Le fonds souverain norvégien craint qu’une bulle de l’IA n’efface des années de gains

Le dirigeant du plus grand fonds souverain au monde a averti la semaine dernière que l'envolée des valorisations des puces liées à l'IA faisait peser un risque sérieux de correction brutale, alors même que ces paris technologiques ont permis au fonds d'engranger des bénéfices records. Cette mise en garde de Nicolai Tangen, patron du Government Pension Fund Global de la Norvège, fait écho aux inquiétudes du milliardaire et investisseur Ray Dalio, qui a comparé la frénésie actuelle autour de l'IA aux bulles spéculatives ayant précédé les krachs boursiers de 1929 et de l'an 2000.

Gains records et anxiété croissante

Le fonds norvégien, fort de 2 300 milliards de dollars, a enregistré sa meilleure performance semestrielle depuis des années, avec un gain d'environ 185 milliards de dollars grâce à un rendement supérieur à 9 %, selon Bloomberg. Pourtant, Nicolai Tangen a confié à Bloomberg qu'il restait « prudent face aux risques futurs, notamment les valorisations de l'IA, l'inflation et les conflits géopolitiques ». Dans un autre avertissement relayé par la DW, il a souligné qu'en cas d'effondrement extrême des marchés, une perte massive pour le portefeuille du fonds n'était « pas totalement improbable ».dw+1

La technologie représente environ un tiers des investissements en actions du fonds, et sa stratégie calquée sur des indices de référence ne laisse « presque aucune marge de manœuvre pour s'écarter de l'indice ou se couvrir activement », explique Karin Thorburn, titulaire de la chaire de recherche en finance à la Norwegian School of Economics. Norges Bank Investment Management a réalisé des tests de résistance simulant une correction de l'IA : un tel scénario pourrait amputer la valeur du fonds d'environ 18 %, soit près de 432 milliards d'euros, ce qui équivaut à près de sept ans de revenus énergétiques de la Norvège.dw

Dalio dresse un parallèle historique

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a partagé ces inquiétudes dans le podcast The Diary of a CEO, affirmant que le boom de l'IA présente les « signes classiques » d'une bulle. « Les gens s'intéressent à une nouvelle technologie, se disent "c'est miraculeux, je peux parier là-dessus". Parfois, ils empruntent de l'argent pour le faire, et ils perdent de vue le prix », a expliqué Ray Dalio, selon des propos rapportés par Inc. Il a comparé les valorisations de l'IA aux excès spéculatifs qui ont précédé les krachs de 1929 et de l'an 2000.finance.yahoo+1

Le ratio CAPE du S&P 500 se situe actuellement à près de 41, dépassant le niveau de 32,6 atteint avant le krach de 1929 et se rapprochant du record historique de 44,2 enregistré au sommet de la bulle internet.finance.yahoo

Les semi-conducteurs à un rythme historique

L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi d'environ 78 % depuis le début de l'année, selon les données de MarketWatch, ce qui le place sur la voie de sa meilleure performance annuelle depuis 1999. Nvidia ↘ 2.37%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.34% et Microsoft ↗ 0.21% ont tous progressé à deux chiffres ces dernières semaines après un net repli en juin et juillet. La Banque des règlements internationaux a averti en juin que « l'exubérance » autour de l'IA risquait de se solder par un effondrement si les rendements n'étaient pas à la hauteur des attentes, alors que les géants de la technologie prévoient d'investir plus de 1 000 milliards de dollars dans les infrastructures liées à l'IA pour remporter la course aux modèles avancés.marketwatch+1