Průzkum Reuters: jen bude navzdory intervenci USA a Japonska pravděpodobně oslabovat

Spojené státy a Japonsko minulý týden potvrdily svou první koordinovanou intervenci na nákup jenu od roku 1998, čímž japonskou měnu odvrátily od čtyřicetiletého minima poblíž 164 jenů za dolar. Analytici se však v zásadě shodují, že operace pouze získala čas, přičemž průzkum agentury Reuters naznačuje, že se očekává, že jen před postupným zotavením v průběhu příštího roku opět oslabí.reuters+1

Vzácný krok s omezenou trvanlivostí

K intervenci došlo poté, co se jen 30. července propadl na 163,73 za dolar, což byla nejslabší úroveň od roku 1986. Zdá se, že Japonsko nejprve jednalo samo, než se 1. srpna připojilo americké ministerstvo financí v rámci koordinované operace, která jen do konce obchodování vytlačila zpět na zhruba 157,57. Krok 3. srpna potvrdilo jak japonské ministerstvo financí, tak americké ministerstvo financí.suncrypto+2

Významnou taktickou volbou bylo, že newyorský Fed prodával eura namísto dolarů, aby nakoupil jeny, čímž se vyhnul jakémukoli signálu, že Washington hodlá oslabit dolar. Veteráni z oboru pro CNBC uvedli, že jednou z hlavních obav Washingtonu bylo zabránit Japonsku v rozprodeji amerických státních dluhopisů za účelem financování jednostranné intervence, vzhledem k tomu, že Japonsko zůstává největším zahraničním držitelem amerického vládního dluhu.cnbc+1

Navzdory počátečnímu odrazu společnost The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.25% uvedla, že investoři zůstávají skeptičtí ohledně udržitelného oživení. Průzkum agentury Reuters zveřejněný v úterý zjistil, že mediánová prognóza ukazuje oslabení jenu na 159 za dolar během tří měsíců, následované posílením na 157 za šest měsíců a 154 za rok, což odráží názor, že samotná intervence nemůže překonat široký rozdíl v úrokových sazbách mezi USA a Japonskem.wsj+1

Bessentovy komentáře přiživují očekávání zvýšení sazeb BOJ

Mediální vystoupení ministra financí Scotta Bessenta po intervenci zintenzivnila debatu o dalším kroku japonské centrální banky. Bessent pro CNBC uvedl, že intervenci by měla doprovázet přísnější měnová politika, a vyjádřil důvěru, že guvernér BOJ Kazuo Ueda bude prosazovat politiku stabilizace jenu.economictimes+1

Tyto komentáře posílily očekávání zvýšení sazeb BOJ již na zasedání 17. až 18. září, přičemž vyvolaly otázky ohledně nezávislosti centrální banky. Kazuo Momma, bývalý výkonný pracovník BOJ, nyní působící v Mizuho Research Institute ↗ 3.48%, uvedl, že společná intervence dala BOJ větší svobodu ke zvýšení sazeb, ale varoval, že účast USA vytváří očekávání, která japonským úřadům ztěžují odkládání akce.economictimes

Červencový průzkum agentury Reuters zjistil, že 86 procent ekonomů očekává do konce roku zvýšení o 25 bazických bodů na 1,25 procenta, přičemž září i říjen jsou považovány za možné termíny.investing

Strukturální síly zůstávají nezměněny

Strategové z BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 1.22% argumentovali, že intervence „získala čas, ale materiálně nezvýšila zahraniční držbu JPY“, a dodali, že investoři neobnoví expozici vůči jenu „bez důvěryhodného domácího pokračování“. Analytici Societe Generale Société Générale S.A. uvedli, že trvalé rally jenu vyžaduje zlepšené konsenzuální prognózy pro japonský růst, nikoli politické divadlo.tmgm

Společnost TD Securities poznamenala, že jednoletý overnight index swap pro Japonsko činí 1,9 procenta oproti 4,1 procenta pro Spojené státy, což je rozdíl 2,2 procentního bodu, který nadále zvýhodňuje aktiva denominovaná v dolarech. Pokud BOJ nezasáhne agresivně, TD varovala, že „trendem je, že USDJPY obnoví svůj vzestupný trend“.tmgm