Reuters-enkät: Yen väntas försvagas trots gemensam intervention från USA och Japan

USA och Japan bekräftade förra veckan sin första koordinerade intervention för att köpa yen sedan 1998, vilket drog tillbaka den japanska valutan från en 40-årslägsta nära 164 per dollar. Analytiker är dock i stort sett eniga om att åtgärden bara har köpt tid, och en Reuters-enkät visar att yenen förväntas försvagas igen innan den gradvis återhämtar sig under det kommande året.reuters+1

En sällsynt åtgärd med begränsad hållbarhet

Interventionen kom efter att yenen rasat till 163,73 per dollar den 30 juli, den svagaste nivån sedan 1986. Japan verkar ha agerat ensamt till en början, innan det amerikanska finansdepartementet anslöt sig den 1 augusti i en koordinerad operation som pressade tillbaka yenen till cirka 157,57 vid handelsdagens slut. Åtgärden bekräftades den 3 augusti av både Japans finansdepartement och det amerikanska finansdepartementet.suncrypto+2

I ett anmärkningsvärt taktiskt val sålde New York Fed euro istället för dollar för att köpa yen, för att undvika signaler om att Washington avsåg att försvaga dollarn. Branschveteraner berättade för CNBC att en av Washingtons främsta farhågor var att förhindra att Japan dumpade amerikanska statsobligationer för att finansiera en ensidig intervention, givet att Japan förblir den största utländska innehavaren av amerikansk statsskuld.cnbc+1

Trots den initiala återhämtningen rapporterade The Wall Street Journal News Corp ↗ 2.23% att investerare förblir skeptiska till en varaktig uppgång. En Reuters-enkät publicerad på tisdagen visar att medianprognosen pekar på att yenen försvagas till 159 per dollar om tre månader, innan den stärks till 157 om sex månader och 154 om ett år. Detta speglar uppfattningen att interventioner i sig inte kan övervinna den stora ränteskillnaden mellan USA och Japan.wsj+1

Bessents kommentarer eldar på förväntningar om räntehöjning från BOJ

Finansminister Scott Bessents medieuppträdanden efter interventionen har intensifierat debatten om nästa steg för den japanska centralbanken (BOJ). Bessent sa till CNBC att interventioner bör åtföljas av en stramare penningpolitik och uttryckte tilltro till att centralbankschefen Kazuo Ueda kommer att driva en politik för att stabilisera yenen.economictimes+1

Dessa kommentarer har stärkt förväntningarna om en räntehöjning från BOJ så tidigt som vid mötet den 17–18 september, samtidigt som de väcker frågor om centralbankens oberoende. Kazuo Momma, en tidigare chef på BOJ som nu arbetar vid Mizuho Research Institute ↘ 0.09%, menade att den gemensamma interventionen har gett BOJ större frihet att höja räntan, men varnade för att USA:s deltagande skapar förväntningar som gör det svårare för japanska myndigheter att skjuta upp åtgärder.economictimes

En Reuters-enkät från juli visade att 86 procent av ekonomerna förväntade sig en räntehöjning med 25 punkter till 1,25 procent före årets slut, där både september och oktober ansågs som möjliga tidpunkter.investing

Strukturella krafter förblir oförändrade

Strateger hos BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 0.05% argumenterade för att interventionen "har köpt tid men inte nämnvärt ökat de utländska JPY-innehaven", och tillade att investerare inte kommer att bygga upp yen-exponering "utan trovärdiga inhemska uppföljningar". Analytiker hos Societe Generale Société Générale S.A. menade att en varaktig yen-uppgång kräver förbättrade konsensusprognoser för japansk tillväxt, inte politisk teater.tmgm

TD Securities noterade att 1-års, 1-års overnight index swap för Japan ligger på 1,9 procent jämfört med 4,1 procent för USA – en skillnad på 2,2 procentenheter som fortsätter att gynna dollardenominerade tillgångar. Om inte BOJ stramar åt aggressivt, varnade TD, "är trenden att USDJPY återupptar sin uppåtgående trend".tmgm