks pinigų politikos griežtinimo tempas yra daug agresyvesnis, nei centrinis bankas signalizavo šių metų pradžioje.bloomberg+4

JAV iždo sekretorius Scottas Bessentas praėjusią savaitę sugriežtino toną įspėdamas, kad netvarkingi jenos svyravimai gali išprovokuoti „priverstinį pozicijų uždarymą“, o tai kelia grėsmę destabilizuoti pasaulio rinkas ir padidinti skolinimosi išlaidas JAV namų ūkiams bei įmonėms. Kalbėdamas G20 susitikime Ašvilyje, Šiaurės Karolinoje, S. Bessentas teigė tikintis, kad „Japonijos vyriausybė ir BOJ imsis veiksmų, kurie sustiprins jeną“, ir pridūrė turintis „informacijos, kurios rinka neturi“.reuters+1

Svarbus aukcionas testuoja rinkos nuotaikas

Ketvirtadienį įvykęs Japonijos 30 metų vyriausybės obligacijų aukcionas tapo pirmuoju signalu apie besikeičiančius kapitalo srautus. Pardavimo metu pelningumas siekė 4,1 % ir viršijo prognozuotą 3,937 % ribą. Tai rodo vangią paklausą, nors vietos pelningumas kyla iki tokio lygio, kuris galėtų pritraukti Japonijos institucinių investuotojų lėšas atgal į šalį. „Bloomberg“ prieš aukcioną pranešė, kad šis pardavimas bus investuotojų apetito išbandymas, nes pasaulinis išpardavimas stumia ilgalaikių obligacijų pelningumą į aukščiausią lygį per beveik du dešimtmečius.mof+2

Naka Matsuzawa, „Nomura“ ↘ 0.19% palūkanų normų strategas, teigė, kad aukcionas bus pagrindinis rodiklis, rodantis, ar gyvybės draudimo bendrovės pradeda nukreipti lėšas iš užsienio atgal į Japonijos turtą. „Citi Citigroup Inc.“ ↘ 0.71% valiutų strategas Osamu Takashima pažymėjo, kad draudikai laukė, kol Japonijos 20 metų obligacijų pelningumas pasieks 2,5-3 %, tačiau susilaikė nuo pirkimo, baimindamiesi tolesnio kainų kritimo.odaily

„Carry trade“: didelė, bet valdoma rizika (kol kas)

Jenos „carry trade“ sandoriai (kai pigiai skolinamasi jenomis ir investuojama į didesnio pelningumo turtą) nuo 2024 metų sparčiai išaugo. „Capital Economics“ duomenys rodo, kad ne Japonijos bankų Tokijo filialų skolinimas savo pagrindinėms būstinėms pasiekė aukščiausią lygį nuo pasaulinės finansų krizės laikų, o „Bank of America“ ↘ 0.46% fondų valdytojų apklausa parodė, kad jenos pardavimas („short yen“) išlieka vienu iš trijų populiariausių sandorių pasaulyje.odaily

Vis dėlto „Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc.“ ↘ 0.20% vyriausiasis FX strategas Kamakshya Trivedi teigė, kad jena finansuojami „carry trade“ sandoriai pasirodė esą atsparesni nei per 2024 metų intervenciją, ir pridūrė, kad „oficialiuose portfelio srautų duomenyse beveik nėra jokių požymių“, rodančių didelio masto Japonijos investuotojų kapitalo grąžinimą. „Morgan Stanley“ ↘ 0.68% pasaulinės FX strategijos vadovas Jamesas Lordas pritarė šiai nuomonei, pažymėdamas, kad Japonijos investuotojai vis dar „aktyviai perka JAV turtą“.morganstanley+1

Dolerio pažeidžiamumas

Japonija yra didžiausia užsienio JAV iždo obligacijų turėtoja, valdanti daugiau nei 1 trilijono JAV dolerių vertės portfelį. Japonijos institucijų elgsenos pokytis gali padidinti spaudimą doleriui, kuris šį ketvirtį jau susilpnėjo apie 2 %. Pasauliniai pensijų fondai ir draudikai iki birželio 30 d. apdraudė tik 41 % savo užsienio valiutos pozicijų (tai mažiausias rodiklis bent jau nuo 2015 metų). Tai reiškia, kad net ir nedidelis apsidraudimo sandorių padidėjimas gali virsti maždaug 230 mlrd. JAV dolerių vertės dolerio pardavimo sandoriais, rodo „Bloomberg“ skaičiavimai.ndtvprofit+1

BOJ vadovas Kazuo Ueda trečiadienį pareiškė, kad rugsėjo mėnesio posėdyje pareigūnai diskutuos apie politiką atsižvelgdami į „kainų kilimo riziką“, o griežtos politikos šalininkas, valdybos narys Hajime Takata užsiminė, kad 25 bazinių punktų kėlimas „nėra garantuotas“, leisdamas suprasti, kad padidinimas gali būti ir didesnis. Tuo tarpu jenos kursas išlieka arti 160 jenos už dolerį ribos, praradus daugiau nei pusę vertės, gautos per suderintą JAV ir Japonijos intervenciją liepą ir rugpjūtį.odaily+2