Les marges de raffinage atteignent des sommets historiques alors que l’Iran et la Russie perturbent l’approvisionnement mondial en carburant

Les marges de raffinage pour l'essence et le diesel ont atteint des sommets pluriannuels en juillet 2026, sous l'effet des hostilités au Moyen-Orient et des perturbations des exportations russes, ce qui a fait grimper les actions des raffineurs dans le monde entier et a incité les analystes à déclarer une nouvelle ère de rentabilité pour le secteur.

Une tempête parfaite pour les marges

Les marges de raffinage américaines ont atteint des niveaux records en juillet, alors que les menaces de l'Iran de bloquer les exportations d'énergie du Moyen-Orient via le détroit d'Ormuz se sont combinées aux attaques continues de drones sur les raffineries russes pour resserrer l'approvisionnement mondial en carburant. Le pétrole brut a dépassé les 79 dollars le baril le 15 juillet, le Brent se négociant près de 85 dollars, les marchés intégrant le risque de nouvelles perturbations.indexbox+2

Les exportations de pétrole de l'ouest de la Russie ont atteint des niveaux records en juin — près de 3 millions de barils par jour — car les raffineries nationales endommagées ont contraint Moscou à expédier du brut plutôt que des produits finis, supprimant ainsi effectivement l'offre de carburant raffiné des marchés mondiaux. Le contexte structurel aux États-Unis est tout aussi favorable : environ 900 000 barils par jour de capacité de raffinage ont été retirés depuis 2023, poussant les marges de raffinage 35 à 45 % au-dessus de leurs moyennes 2022-2024.energystrat+1

Marathon Petroleum ↘ 3.22% a gagné environ 74,5 % depuis le début de l'année 2026, tandis que Valero ↘ 4.55% a bondi de plus de 50 %. HF Sinclair ↘ 2.90% a également fortement rebondi, les analystes relevant son estimation de juste valeur à 87 dollars.aaii+2

Les raffineurs indiens profitent de la manne des exportations

Les raffineurs indiens sont en passe d'exporter environ 1,4 million de barils par jour de produits pétroliers en juillet — le niveau le plus élevé depuis septembre et environ un cinquième au-dessus des niveaux d'il y a un an — selon les données de suivi des navires de Kpler citées par Bloomberg. Cette poussée reflète des marges solides après que l'interdiction des exportations russes et les hostilités au Moyen-Orient ont resserré l'offre mondiale.energy.economictimes.indiatimes+1

Mangalore Refinery and Petrochemicals a approuvé ses résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 le 15 juillet, affichant un chiffre d'affaires de 41 609 crores de roupies et un bénéfice après impôts de 915 crores de roupies — un redressement spectaculaire par rapport aux pertes enregistrées au cours de la période précédente. Morgan Stanley ↗ 0.78% a précédemment décrit un « âge d'or » pour le raffinage et maintient des notations de surpondération sur les sociétés indiennes de commercialisation de pétrole, notamment HPCL Hindustan Petroleum Corporation Limited, BPCL Bharat Petroleum Corporation Limited et Indian Oil Corporation.cnbctv18+3

Les raffineurs asiatiques se joignent au rallye

En Corée du Sud, S-Oil a bénéficié de multiples revalorisations par les analystes. Shinhan Investment Securities a relevé son objectif de cours de 29 % à 180 000 wons le 13 juillet, citant des marges de raffinage solides et un allègement des charges de coûts. Shinyoung Securities avait précédemment relevé son objectif de 110 000 wons à 140 000 wons en mai.biz.chosun+2

Mizuho a augmenté ses prévisions de marges de raffinage américaines pour 2026 de 61 % fin mai, tandis que Morgan Stanley a relevé Phillips 66 ↘ 2.75% à surpondérer en avril, notant que ses estimations d'EBITDA se situent environ 7 % au-dessus du consensus. L'ampleur du rallye — couvrant les indépendants américains, les raffineurs publics indiens et les opérateurs asiatiques — souligne comment les perturbations géopolitiques ont remodelé le paysage mondial du raffinage en une expansion soutenue des marges.investing+1