Refinerías asiáticas impulsan el crudo de Dubái cerca de los 100 dólares ante la escasez en Oriente Medio

La arquitectura de seguridad energética que Pekín ha construido desde 2018 en torno a sus tres gigantes petroleros estatales: Sinopec China Petroleum & Chemical Corporation, PetroChina y CNOOC, se enfrenta a su prueba más exigente hasta la fecha. Con los precios del crudo superando los 100 dólares por barril y las refinerías asiáticas compitiendo por el suministro, los costos y beneficios de la estrategia petrolera estatal de China están quedando en clara evidencia.

Frenesí de compras ante la reducción de la oferta

Las refinerías indias y chinas han acelerado drásticamente las compras al contado de crudo de Oriente Medio a principios de septiembre, con Indian Oil Corp. y PetroChina entre los compradores más agresivos. Los futuros de referencia de Dubái han subido a casi 100 dólares por barril, el nivel más alto desde mayo de 2026, mientras que el crudo Brent cerró por encima de los 101 dólares el 9 de septiembre, su cierre más alto desde finales de mayo. Las primas físicas para el crudo de Omán y el Murban de Abu Dabi han aumentado a la par, y el Murban ha alcanzado una prima de más de 30 dólares por barril sobre el de Dubái para entrega en Asia Oriental.energiesmedia+1

La escasez de suministro se remonta directamente al conflicto de EE. UU. e Israel con Irán que estalló a finales de febrero de 2026 y al posterior cierre del estrecho de Ormuz por parte de Teherán. A finales de agosto, los ataques a petroleros en el estrecho interrumpieron aún más los flujos de carga, mientras que las exportaciones de crudo de Arabia Saudita cayeron a su nivel más bajo en registros que se remontan a principios de 2017. Los compradores surcoreanos y japoneses compiten junto con las refinerías chinas e indias por los mismos limitados barriles del golfo Pérsico, lo que añade más presión a la demanda.energypolicy.columbia+2

El colchón estratégico de China

China estaba mejor preparada que la mayoría para esta interrupción. El país contaba con aproximadamente 1.400 millones de barriles en reservas de petróleo cuando comenzó la crisis, lo suficiente para cubrir unos siete meses de importaciones netas. Pekín había acelerado las compras antes del conflicto, con un aumento de las importaciones del 16% interanual en enero y febrero de 2026, antes de recortar drásticamente las importaciones y prohibir las exportaciones de productos refinados una vez que comenzaron las hostilidades.brookings+1

Sin embargo, el límite de precios internos que Pekín impuso para proteger a los consumidores ha restringido los márgenes de las refinerías. Mientras que las petroleras internacionales registraron ganancias récord en el segundo trimestre, las grandes compañías chinas absorbieron parte del impacto de los precios en aras de la estabilidad del suministro. Sinopec y PetroChina han seguido gastando más de lo que justificarían únicamente sus ganancias para apuntalar la producción nacional en costosos yacimientos terrestres.energynews

Resultados mixtos pero mejores de lo esperado

Los resultados del primer semestre de 2026 mostraron que las tres grandes compañías superaron las expectativas a pesar de las presiones sobre los márgenes. PetroChina reportó una ganancia neta de 103.900 millones de yuanes (RMB), un 22% más interanual; CNOOC registró 85.800 millones de RMB, un aumento del 23,4%; y Sinopec reportó 25.600 millones de RMB, un 19,3% más. Las tres anunciaron dividendos a cuenta. No obstante, las ganancias del segundo trimestre de Sinopec cayeron un 50% intertrimestral debido al impacto del límite de precios de refinación.moomoo+2

Dado que los compradores chinos ahora se abastecen de crudo en lugares tan lejanos como Brasil, Canadá, Argentina e incluso el mar del Norte en el Reino Unido, la disputa subraya tanto el alcance como los límites de la estrategia energética de Pekín: un marco diseñado para la resiliencia más que para la rentabilidad, que ahora se está poniendo a prueba en tiempo real.energiesmedia