Le cuivre teste des sommets historiques sous la menace des tarifs douaniers américains

Les prix du cuivre testent des sommets historiques alors que la perspective de tarifs douaniers américains remodèle les flux commerciaux mondiaux, drainant les stocks en dehors des États-Unis alors même que la production mondiale dépasse la consommation.

Le cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange a atteint 14 343 dollars par tonne métrique mardi, à portée du record de 14 527,50 dollars, après que des ordres de retrait de 65 400 tonnes de métal des entrepôts du LME ces derniers jours ont signalé de nouvelles préoccupations concernant l'offre. Sur le COMEX de New York, le cuivre a atteint un record au-dessus de 6,80 dollars la livre début août, et les prix restent proches de 6,55 dollars la livre, soit une hausse d'environ 48 % sur l'année écoulée.investing+2

Un excédent qui ne se fait pas sentir

Ce rallye ne reflète pas un déficit mondial, mais une distorsion géographique. La hausse des prix aux États-Unis a incité les négociants à expédier du métal vers les entrepôts du COMEX avant l'application d'un tarif potentiel sur le cuivre raffiné à partir de janvier 2027, les stocks y ayant augmenté pendant 46 jours consécutifs pour atteindre un record de 675 185 tonnes métriques. Ce stockage a rendu le reste du monde beaucoup plus tendu que ne le suggèrent les fondamentaux de l'offre et de la demande.investing

Robert Edwards, analyste principal du cuivre chez CRU, a déclaré à Reuters que la menace tarifaire a transformé ce qui aurait dû être un excédent cette année en "un marché au mieux équilibré", notant que la dernière projection de CRU prévoyait un excédent mondial de 639 000 tonnes en 2026. Les États-Unis ont importé près de 885 000 tonnes de cathodes de cuivre raffiné au premier semestre 2026, soit plus du double par rapport à la même période en 2024.investing

L'incertitude comme moteur principal

Le PDG de Glencore, Gary Nagle, a déclaré lors d'une conférence téléphonique sur les résultats que toute annonce définitive sur les tarifs, qu'ils soient de 0 %, 15 % ou 30 %, ferait probablement baisser les prix car le marché gagnerait enfin en clarté. L'analyste de Macquarie, Alice Fox, a averti que bien que son entreprise voie des risques de baisse plus importants, les prix "s'envoleraient massivement" si le président Trump mettait en œuvre une taxe.investing

Ajoutant à la tension hors des États-Unis, l'UE a interdit les importations de cuivre russe à compter du 25 juillet 2026, et une panne à la fonderie de Gresik en Indonésie a encore limité l'offre. Amelia Fu, de Bank of China International, a déclaré que les stocks bas, les perturbations minières et la forte demande chinoise pourraient produire "de nouveaux sommets historiques pour les prix du cuivre dans les semaines ou mois à venir".lme+1

La force du dollar comme vent contraire

Toutes les forces ne poussent pas les prix à la hausse. Mardi, le cuivre sur le LME a reculé après qu'un dollar américain plus fort a rendu les matières premières libellées en dollars plus chères pour les acheteurs étrangers. Les négociants évaluent également à 42 % la probabilité que la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt en septembre, contre 36 % une semaine plus tôt, une perspective qui pèse sur les métaux industriels sensibles à la croissance.economies

Le département du Commerce devait faire rapport à la Maison Blanche sur les marchés du cuivre d'ici le 30 juin, donnant au président Trump la base pour décider s'il convient d'imposer un tarif de 15 % à partir du 1er janvier 2027, passant à 30 % à partir de 2028. Jusqu'à ce que cette décision soit prise, le marché reste pris entre la tension physique et l'incertitude politique.investing