ՄԲՀ-ն զգուշացնում է. ՏՏ հսկաների՝ ԱԲ-ի պատճառով կուտակած պարտքերը վկայում են «աճող խոցելիության» մասին

Աշխարհի խոշորագույն տեխնոլոգիական ընկերություններն աննախադեպ տեմպերով միջոցներ են փոխառում իրենց արհեստական բանականության հավակնություններն ֆինանսավորելու համար՝ համաշխարհային ֆիքսված եկամտաբերությամբ գործիքների շուկաները ողողելով հարյուրավոր միլիարդավոր դոլարների նոր կորպորատիվ պարտքերով և ուժեղացնելով ներդրողների կապիտալի համար կառավարությունների հետ մրցակցությունը:

Ակնկալվում է, որ հինգ խոշոր հիպերսքեյլերները, որոնք են Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.19%, Microsoft ↘ 3.58%, Alphabet ↘ 1.94%, Meta ↘ 3.96% և Oracle ↘ 6.93% ընկերությունները, 2026 թվականին կթողարկեն շուրջ 250 միլիարդ դոլարի պարտատոմսեր, իսկ 2027 թվականին՝ մինչև 400 միլիարդ դոլար, հայտնում է Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 6.36% ընկերությունը: Ըստ LSEG-ի տվյալների Reuters-ի վերլուծության՝ մինչև հուլիսի սկիզբը խումբն արդեն թողարկել էր մոտ 194 միլիարդ դոլարի պարտատոմս, ինչը 79%-ով ավելի է, քան 2025 թվականի ողջ ընթացքում թողարկված մոտ 108 միլիարդ դոլարը: Goldman Sachs Research-ի գնահատմամբ՝ 2026 թվականին մինչ օրս թողարկվել է ԱԲ-ի հետ կապված գրեթե 500 միլիարդ դոլարի պարտք:moneycontrol+2

Նոր ճակատ ֆունտ ստերլինգի շուկայում

Ըստ Reuters-ի՝ սեպտեմբերի 9-ին Amazon-ը ֆունտ ստերլինգով պարտատոմսերի իր առաջին վաճառքից ներգրավել է 4,25 միլիարդ ֆունտ ստերլինգ (5,76 միլիարդ դոլար), ինչը փոքր-ինչ ավելին է, քան սկզբնապես ակնկալվում էր, երեք, վեց, 12 և 19 տարի մարման ժամկետներով: Պահանջարկը գրեթե երեք անգամ գերազանցել է առաջարկը: Այս գործարքին նախորդել էր այս տարվա սկզբին Alphabet-ի կողմից 5,5 միլիարդ ֆունտ ստերլինգի թողարկումը, որը ներառում էր հազվադեպ հանդիպող 100-ամյա պարտատոմս:global.morningstar+1

Այնուամենայնիվ, ի հայտ են գալիս ներդրողների հոգնածության նշաններ: Ըստ Reuters-ի՝ Amazon-ի, Alphabet-ի, Meta-ի և Oracle-ի կողմից թողարկված երկուսից չորս տարի մարման ժամկետով պարտատոմսերի միջին սպրեդները 2025 թվականի 30 բազիսային կետից ընդլայնվել են մինչև մոտ 40 բազիսային կետ, իսկ հիպերսքեյլերների պարտատոմսերի վաճառքի ծածկույթի գործակիցները փետրվարի գրեթե հնգապատիկից հուլիսին նվազել են երկու անգամից ցածր մակարդակի:moneycontrol

Զգուշացումներ բարձր մակարդակով

Երկուշաբթի օրը Միջազգային հաշվարկների բանկը (ՄԲՀ) միացավ աճող մտահոգություններին՝ զգուշացնելով, որ ԱԲ-ի հետ կապված վերելքը, որն առաջ է մղում բաժնետոմսերի շուկաները, ցույց է տալիս «խոցելիության աճող նշաններ»: ՄԲՀ-ի տնտեսական վերլուծության բաժնի ղեկավար Ֆրենկ Սմեթսը լրագրողներին հայտնել է, որ ներդրողները դառնում են «ավելի ու ավելի զգուշավոր» ԱԲ-ի ապագա ներդրումների շահութաբերության հարցում, քանի որ ԱՄՆ խոշոր տեխնոլոգիական ընկերությունների պարտքային ծանրաբեռնվածությունը շարունակում է աճել:reuters

«Այս ոլորտում մեզ ամենից շատ մտահոգում է պարտքի և լծակների արագ աճը, — ասել է Սմեթսը, — և այն փաստը, որ այս ֆինանսավորման գործարքներից շատերը բավականին անթափանց են»:reuters

ՄԲՀ-ի զեկույցում նշվում է, որ տեխնոլոգիական ընկերությունների համախառն փոխառությունները 2010 թվականի շուրջ 22 միլիարդ դոլարից (կամ ընդհանուր մասնավոր վարկավորման 22%-ից) 2025 թվականին աճել են մինչև ավելի քան 1 տրիլիոն դոլար (կամ 44%): ՄԲՀ ղեկավար Պաբլո Էռնանդես դե Կոսը նախորդ շաբաթ զգուշացրել էր, որ ԱԲ-ի ծախսերը հասել են այնպիսի մասշտաբների, որոնք բավարար են համաշխարհային տնտեսական պայմանների վրա ազդելու համար:reuters+1

Շղթայական ազդեցությունը ֆիքսված եկամտաբերությամբ գործիքների շուկայում

ԱԲ-ի հետ կապված փոխառությունների կտրուկ աճը վերափոխում է շուկաները ավանդական կորպորատիվ պարտատոմսերի սահմաններից դուրս: Bloomberg-ը երկուշաբթի հայտնել է, որ տվյալների կենտրոնների գործարքները վերափոխում են առևտրային հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերի շուկան՝ ստիպելով ներդրողներին բախվել անծանոթ ռիսկերի հետ՝ սկսած էլեկտրաէներգիայի հասանելիությունից և ցանցի սահմանափակումներից մինչև հիպերսքեյլեր վարձակալների անթափանցիկությունը:bloomberg

Allspring Global Investments-ի ֆիքսված եկամտաբերությամբ գործիքների գծով գլխավոր օպերացիոն տնօրեն Հենրիետա Պակմանը նշել է, որ հիպերսքեյլերների պարտքն այժմ ուղղակիորեն մրցակցում է ավելի երկարաժամկետ պետական պարտատոմսերի հետ, որոնց եկամտաբերությունը նույնպես աճում է: «Որոշ դեպքերում մենք խոսում ենք տարեսկզբից ի վեր սպրեդի մոտ 50 բազիսային կետով ընդլայնման մասին, ինչը համեմատելի է բարձր եկամտաբերությամբ պարտատոմսերի շուկայում նկատվող շարժերի հետ», — ասել է նա:global.morningstar

Այնուամենայնիվ, թե արդյոք ներդրողների հետաքրքրության կայունությունը կարող է պահպանվել, «հատկապես եթե եկամտաբերության վրա դեպի վեր ճնշումները շարունակվեն, մնում է անորոշ», — զգուշացրել է ՄԲՀ-ից Սմեթսը:reuters