Bankai naudoja egzotiškus pasirinkimo sandorius svertinių ETF rizikai mažinti

Kaip praneša „Bloomberg“, bankai griebiasi mažai žinomų išvestinių finansinių priemonių, vadinamų „crash puts“ (pasirinkimo sandoriais nuo rinkos griūties), kad atsikratytų rizikos, susikaupusios dėl itin spartaus svertinių biržoje prekiaujamų fondų (ETF) augimo. Šios priemonės, pagal kurias išmokos mokamos ekstremalaus rinkos nuosmukio atveju, leidžia makeriams perkelti kraštutinę riziką sandorio šalims, pasirengusioms lažintis prieš katastrofiškus scenarijus.bloomberg

Bumu pasižyminti rinka kuria paslėptą riziką

Svertiniai ETF, t. y. produktai, žadantys dvigubą ar trigubą kasdienę vienos akcijos grąžą, sparčiai išpopuliarėjo visame pasaulyje ir pritraukė didesnio pelno siekiančius smulkiuosius investuotojus. Šie fondai naudoja apsikeitimo sandorius ir kitas išvestines priemones, kurias teikia bankų prekybos padaliniai, todėl bankams tenka koncentruota rizika, kurią streso laikotarpiais gali būti sunku suvaldyti.

„Bloomberg“ duomenimis, bankų mokamos įmokos už šiuos „crash puts“ sandorius svyravo nuo 14,2 proc. iki 20 proc. Išmokų dydis atspindi rizikos, kuria dileriai bando apsidrausti, mastą ir specializuotų sandorio šalių pasirengimą ją prisiimti.finance.yahoo+1

Įspėjamasis Pietų Korėjos pavyzdys

Ši rizika nėra tik teorinė. Pietų Korėja tapo pavyzdžiu, kaip svertiniai ETF gali destabilizuoti rinkas. Nuo birželio pabaigos iki liepos pabaigos „Kospi“ indeksas nukrito maždaug 37 proc., o reguliuotojai dėl sustiprėjusio išpardavimo apkaltino koncentruotus statymus dėl vienos akcijos svertinių produktų.breakingviews

Reaguodama į tai, Pietų Korėjos Finansinių paslaugų komisija liepos viduryje sustabdė naujų vienos akcijos svertinių ETF įtraukimą į sąrašus ir tris kartus, iki 30 mln. vonų, padidino minimalų piniginį užstatą, reikalingą prekybai jais. Liepos 29 d. Finansų ministerija paskelbė apie papildomas priemones, įskaitant ribą, leidžiančią fiziniam asmeniui į tokius produktus investuoti ne daugiau kaip 20 proc. viso investicinio turto.straitstimes+2

„The Wall Street Journal“ (priklausantis „News Corp“ ↘ 1.67%) pranešė, kad Pietų Korėja šių priemonių ėmėsi po to, kai „Kospi“ per vieną dieną smuko 6,4 proc. Iki gegužės pabaigos smulkieji investuotojai skolintas lėšas akcijoms pirkti padidino iki rekordinės 60 trilijonų vonų sumos.reuters+1

Platesnis reguliuotojų dėmesys

Ši suirutė sustiprino susirūpinimą ir kitur. Jungtinėse Valstijose SEC 2025 m. gruodį faktiškai užblokavo ETF, skirtų užtikrinti nuo trijų iki penkių kartų didesnę dienos grąžą, pristatymą, išsiųsdama įspėjamuosius laiškus tokioms įmonėms kaip „Direxion“, „ProShares“ ir „Tidal“. Iki 2026 m. liepos pabaigos iš viso buvo uždaryti 73 svertiniai ir atvirkštiniai ETF, o tai gerokai viršija 22 uždarymus, užfiksuotus per tą patį praėjusių metų laikotarpį, rodo „Morningstar“ duomenys, kuriuos cituoja „MarketWatch“.bloomberg+1

Tokių priemonių kaip „crash puts“ atsiradimas rizikai perkelti pabrėžia, kaip giliai svertiniai ETF įsišaknijo pasaulinių rinkų mechanizmuose, ir kaip stipriai bankai nerimauja dėl to, kas nutiks, kai muzika nustos groti.