Norwegens Staatsfonds warnt vor KI-Blase: Jahrelange Gewinne bedroht

Der Chef des weltweit größten Staatsfonds warnte vergangene Woche, dass die rasant steigenden Bewertungen von KI-Chip-Aktien das ernsthafte Risiko einer scharfen Korrektur bergen, obwohl genau diese Technologie-Wetten dem Fonds zuvor Rekordgewinne beschert hatten. Die Warnung von Nicolai Tangen, CEO des norwegischen staatlichen Pensionsfonds, deckt sich mit ähnlichen Bedenken des Milliardärs und Investors Ray Dalio, der den aktuellen KI-Hype mit den spekulativen Booms vor den Markteinbrüchen von 1929 und 2000 verglich.

Rekordgewinne, wachsende Sorge

Der 2,3 Billionen Dollar schwere norwegische Fonds verzeichnete laut Bloomberg sein bestes Halbjahresergebnis seit Jahren und legte bei einer Rendite von über 9 % um rund 185 Milliarden Dollar zu. Dennoch erklärte Tangen gegenüber Bloomberg, er bleibe „vorsichtig im Hinblick auf künftige Risiken, einschließlich der KI-Bewertungen, der Inflation und geopolitischer Konflikte“. In einer separaten, von der DW vermeldeten Warnung sagte Tangen, dass im Falle eines extremen Markteinbruchs ein massiver Verlust im Portfolio des Fonds „nicht völlig unwahrscheinlich“ sei.dw+1

Technologie macht etwa ein Drittel der Aktienanlagen des Fonds aus, und seine an einer Benchmark orientierte Strategie lässt den Portfoliomanagern „fast keinen Spielraum, um vom Index abzuweichen oder sich aktiv abzusichern“, so Karin Thorburn, Professorin für Finanzwirtschaft an der Norwegischen Handelshochschule. Die Norges Bank Investment Management hat ein Stressszenario für eine KI-Korrektur durchgespielt, das den Wert des Fonds um rund 18 % oder etwa 432 Milliarden Euro mindern könnte: Dies entspricht fast sieben Jahren der norwegischen Einnahmen aus dem Energiesektor.dw

Dalio zieht historische Parallelen

Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, äußerte im Podcast „The Diary of a CEO“ ähnliche Bedenken und erklärte, der KI-Boom zeige „klassische Anzeichen“ einer Blase. „Die Menschen steigen in eine neue Technologie ein und sagen: ‚Das ist ein Wunder, darauf kann ich wetten.‘ Manchmal leihen sie sich Geld, um darauf zu wetten, und verlieren dabei den Preis aus den Augen“, so Dalio laut Inc. Er verglich die KI-Bewertungen mit den spekulativen Exzessen vor den Abstürzen von 1929 und 2000.finance.yahoo+1

Das CAPE-Verhältnis für den S&P 500 liegt derzeit bei fast 41. Damit übertrifft es den vor dem Crash von 1929 erreichten Wert von 32,6 und nähert sich dem Allzeithoch von 44,2 während der Dotcom-Blase.finance.yahoo

Halbleiteraktien im historischen Höhenflug

Der Philadelphia Semiconductor Index ist laut Daten von MarketWatch seit Jahresbeginn um rund 78 % gestiegen und steuert damit auf seine beste Jahresperformance seit 1999 zu. Nvidia ↘ 4.27%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 2.94% und Microsoft ↗ 2.75% legten in den letzten Wochen nach einem deutlichen Rücksetzer im Juni und Juli jeweils im zweistelligen Prozentbereich zu. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnte im Juni, dass der KI-Enthusiasmus in einem Absturz enden könnte, sollten die Erträge hinter den Erwartungen zurückbleiben. Unterdessen wird erwartet, dass führende Technologieunternehmen im Wettlauf um die Entwicklung fortschrittlicher Modelle mehr als 1 Billion Dollar in die KI-Infrastruktur investieren werden.marketwatch+1