Les raffineurs asiatiques poussent le brut de Dubaï près des 100 dollars face aux tensions sur l’offre au Moyen-Orient

L'architecture de sécurité énergétique bâtie par Pékin depuis 2018 autour de ses trois géants pétroliers publics, Sinopec China Petroleum & Chemical Corporation, PetroChina et CNOOC, traverse son test le plus difficile à ce jour. Alors que les cours du brut dépassent les 100 dollars le baril et que les raffineurs asiatiques se disputent les approvisionnements, les coûts et les avantages de la stratégie pétrolière étatique de la Chine apparaissent au grand jour.

Une frénésie d'achats sur fond de contraction de l'offre

Les raffineurs indiens et chinois ont fortement accéléré leurs achats au comptant de brut du Moyen-Orient début septembre, Indian Oil Corp. et PetroChina figurant parmi les acheteurs les plus agressifs. Les contrats à terme de référence sur le Dubaï ont grimpé à près de 100 dollars le baril, leur plus haut niveau depuis mai 2026, tandis que le Brent a clôturé au-dessus de 101 dollars le 9 septembre, son plus haut niveau de clôture depuis la fin mai. Les primes physiques pour le brut d'Oman et le Murban d'Abou Dabi ont bondi en tandem, le Murban affichant une prime de plus de 30 dollars le baril par rapport au Dubaï pour livraison en Asie de l'Est.energiesmedia+1

Cette pénurie d'offre découle directement du conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran qui a éclaté fin février 2026, et de la fermeture consécutive du détroit d'Ormuz par Téhéran. Fin août, des attaques de pétroliers dans le détroit ont encore perturbé les flux de cargaisons, tandis que les exportations de brut saoudien sont tombées à leur plus bas niveau depuis le début des relevés en 2017. Les acheteurs sud-coréens et japonais rivalisent avec les raffineurs chinois et indiens pour obtenir les mêmes barils limités du golfe Persique, ce qui accentue la pression sur la demande.energypolicy.columbia+2

Le tampon stratégique de la Chine

La Chine était mieux préparée que la plupart des pays à cette perturbation. Le pays détenait environ 1,4 milliard de barils de réserves de pétrole au début de la crise, de quoi couvrir environ sept mois d'importations nettes. Pékin avait accéléré ses achats avant le conflit, les importations augmentant de 16 % sur un an en janvier-février 2026, avant de réduire drastiquement ses importations et d'interdire les exportations de produits raffinés dès le début des hostilités.brookings+1

Cependant, le plafonnement des prix intérieurs imposé par Pékin pour protéger les consommateurs a pesé sur les marges des raffineurs. Alors que les compagnies pétrolières internationales ont enregistré des bénéfices records au deuxième trimestre, les majors chinoises ont absorbé une partie du choc des prix au nom de la stabilité de l'approvisionnement. Sinopec et PetroChina ont continué à investir au-delà de ce que leurs seuls bénéfices justifieraient pour soutenir la production nationale à partir de gisements terrestres coûteux.energynews

Des résultats mitigés mais supérieurs aux attentes

Les résultats du premier semestre 2026 montrent que les trois majors ont dépassé les attentes malgré les pressions sur les marges. PetroChina a publié un bénéfice net de 103,9 milliards de RMB, en hausse de 22 % sur un an, CNOOC a enregistré 85,8 milliards de RMB, en hausse de 23,4 %, et Sinopec a affiché 25,6 milliards de RMB, en hausse de 19,3 %. Toutes trois ont annoncé des dividendes intérimaires. Pourtant, les bénéfices de Sinopec au deuxième trimestre ont chuté de 50 % par rapport au trimestre précédent, sous l'effet du plafonnement des prix du raffinage.moomoo+2

Alors que les acheteurs chinois s'approvisionnent désormais dans des régions aussi lointaines que le Brésil, le Canada, l'Argentine et même la mer du Nord britannique, cette course effrénée souligne à la fois la portée et les limites de la stratégie énergétique de Pékin, un modèle conçu pour la résilience plutôt que pour la rentabilité, aujourd'hui testé en temps réel.energiesmedia