Banky krotí rizika pákových ETF pomocí exotických opcí ‚crash put‘

Banky se obracejí k málo známým derivátům označovaným jako „crash puts“, aby se zbavily rizik, která nashromáždily v důsledku raketového růstu pákových fondů obchodovaných na burze (ETF), uvádí zpráva agentury Bloomberg. Tyto nástroje, které vyplácejí plnění v případě extrémního propadu trhu, umožňují obchodníkům převést takzvané riziko extrémních událostí (tail risk) na protistrany ochotné vsadit si proti katastrofickým scénářům.bloomberg

Rychle rostoucí trh vytváří skrytá rizika

Pákové ETF, což jsou produkty slibující dvojnásobný nebo trojnásobný denní výnos oproti podkladové akcii, zaznamenaly celosvětově obrovský nárůst popularity a přilákaly drobné investory toužící po vyšších ziscích. Tyto fondy využívají swapy a deriváty poskytované obchodními divizemi bank, což v těchto bankách zanechává koncentrovaná rizika, která může být v obdobích tržního napětí obtížné řídit.

Podle agentury Bloomberg se prémie, které banky za tyto „crash puts“ platily, pohybovaly v rozmezí od 14,2 % do 20 %. Výše těchto plateb odráží rozsah rizik, která se obchodníci snaží zajistit, a také ochotu specializovaných protistran tato rizika převzít.finance.yahoo+1

Varovný příklad z Jižní Koreje

Tato rizika nejsou pouze teoretická. Jižní Korea se stala modelovým příkladem toho, jak mohou pákové ETF destabilizovat trhy. Index Kospi klesl od konce června do konce července přibližně o 37 %, přičemž regulátoři připsali prohloubení výprodejů právě koncentrovaným sázkám na pákové produkty navázané na jednotlivé akcie.breakingviews

V reakci na to jihokorejská Komise pro finanční služby v polovině července pozastavila nové emise pákových ETF na jednotlivé akcie a ztrojnásobila minimální hotovostní zálohu požadovanou pro jejich obchodování na 30 milionů wonů. Dne 29. července pak ministerstvo financí oznámilo další opatření, včetně limitu, který omezuje investice jednotlivců do těchto produktů na maximálně 20 % jejich celkových investičních aktiv.straitstimes+2

Deník The Wall Street Journal společnosti News Corp ↘ 0.54% uvedl, že tato opatření v Jižní Koreji následovala po jednodenním propadu indexu Kospi o 6,4 %. Drobní investoři do konce května vyhnali objem investic nakoupených na dluh do akcií na rekordních 60 bilionů wonů.reuters+1

Širší drobnohled regulátorů

Tyto turbulence posílily obavy i v jiných částech světa. Ve Spojených státech komise SEC v prosinci 2025 fakticky zablokovala zavádění ETF navržených tak, aby přinášely trojnásobné až pětinásobné denní výnosy, a zaslala varovné dopisy společnostem jako Direxion, ProShares a Tidal. Podle údajů společnosti Morningstar, které zveřejnil server MarketWatch, bylo v roce 2026 do konce července zrušeno celkem 73 pákových a inverzních ETF, což výrazně převyšuje 22 uzavření zaznamenaných ve stejném období předchozího roku.bloomberg+1

Vznik opcí „crash put“ jako nástroje pro přenos rizik podtrhuje, jak hluboko se pákové ETF zapsaly do fungování globálních trhů, a také to, jak velké obavy mají banky z toho, co se stane, až tato hudba dohraje.