Քերի թրեյդը դիմակայում է ԱՄՆ-ի և Ճապոնիայի ինտերվենցիային, քանի որ ներդրողներն անցնում են նոր արժույթների

Ավելի քան մեկ տասնամյակի ընթացքում ԱՄՆ-ի և Ճապոնիայի առաջին համատեղ արժութային ինտերվենցիան օրերի ընթացքում իենի մոտ 5% աճ առաջացրեց, սակայն համաշխարհային carry trade-ը, որը նախատեսված էր խաթարելու համար, դրսևորում է զարմանալի կայունություն. ներդրողները դիրքերն ամբողջությամբ փակելու փոխարեն պարզապես իրենց ֆինանսավորումը տեղափոխում են ցածր եկամտաբերությամբ այլ արժույթներ:

Carry trade-ի եկամտաբերությունը պահպանում է կայունությունը

Bloomberg-ի Զարգացող շուկաների արժութային Carry ռիսկի պրեմիայի ինդեքսը համակարգված ինտերվենցիայից ի վեր նվազել է ընդամենը մոտ 1%-ով, ինչը մոտավորապես համապատասխանում է Մեծ տասնյակի (G10) արժույթների համանման ցուցանիշին: Սա կտրուկ հակադրվում է 2024 թվականի օգոստոսի իրավիճակին, երբ իենի կտրուկ աճը հանգեցրեց զարգացող շուկաների carry ցուցանիշի 4% անկման, քանի որ թրեյդերները շտապում էին մարել իենով ներգրավված վարկերը:bloomberg

Վերլուծաբանների խոսքով՝ այս թույլ արձագանքը ցույց է տալիս, թե որքան արագ են carry թրեյդերները հարմարվել: Exchange Rates UK-ի տվյալներով՝ ներդրողները ֆինանսավորումը իենից և շվեյցարական ֆրանկից տեղափոխում են ավելի բարձր եկամտաբերություն ունեցող այլընտրանքներ՝ պահպանելով ռազմավարության հիմնական տրամաբանությունը նույնիսկ այն պարագայում, երբ ինտերվենցիան սահմանափակում է իենի անկումը: Ճապոնական 1% փոխառության ծախսերի և ԱՄՆ-ի մոտ 4.25%-ից 4.7% եկամտաբերության միջև տոկոսադրույքների տարբերությունը շարունակում է շահութաբեր դարձնել գործարքը նրանց համար, ովքեր մնում են շուկայում:tradingnews+1

Վաշինգտոնի դերակատարումը և դրա սահմանափակումները

ԱՄՆ ֆինանսների նախարար Սքոթ Բեսենթը CNBC-ի եթերում հաստատել է ԱՄՆ-ի մասնակցությունը՝ դա ներկայացնելով որպես աջակցություն վստահելի դաշնակցին: The New York Times-ը հայտնել է, որ Բեսենթի նշումներում երևացել են 5-ից 10 միլիարդ դոլարի իենի պլանավորված գնումներ: Ինտերվենցիան USD/JPY զույգը 164-ի մակարդակից հասցրեց մինչև 155.23 նվազագույնի, ինչից հետո երեքշաբթի օրը զույգը վերականգնվեց մինչև 158:nytimes+3

Այնուամենայնիվ, թե՛ ԱՄՆ-ի և թե՛ Ճապոնիայի պաշտոնյաները, կարծես, հասկանում են ինտերվենցիայի կառուցվածքային սահմանափակումները: Դաշնային պահուստային համակարգի թիրախային տոկոսադրույքի և Ճապոնիայի բանկի 1% հիմնական տոկոսադրույքի միջև 275 բազիսային կետի տարբերությունը պահպանվում է: Քանի դեռ այդ տարբերությունը առկա է, էժան իենով վարկ վերցնելու և ավելի բարձր եկամտաբերությամբ ակտիվներում ներդնելու հաշվարկը շարունակում է կապիտալը հետ ձգել դեպի այս ռազմավարություն յուրաքանչյուր ցնցումից հետո:tradingnews+1

Անկանոն փակման ռիսկը պահպանվում է

Վտանգը չի անհետացել: CoinDesk-ը հայտնել է, որ ինտերվենցիան վերահաստատել է 2024 թվականի օգոստոսի իրադարձությունների կրկնության վախերը, երբ իենի արագ աճը ստիպեց լևերեջով ներդրողներին ազատվել ռիսկային ակտիվներից, այդ թվում՝ Bitcoin-ից: Nikkei 225-ը հունիսյան առավելագույն ցուցանիշից ընկել է մինչև 18%-ով՝ նախքան կայունանալը, մինչդեռ S&P 500-ը շարժը դիտարկեց որպես Ճապոնիային հատուկ ցնցում և հասավ նոր ռեկորդային ցուցանիշների:investing+1

Ինտերվենցիան փոխել է ռիսկի պրոֆիլը՝ չփոխելով միտումը: Թրեյդերներն այժմ բախվում են ոչ սիմետրիկ ելքերի: Դեպի 160 աճի սահմանափակ հնարավորություն է առկա, երբ հետագա համակարգված գործողությունների սպառնալիքը ստեղծում է անսահմանափակ անկման ռիսկ: Քանի դեռ տոկոսադրույքների տարբերությունը էապես չի նվազել, carry trade-ը շարունակելու է վերականգնվել, նույնիսկ եթե այն արժույթը, որով վարկ է ներգրավվում, շարունակի փոփոխվել:tradingnews