Պարտատոմսերի վաճառքը ստիպել է թրեյդերներին կրճատել տոկոսադրույքների բարձրացման սպասումները

Պարտատոմսերի շուկան այժմ կատարում է այն աշխատանքի մի մասը, որը սովորաբար կատարում են կենտրոնական բանկերը։ Վաճառքների մի քանի շաբաթը բարձրացրել է փոխառությունների արժեքը ամբողջ աշխարհում, և թրեյդերները արձագանքել են՝ կրճատելով տոկոսադրույքների հետագա բարձրացման վերաբերյալ իրենց խաղադրույքները։ Bloomberg-ի տվյալներով՝ ութ խոշոր տնտեսություններում սվոպները ներկայումս կանխատեսում են տոկոսադրույքների ընդհանուր 539 բազիսային կետով բարձրացում։ Սեպտեմբերին այդ ցուցանիշը կազմում էր 717 բազիսային կետ, ինչը ամենաբարձր մակարդակն է 2022 թվականից ի վեր։businesstimes

Գլոբալ պետական պարտատոմսերի միջին եկամտաբերությունը գերազանցել է 4%-ը, ինչը 2000 թվականից ի վեր ամենաբարձր ցուցանիշն է։ Փոխառությունների ավելի բարձր արժեքը տարածվում է հիփոթեքային և ցածր վարկանիշ ունեցող վարկերի վրա, ինչը դանդաղեցնում է տնտեսությունը նույն կերպ, ինչպես դա կաներ կենտրոնական բանկի կողմից տոկոսադրույքի բարձրացումը։businesstimes

Ֆիսկալ մտահոգություններ և ԱԲ պարտքեր

Վաճառքի միտումը թուլանալու նշաններ չի ցույց տալիս։ ԱՄՆ-ում, Ճապոնիայում և Ֆրանսիայում պետական ծախսերի վերաբերյալ մտահոգությունները ստիպում են ներդրողներին ավելի մեծ փոխհատուցում պահանջել, իսկ արհեստական բանականության հետ կապված պարտքերի թողարկման ալիքը կլանում է կապիտալը։ Երկրորդ կիսամյակի սկզբից ԱՄՆ 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի եկամտաբերությունը աճել է ավելի քան 70 բազիսային կետով։ Համարժեք եկամտաբերությունը Ճապոնիայում աճել է 31, Գերմանիայում՝ 61, իսկ Ֆրանսիայում՝ 121 բազիսային կետով։ Թրեյդերները տոկոսադրույքների բարձրացման սպասումները ամենաշատը կրճատել են Ավստրալիայում, որին հաջորդում են եվրոգոտին, Հարավային Կորեան և Կանադան։businesstimes

«Որքան ավելի շատ խստացում է գնագոյացնում շուկան, այնքան ավելի են խստանում ֆինանսական պայմանները», — ասել է T. Rowe Price Group, Inc. ↘ 1.11%-ի միջազգային ֆիքսված եկամտի բաժնի ղեկավար Քեն Օրչարդը։ «Եվ որքան ավելի են խստանում ֆինանսական պայմանները, այնքան ավելի քիչ խստացում կարող է անհրաժեշտ լինել կամ հնարավոր լինել կենտրոնական բանկերի համար»։ Barclays ↗ 0.48%-ի ռազմավարները գրել են, որ այս խստացումը «պետք է նվազեցնի Դաշնային պահուստային համակարգի համար տոկոսադրույքները բարձրացնելու հրատապությունը»։businesstimes

Morgan Stanley-ի գլխավոր բաժնետոմսերի ռազմավար Մայք Ուիլսոնը պնդում է, որ ավելի բարձր եկամտաբերությունը կարող է հեշտացնել Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Քևին Ուորշի աշխատանքը։ ԱՄՆ 10-ամյա պարտատոմսերի եկամտաբերությունը փետրվարից աճել է 120 բազիսային կետով, և Ուիլսոնի խոսքով՝ դա կարող է այնքան դանդաղեցնել տնտեսությունը, որ Դաշնային պահուստային համակարգին այլևս հարկ չլինի բարձրացնել տոկոսադրույքները, ինչը կարող է աջակցել բաժնետոմսերին։marketwatch

Թերահավատներ և գնաճային ռիսկեր

Բոլորը չէ, որ համաձայն են այս տեսակետին։ Հաշվի առնելով, որ նավթի գինը գերազանցում է 100 դոլարը Հորմուզի նեղուցում տանկերների վրա իրանական հարձակումների պատճառով, ոմանք կարծում են, որ շուկաները դեռևս թերագնահատում են տոկոսադրույքների հետագա բարձրացման ռիսկը։ Bloomberg-ի սյունակում նշվում է, որ շուկայական տոկոսադրույքները «խիստ դրամավարկային քաղաքականության վատ փոխարինող են», և կենտրոնական բանկիրները վտանգում են իրենց հեղինակությունը, եթե դրանք օգտագործեն որպես անգործության պատրվակ։bloomberg+1

Քաղաքականություն մշակողներն արդեն սկսել են գործել։ Սեպտեմբերին Դաշնային պահուստային համակարգի պաշտոնյաները միաձայն քվեարկել են 2023 թվականի հուլիսից ի վեր առաջին տոկոսադրույքի բարձրացման օգտին, թեև ոմանք կողմ են հոկտեմբերի համար ճկունություն պահպանելուն։ Հնդկաստանի պահուստային բանկը նույնպես գրեթե չորս տարվա մեջ առաջին անգամ բարձրացրել է տոկոսադրույքները։ ԱՄՆ գանձապետական քարտուղար Սքոթ Բեսենտն ասել է, որ ավելի ուժեղ աճը և ծախսերի զսպումը «շատ արագ» կբարելավեն ԱՄՆ փոխառությունների ուղին։ Ճապոնիայի վարչապետ Սանաե Տակաիչին հայտարարել է, որ իր կառավարությունը պատրաստ է վերանայել իր ծախսերի և եկամուտների պլանները, եթե եկամտաբերությունը անսպասելիորեն փոխվի։businesstimes

Այս հարցերը կքննարկվեն Արժույթի միջազգային հիմնադրամի տարեկան հանդիպումներին, որոնք սկսվում են երկուշաբթի օրը Բանգկոկում։ ԱՄՆ-ում սեպտեմբեր ամսվա սպառողական գների տվյալները կհրապարակվեն չորեքշաբթի օրը։businesstimes