El cobre roza máximos históricos ante la amenaza de aranceles en EE. UU.

Los precios del cobre están poniendo a prueba sus máximos históricos mientras la perspectiva de aranceles a la importación en EE. UU. altera los flujos comerciales globales, drenando los inventarios fuera de Estados Unidos incluso cuando el mundo produce más metal del que consume.

El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subió hasta los 14,343 dólares por tonelada métrica este martes, cerca del récord de 14,527.50 dólares, después de que las órdenes de retiro de 65,400 toneladas de metal de los almacenes de la LME en los últimos días señalaran nuevas preocupaciones sobre el suministro. En el COMEX de Nueva York, el cobre alcanzó un récord por encima de los 6.80 dólares por libra a principios de agosto, y los precios se mantienen cerca de los 6.55 dólares por libra, un aumento aproximado del 48% en el último año.investing+2

Un superávit que no se siente como tal

El repunte no refleja un déficit global, sino una distorsión geográfica. Los precios más altos en EE. UU. han incentivado a los operadores a enviar metal a los almacenes de COMEX antes de un posible arancel al cobre refinado a partir de enero de 2027, con inventarios que han crecido durante 46 días consecutivos hasta un récord de 675,185 toneladas métricas. Ese almacenamiento ha dejado al resto del mundo con una oferta mucho más ajustada de lo que sugieren los fundamentos subyacentes de oferta y demanda.investing

Robert Edwards, analista principal de cobre en CRU, dijo a Reuters que la amenaza arancelaria ha convertido lo que debería haber sido un superávit este año en "un mercado equilibrado en el mejor de los casos", señalando que la última proyección de CRU preveía un superávit global de 639,000 toneladas en 2026. Estados Unidos importó casi 885,000 toneladas de cátodos de cobre refinado en la primera mitad de 2026, más del doble que en el mismo periodo de 2024.investing

La incertidumbre como factor clave

El CEO de Glencore, Gary Nagle, dijo en una llamada de resultados que cualquier anuncio definitivo sobre los aranceles, ya sea del 0%, 15% o 30%, probablemente causaría una caída de los precios porque el mercado finalmente obtendría claridad. La estratega de Macquarie, Alice Fox, advirtió que, aunque su firma ve mayores riesgos a la baja, los precios "se dispararían masivamente" si el presidente Trump sigue adelante con el gravamen.investing

Sumándose a la escasez fuera de EE. UU., la UE prohibió las importaciones de cobre ruso a partir del 25 de julio de 2026, y una interrupción en la fundición de Gresik en Indonesia ha limitado aún más el suministro. Amelia Fu, del Bank of China International, dijo que las bajas existencias, las interrupciones en las minas y la fuerte demanda china podrían producir "nuevos máximos históricos en los precios del cobre en las próximas semanas o meses".lme+1

La fortaleza del dólar actúa como freno

No todas las fuerzas están impulsando los precios al alza. El martes, el cobre en la LME cayó después de que un dólar estadounidense más fuerte encareciera las materias primas denominadas en dólares para los compradores extranjeros. Los operadores también están descontando una probabilidad del 42% de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en septiembre, frente al 36% de la semana anterior, una perspectiva que pesa sobre los metales industriales sensibles al crecimiento.economies

El Departamento de Comercio debía informar a la Casa Blanca sobre los mercados del cobre antes del 30 de junio, dando al presidente Trump la base para decidir si imponer un arancel del 15% a partir del 1 de enero de 2027, aumentando al 30% a partir de 2028. Hasta que llegue esa decisión, el mercado permanece atrapado entre la escasez física y la incertidumbre política.investing