Reuters-Umfrage: Yen trotz gemeinsamer Intervention von USA und Japan vor Schwäche

Die Vereinigten Staaten und Japan bestätigten vergangene Woche ihre erste koordinierte Yen-Kaufintervention seit 1998, wodurch die japanische Währung von einem 40-Jahres-Tief bei fast 164 pro Dollar abprallte. Analysten sind sich jedoch weitgehend einig, dass die Maßnahme nur Zeit erkauft hat. Eine Reuters-Umfrage zeigt, dass der Yen voraussichtlich erneut schwächeln wird, bevor er sich im Laufe des nächsten Jahres allmählich erholt.reuters+1

Eine seltene Maßnahme mit begrenzter Wirkung

Die Intervention erfolgte, nachdem der Yen am 30. Juli auf 163,73 pro Dollar gefallen war, den tiefsten Stand seit 1986. Japan schien zunächst allein gehandelt zu haben, bevor das US-Finanzministerium am 1. August in einer koordinierten Aktion beitrat, die den Yen bis Handelsschluss auf etwa 157,57 drückte. Der Schritt wurde am 3. August sowohl vom japanischen Finanzministerium als auch vom US-Finanzministerium bestätigt.suncrypto+2

In einer bemerkenswerten taktischen Entscheidung verkaufte die New Yorker Fed Euro statt Dollar, um Yen zu kaufen, um nicht den Eindruck zu erwecken, Washington wolle den Dollar schwächen. Branchenexperten erklärten gegenüber CNBC, eine der Hauptsorgen Washingtons sei es gewesen, Japan davon abzuhalten, US-Staatsanleihen zur Finanzierung einseitiger Interventionen zu verkaufen, da Japan der größte ausländische Gläubiger der USA bleibt.cnbc+1

Trotz des anfänglichen Anstiegs berichtete das Wall Street Journal News Corp ↗ 1.25%, dass Investoren weiterhin skeptisch hinsichtlich einer nachhaltigen Erholung bleiben. Eine am Dienstag veröffentlichte Reuters-Umfrage ergab, dass der Median der Prognosen den Yen in drei Monaten bei 159 pro Dollar sieht, bevor er sich in sechs Monaten auf 157 und in einem Jahr auf 154 festigt. Dies spiegelt die Ansicht wider, dass Interventionen allein die große Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan nicht überwinden können.wsj+1

Bessents Kommentare befeuern Erwartungen auf BOJ-Zinserhöhung

Die Medienauftritte von Finanzminister Scott Bessent nach der Intervention haben die Debatte über den nächsten Schritt der Bank of Japan intensiviert. Bessent sagte gegenüber CNBC, dass Interventionen von einer strafferen Geldpolitik begleitet werden sollten, und äußerte sich zuversichtlich, dass BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda eine Politik zur Stabilisierung des Yen verfolgen werde.economictimes+1

Diese Kommentare haben die Erwartungen auf eine Zinserhöhung der BOJ bereits bei ihrer Sitzung am 17. und 18. September gestärkt und gleichzeitig Fragen zur Unabhängigkeit der Zentralbank aufgeworfen. Kazuo Momma, ein ehemaliger BOJ-Direktor, der jetzt beim Mizuho Research Institute ↗ 3.48% tätig ist, sagte, die gemeinsame Intervention habe der BOJ mehr Spielraum für Zinserhöhungen gegeben, warnte jedoch, dass die US-Beteiligung Erwartungen wecke, die es den japanischen Behörden erschwerten, Maßnahmen zu verzögern.economictimes

Eine Reuters-Umfrage vom Juli ergab, dass 86 Prozent der Ökonomen bis Jahresende eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent erwarteten, wobei September und Oktober als mögliche Zeitpunkte gelten.investing

Strukturelle Kräfte bleiben unverändert

Strategen von BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 1.22% argumentierten, die Intervention "habe Zeit erkauft, aber die ausländischen JPY-Bestände nicht wesentlich erhöht", und fügten hinzu, dass Investoren ihr Yen-Engagement nicht "ohne glaubwürdige inländische Folgemaßnahmen" wieder aufbauen würden. Analysten der Societe Generale Société Générale S.A. erklärten, eine dauerhafte Yen-Rallye erfordere verbesserte Konsensprognosen für das japanische Wachstum, nicht nur politische Theatralik.tmgm

TD Securities wies darauf hin, dass der 1-Jahres-Overnight-Index-Swap für Japan bei 1,9 Prozent liegt, verglichen mit 4,1 Prozent für die Vereinigten Staaten – eine Lücke von 2,2 Prozentpunkten, die weiterhin Dollar-denominierte Vermögenswerte begünstigt. Wenn die BOJ nicht aggressiv strafft, so warnte TD, "ist der Trend für USDJPY, seinen Aufwärtstrend wieder aufzunehmen."tmgm