Vaxtamunarseskipti halda velli eftir inngrip Bandaríkjanna og Japans: Fjárfestar leita í nýja gjaldmiðla

Fyrsta sameiginlega gjaldeyrisinngrip Bandaríkjanna og Japans í meira en áratug varð til þess að jenið hækkaði um tæp 5% á nokkrum dögum, en alþjóðlegu vaxtamunarviðskiptin sem inngripið átti að trufla reynast lífseig, þar sem fjárfestar færa fjármögnun sína einfaldlega yfir í aðra lágvaxtagjaldmiðla í stað þess að loka stöðum sínum alveg.

Ávöxtun vaxtamunarviðskipta stendur í stað

Vísitala Bloomberg fyrir áhættuálag vaxtamunarviðskipta á vaxtarmörkuðum hefur aðeins lækkað um tæp 1% frá því að samræmdu inngripin fóru fram, sem er svipað og sambærileg viðmiðunarvísitala fyrir gjaldmiðla G10 landanna. Þetta er í mikillri anstæðu við ágúst 2024, þegar snögg hækkun jensins olli 4% lækkun á mælikvarða vaxtamunarviðskipta á vaxtarmörkuðum þegar fjárfestar kepptust við að endurgreiða lán í jenum.bloomberg

Sérfræðingar segja að þessi drægu viðbrögð sýni hversu fljótir fjárfestar voru að aðlagast. Samkvæmt Exchange Rates UK eru fjárfestar að færa fjármögnun frá jeni og svissneskum franka yfir í valkosti með hærri ávöxtun, og halda þannig grunnráðstafunum stefnunnar þrátt fyrir að inngripið takmarki lækkun jensins. Vaxtamunurinn á milli japansks fjármögnunarkostnaðar upp á 1% og bandarískrar ávöxtunar frá 4,25% til 4,7% gerir viðskiptin áfram arðbær fyrir þá sem halda sig við þau.tradingnews+1

Hlutverk Washington og takmörk þess

Scott Bessent, fjármálaráðherra Bandaríkjanna, staðfesti þátttöku Bandaríkjanna í samtali við CNBC og sagði hana vera stuðning við traustan bandamann. The New York Times greindi frá því að minnisblað Bessents sýndi fyrirhuguð jenakaup á bilinu 5 milljarðar til 10 milljarðar Bandaríkjadala. Inngripið þrýsti USD/JPY úr næstum 164 niður í lágmarkið 155,23 áður en gengið hækkaði aftur í átt að 158 á þriðjudag.nytimes+3

Samt sem áður virðast bæði bandarísk og japönsk yfirvöld gera sér grein fyrir strúktúrískum takmörkunum slíkra inngripa. 275 punkta munurinn á stýrivaxtamarkmiði Bandaríska seðlabankans og 1% stýrivöxtum Japanska seðlabankans stendur óbreyttur. Á meðan sá vaxtamunur er til staðar mun útreikningurinn að fá ódýrt lán í jenum til að fjárfesta í eignum með hærri ávöxtun halda áfram að draga fjármagn aftur í viðskiptin eftir hverja hristingu.tradingnews+1

Hætta á stjórnlausri upplausn enn fyrir hendi

Hættan er ekki liðin hjá. CoinDesk greindi frá því að inngripið hafi vakið upp ótta um að atburðir frá því í ágúst 2024 endurtaki sig, þegar hröð hækkun jensins neyddi skuldsetta fjárfesta til að selja áhættusamar eignir, þar á meðal Bitcoin ↘ 0.58%. Nikkei 225 vísitalan féll um allt að 18% frá hámarki sínu í júní áður en hún jafnaði sig, á meðan S&P 500 leit á hreyfinguna sem sértækt áfall fyrir Japan og sló ný met.investing+1

Inngripið hefur breytt áhættusamsetningunni án þess að breyta undirliggjandi þróun. Fjárfestar standa nú frammi fyrir ósamhverfri ávöxtun: takmarkaðri hækkun í átt að 160 þar sem hótun um frekari samræmd inngrip skapar ótakmarkaða lækkunaráhættu. Þar til vaxtamunurinn minnkar afráðandi mun vaxtamunarviðskiptin halda áfram að byggja sig upp aftur, jafnvel þótt gjaldmiðillinn sem fenginn er að láni haldi áfram að breytast.tradingnews