Encuesta de Reuters: el yen se debilitará pese a la intervención conjunta de EE. UU. y Japón

Estados Unidos y Japón confirmaron la semana pasada su primera intervención coordinada de compra de yenes desde 1998, alejando a la divisa japonesa de un mínimo de 40 años cerca de 164 por dólar. Sin embargo, los analistas coinciden en que la operación solo ha ganado tiempo, y una encuesta de Reuters muestra que se espera que el yen vuelva a debilitarse antes de recuperarse gradualmente durante el próximo año.reuters+1

Una medida inusual con vida útil limitada

La intervención se produjo después de que el yen cayera a 163,73 por dólar el 30 de julio, su nivel más bajo desde 1986. Japón parece haber actuado solo inicialmente, antes de que el Tesoro de EE. UU. se uniera el 1 de agosto en una operación coordinada que llevó al yen a cerca de 157,57 al cierre de la jornada. La medida fue confirmada el 3 de agosto tanto por el Ministerio de Finanzas de Japón como por el Tesoro estadounidense.suncrypto+2

En una elección táctica notable, la Reserva Federal de Nueva York vendió euros en lugar de dólares para comprar yenes, evitando cualquier señal de que Washington pretendiera debilitar el billete verde. Veteranos del sector explicaron a CNBC que una de las principales preocupaciones de Washington era evitar que Japón vendiera bonos del Tesoro estadounidense para financiar una intervención unilateral, dado que Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero de deuda pública estadounidense.cnbc+1

A pesar del rebote inicial, The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.25% informó que los inversores siguen escépticos sobre una recuperación sostenida. Una encuesta de Reuters publicada el martes reveló que la previsión mediana muestra al yen debilitándose a 159 por dólar en tres meses, antes de fortalecerse a 157 en seis meses y 154 en un año, lo que refleja la opinión de que la intervención por sí sola no puede superar el amplio diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Japón.wsj+1

Los comentarios de Bessent alimentan las expectativas de subida de tipos del BOJ

Las apariciones en medios del secretario del Tesoro, Scott Bessent, tras la intervención han intensificado el debate sobre el próximo movimiento del Banco de Japón. Bessent declaró a CNBC que la intervención debería ir acompañada de una política monetaria más estricta y expresó su confianza en que el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, aplicará políticas para estabilizar el yen.economictimes+1

Esos comentarios han reforzado las expectativas de una subida de tipos del BOJ tan pronto como en su reunión del 17 al 18 de septiembre, al tiempo que plantean dudas sobre la independencia del banco central. Kazuo Momma, exejecutivo del BOJ ahora en Mizuho Research Institute ↗ 3.48%, señaló que la intervención conjunta ha dado al BOJ mayor libertad para subir los tipos, pero advirtió que la participación de EE. UU. genera expectativas que dificultan que las autoridades japonesas retrasen la acción.economictimes

Una encuesta de Reuters de julio reveló que el 86 por ciento de los economistas esperaba una subida de 25 puntos básicos hasta el 1,25 por ciento para finales de año, considerándose septiembre y octubre como posibles fechas.investing

Las fuerzas estructurales permanecen inalteradas

Los estrategas de BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 1.22% argumentaron que la intervención "ha ganado tiempo pero no ha aumentado materialmente las tenencias extranjeras de JPY", añadiendo que los inversores no reconstruirán su exposición al yen "sin un seguimiento interno creíble". Los analistas de Societe Generale Société Générale S.A. afirmaron que un repunte duradero del yen requiere mejores previsiones de consenso para el crecimiento japonés, no teatro político.tmgm

TD Securities señaló que el swap de índices a un día a 1 año para Japón se sitúa en el 1,9 por ciento frente al 4,1 por ciento de Estados Unidos, una brecha de 2,2 puntos porcentuales que sigue favoreciendo a los activos denominados en dólares. A menos que el BOJ endurezca su política agresivamente, advirtió TD, "la tendencia es que el USDJPY reanude su tendencia alcista".tmgm