BIS įspėja: technologijų milžinių skolinimosi bumas dėl dirbtinio intelekto rodo didėjantį pažeidžiamumą

Didžiausios pasaulio technologijų bendrovės skolinasi precedento neturinčiu tempu, kad finansuotų savo ambicijas dirbtinio intelekto (DI) srityje. Taip jos užplūsta pasaulines fiksuoto pajamingumo rinkas šimtais milijardų dolerių naujų įmonių skolų ir sustiprina konkurenciją su vyriausybėmis dėl investuotojų kapitalo.

Tikimasi, kad penki didieji technologijų gigantai: „Amazon“ Amazon.com, Inc. ↘ 2.02%, „Microsoft“ ↘ 1.64%, „Alphabet“ ↘ 1.24%, „Meta“ ↗ 0.70% ir „Oracle“ ↘ 3.07%, 2026 m. išleis apie 250 mlrd. JAV dolerių vertės obligacijų, o 2027 m. – net 400 mlrd. JAV dolerių, teigia „Goldman Sachs“ The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.19%. Remiantis „Reuters“ atlikta LSEG duomenų analize, iki liepos pradžios ši grupė jau buvo išleidusi apie 194 mlrd. JAV dolerių obligacijų, o tai yra 79 % daugiau nei per visus 2025 metus (apie 108 mlrd. JAV dolerių). „Goldman Sachs Research“ skaičiavimais, iki šiol 2026 m. buvo išleista beveik 500 mlrd. JAV dolerių su DI susijusios skolos.moneycontrol+2

Naujas frontas svarų sterlingų rinkoje

Rugsėjo 9 d. „Amazon“ pritraukė 4,25 mlrd. svarų sterlingų (5,76 mlrd. JAV dolerių) per savo pirmąjį obligacijų pardavimą svarais sterlingų. Kaip praneša „Reuters“, ši suma buvo šiek tiek didesnė nei tikėtasi, o obligacijų terminai siekė 3, 6, 12 ir 19 metų. Paklausa pasiūlą viršijo beveik tris kartus. Šis sandoris įvyko po to, kai anksčiau šiais metais „Alphabet“ išleido 5,5 mlrd. svarų sterlingų vertės obligacijų emisiją, į kurią buvo įtraukta ir reta 100 metų trukmės obligacija.global.morningstar+1

Vis dėlto ryškėja investuotojų nuovargio požymiai. „Amazon“, „Alphabet“, „Meta“ ir „Oracle“ išleistų 2-4 metų trukmės obligacijų medianiniai skirtumai padidėjo iki maždaug 40 bazinių punktų, palyginti su 30 bazinių punktų 2025 m., o didžiųjų technologijų įmonių obligacijų paklausos ir pasiūlos santykis sumažėjo nuo beveik penkių kartų vasarį iki mažiau nei dviejų kartų liepą, praneša „Reuters“.moneycontrol

Įspėjimai iš viršūnės

Pirmadienį prie augančio susirūpinimo prisidėjo ir Tarptautinių atsiskaitymų bankas (BIS), įspėjęs, kad su DI susijęs akcijų rinkų kilimas rodo didėjančius pažeidžiamumo požymius. BIS ekonominės analizės vadovas Frankas Smetsas žurnalistams teigė, kad investuotojai tampa vis atsargesni dėl būsimų investicijų į DI pelningumo, nes didžiųjų JAV technologijų įmonių finansinis svertas toliau auga.reuters

„Šioje srityje mums didžiausią susirūpinimą kelia spartus skolos ir finansinio sverto augimas“, – sakė F. Smetsas. „Taip pat ir tai, kad daugelis šių finansavimo sandorių yra gana neskaidrūs.“reuters

BIS ataskaitoje pažymima, kad bendras technologijų įmonių skolinimasis išaugo nuo maždaug 22 mlrd. JAV dolerių (arba 22 % viso privataus kredito) 2010 m. iki daugiau nei 1 trilijono JAV dolerių (arba 44 %) iki 2025 m. Praėjusią savaitę BIS vadovas Pablo Hernandezas de Cosas įspėjo, kad išlaidos DI pasiekė tokį mastą, kuris gali daryti įtaką pasaulio ekonomikos sąlygoms.reuters+1

Atgarsiai fiksuoto pajamingumo rinkoje

Su DI susijusio skolinimosi šuolis keičia rinkas ne tik tradicinių įmonių obligacijų sektoriuje. „Bloomberg“ pirmadienį pranešė, kad duomenų centrų sandoriai keičia komercinių nekilnojamojo turto įkaitais užtikrintų vertybinių popierių (CMBS) rinką, priversdami investuotojus susidurti su nepažįstama rizika: nuo elektros energijos prieinamumo ir tinklo apribojimų iki didžiųjų technologijų nuomininkų neskaidrumo.bloomberg

Henrietta Pacquement, „Allspring Global Investments“ fiksuoto pajamingumo investicijų vadovė, pažymėjo, kad didžiųjų technologijų įmonių skola dabar tiesiogiai konkuruoja su ilgesnio termino vyriausybės obligacijomis, kurių pajamingumas taip pat auga. „Kai kuriais atvejais kalbame apie maždaug 50 bazinių punktų skirtumo padidėjimą nuo metų pradžios, o tai prilygsta didelio pajamingumo obligacijų rinkoje stebimiems pokyčiams“, – sakė ji.global.morningstar

Vis dėlto, ar pavyks išlaikyti investuotojų paklausos atsparumą, „ypač jei išliks spaudimas didėti pajamingumui, išlieka neaišku“, – perspėjo BIS atstovas F. Smetsas.reuters