Sondage Reuters : le yen devrait s’affaiblir malgré l’intervention conjointe des États-Unis et du Japon

Les États-Unis et le Japon ont confirmé la semaine dernière leur première intervention coordonnée d'achat de yens depuis 1998, éloignant la devise japonaise d'un plus bas de 40 ans proche de 164 pour un dollar. Cependant, les analystes s'accordent à dire que l'opération n'a fait que gagner du temps, un sondage Reuters montrant que le yen devrait s'affaiblir à nouveau avant de se redresser progressivement au cours de l'année à venir.reuters+1

Une mesure rare à la durée de vie limitée

L'intervention est intervenue après que le yen a chuté à 163,73 pour un dollar le 30 juillet, son niveau le plus bas depuis 1986. Le Japon semble avoir agi seul dans un premier temps, avant que le Trésor américain ne se joigne à l'opération le 1er août dans le cadre d'une action coordonnée qui a ramené le yen à environ 157,57 à la clôture des marchés. La mesure a été confirmée le 3 août par le ministère japonais des Finances et le Trésor américain.suncrypto+2

Dans un choix tactique notable, la Fed de New York a vendu des euros plutôt que des dollars pour acheter des yens, évitant ainsi tout signal suggérant que Washington souhaitait affaiblir le billet vert. Des vétérans du secteur ont confié à CNBC que l'une des principales préoccupations de Washington était d'empêcher le Japon de vendre des bons du Trésor américain pour financer une intervention unilatérale, étant donné que le Japon reste le plus grand détenteur étranger de dette publique américaine.cnbc+1

Malgré le rebond initial, The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.25% a rapporté que les investisseurs restent sceptiques quant à une reprise durable. Un sondage Reuters publié mardi a révélé que la prévision médiane montre un affaiblissement du yen à 159 pour un dollar dans trois mois, avant un renforcement à 157 dans six mois et 154 dans un an, reflétant l'opinion selon laquelle l'intervention seule ne peut surmonter le large différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon.wsj+1

Les commentaires de Bessent alimentent les attentes de hausse des taux de la BOJ

Les apparitions médiatiques du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, après l'intervention ont intensifié le débat sur la prochaine décision de la Banque du Japon. Bessent a déclaré à CNBC que l'intervention devrait s'accompagner d'une politique monétaire plus stricte et a exprimé sa confiance dans le fait que le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, poursuivrait des politiques visant à stabiliser le yen.economictimes+1

Ces commentaires ont renforcé les attentes d'une hausse des taux de la BOJ dès sa réunion des 17 et 18 septembre, tout en soulevant des questions sur l'indépendance de la banque centrale. Kazuo Momma, ancien cadre de la BOJ désormais au Mizuho Research Institute ↗ 3.48%, a déclaré que l'intervention conjointe a donné à la BOJ une plus grande liberté pour augmenter les taux, mais a averti que la participation américaine crée des attentes rendant plus difficile pour les autorités japonaises de retarder l'action.economictimes

Un sondage Reuters de juillet a révélé que 86 pour cent des économistes s'attendaient à une hausse de 25 points de base à 1,25 pour cent d'ici la fin de l'année, septembre et octobre étant tous deux considérés comme des périodes possibles.investing

Les forces structurelles restent inchangées

Les stratèges de BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 1.22% ont fait valoir que l'intervention "a permis de gagner du temps mais n'a pas augmenté de manière significative les avoirs étrangers en JPY", ajoutant que les investisseurs ne reconstruiront pas leur exposition au yen "sans un suivi crédible au niveau national". Les analystes de Societe Generale Société Générale S.A. ont déclaré qu'un rallye durable du yen nécessite une amélioration des prévisions consensuelles pour la croissance japonaise, et non des effets d'annonce politiques.tmgm

TD Securities a noté que le swap de taux d'intérêt au jour le jour à 1 an pour le Japon s'établit à 1,9 pour cent contre 4,1 pour cent pour les États-Unis, un écart de 2,2 points de pourcentage qui continue de favoriser les actifs libellés en dollars. À moins que la BOJ ne resserre sa politique de manière agressive, a averti TD, "la tendance est à la reprise de la hausse de l'USDJPY".tmgm