BIS varar við því að háar skuldir geri þjóðir berskjaldaðar fyrir skuldabréfakrísum

Alþjóðagreiðslubankinn (BIS) hefur varað við því að háar opinberar skuldir geri lönd sífellt berskjölduð fyrir skyndilegum óróa á skuldabréfamarkaði sem rekja má til neyðarsölu vogunarsjóða, í líkingu við bresku ríkisskuldabréfakrísuna sem braust út árið 2022 undir stjórn fyrrverandi forsætisráðherra Liz Truss. Viðvörunin kom fram í árlegri efnahagsskýrslu BIS fyrir árið 2026, sem birt var á sunnudag, þar sem fjallað er um það sem bankinn kallar nýtt „tengslanet ríkisfjármála og fjármálastöðugleika“ í ljósi breytilegrar verðbólguþróunar.bis+2

Nýtt áhættutengslanet

Skýrslan byggir á margra mánaða vaxandi áhyggjum stofnunarinnar í Basel, sem oft er lýst sem seðlabanka seðlabankanna. Pablo Hernandez de Cos, yfirmaður BIS, hefur áður haldið því fram að vaxandi nærvera fjármálastofnana sem ekki eru bankar á mörkuðum fyrir ríkisskuldabréf „auki líkurnar á snöggum og ólínulegum hækkunum á ávöxtunarkröfu ríkisskuldabréfa“ þegar aðstæður versna.reuters+1

Áhyggjurnar beinast að mjög skuldsettum stöðum vogunarsjóða á mörkuðum fyrir ríkisskuldabréf. Þótt slík starfsemi „auki lausafé og lækki fjármögnunarkostnað ríkisstjórna“ á rólegum tímum, getur skyndileg lokun á stöðum valdið keðjuverkun neyðarsölu, eins og sást þegar ófjármagnaðar skattalækkanir Truss í september 2022 leiddu til hruns á breska skuldabréfamarkaðnum sem var nærri því að fella hluta af breska lífeyriskerfinu.bloomberg+1

Skýrsla BIS kemur á tímum viðvarandi álags í ríkisfjármálum á heimsvísu. Seðlabanki Englands benti á seint á árinu 2025 að nettó lántaka vogunarsjóða með endurhverfum viðskiptum (repo) með bresk ríkisskuldabréf hefði náð tæpum 100 milljörðum punda, sem er hæsta stig frá því að gagnasöfnun hófst. Í mars 2026 leiddi útsala á breskum ríkisskuldabréfum til nýrra krafna um reiðufé fyrir lífeyrissjóði, samkvæmt Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.33%, sem undirstrikar viðvarandi viðkvæmni.reuters+1

Breytt fylgni flækir dreifingu áhættu

Viðvörunin fellur saman við skipulagsbreytingu á því hvernig skuldabréf og hlutabréf hafa samskipti. UBS ↗ 0.17% greindi frá því í júní að tveggja mánaða hlaupandi fylgni milli S&P 500 vísitölunnar og ávöxtunarkröfu 10 ára bandarískra ríkisskuldabréfa hefði fallið í -0,69, sem er lægsta stig síðan 1996. Þessi djúpa neikvæða fylgni þýðir að hækkandi ávöxtunarkrafa fellur nú saman við lækkandi hlutabréfaverð, sem grafur undan hefðbundnu hlutverki skuldabréfa sem vörn fyrir eignasöfn.investing+1

UBS varaði við því að þessi gangverki gæti neytt fjárfesta með fjölbreytt eignasöfn til að minnka samtímis hlutabréfa- og skuldabréfaeign sína á tímum álags, sem gæti hugsanlega komið af stað „sjálfstyrkjandi, samræmdum áhrifum skuldalækkunar“. Rannsóknir bankans benda til þess að fylgni milli skuldabréfa og hlutabréfa hafi sögulega orðið neikvæð þegar verðbólga í Bandaríkjunum helst yfir um það bil 3,1%.news.futunn+1

Áhersla á stefnumótandi viðbrögð

BIS hefur mælt með aukinni notkun á miðlægri uppgjörsmiðlun á mörkuðum fyrir ríkisskuldabréf og innleiðingu lágmarksafsláttar á veðum sem vogunarsjóðir nota til að takmarka skuldsetta starfsemi. Fjármálastöðugleikaráðið benti einnig á veikleika á endurhverfum markaði fyrr á þessu ári. Þar sem hlutfall opinberra skulda af landsframleiðslu er langt yfir stigum fyrir fjármálakreppuna og ríkisfjármálaaðhald er pólitískt erfitt, er samspil hækkandi lántökukostnaðar og einbeittrar stöðu vogunarsjóða áfram það sem BIS hefur lýst sem skilgreinandi áskorun fyrir fjármálastöðugleika.fsb+1