Tekoälyhuuma siivittää nollakorkoiset vaihtovelkakirjat lähes ennätyslukemiin

Tekoälyn kultaryntäys on saavuttanut vaihtovelkakirjamarkkinat, joilla sijoittajat luopuvat hiljaisesti vuosikymmeniä vaalimistaan suojista saadakseen mahdollisuuden hyötyä tekoälyyn kytkeytyvästä osakenoususta. Nollakorkoisten vaihtovelkakirjojen maailmanlaajuinen liikkeeseenlasku nousi elokuun loppuun mennessä 72 miljardiin dollariin tänä vuonna. Tämä asettaa vuoden 2026 polulle, joka ylittää vuonna 2025 saavutetun edellisen koko vuoden ennätyksen (73 miljardia dollaria), kertoo Financial Times.cryptobriefing

Joidenkin uusien sopimusten kuponkikorot ovat painuneet nollaan, kun ostajat vetoavat siihen, että liikkeeseenlaskijoiden osakkeiden nousu tuo heille tuotot. Bloomberg raportoi markkinan puskevan kohti "riskinottotasoja, joita nähtiin viimeksi pandemian aikana".bloomberg

Aggressiiviset ehdot, jättimäiset kaupat

Nollakorkoiset vaihtovelkakirjat eivät maksa korkoa, mikä pakottaa sijoittajat luottamaan täysin vaihto-optioon: oikeuteen vaihtaa velka osakkeiksi ennalta määrättyyn hintaan. Vaihtopreemiot ovat nousseet tasoille, jotka olisivat olleet mahdottomia ajatella vielä muutama vuosi sitten. Cloudfaren ↗ 4.10% elokuun 2026 velkakirjoissa oli 60 prosentin preemio, mikä tarkoittaa, että osakkeen on noustava yli 60 prosenttia ennen kuin vaihtaminen kannattaa.cryptobriefing

Viimeaikaisten liikkeeseenlaskijoiden lista osoittaa, minne pääoma virtaa. Akamai Technologies ↗ 4.26% keräsi 3,5 miljardia dollaria nollakorkoisilla vaihtovelkakirjoilla, Oracle ↘ 1.51% haki markkinoilta 5 miljardia dollaria, CoreWeave keräsi 4 miljardia dollaria ja Cloudflare lisäsi pottiin 2,5 miljardia dollaria. Pelkästään Yhdysvaltojen vaihtovelkakirjojen liikkeeseenlasku nousi 57 miljardiin dollariin vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on suurin koskaan kyseisellä ajanjaksolla mitattu lukema.cryptobriefing

Miksi se toimii: kunnes se ei enää toimikaan

Tekoälyosakkeisiin liittyy kohonnut volatiliteetti, ja vaihtovelkakirjamarkkinoilla korkeampi volatiliteetti tekee sisäänrakennetusta vaihto-optiosta arvokkaamman. Sijoittajat ostavat käytännössä volatiliteettialtistusta joukkovelkakirjan muodossa. Liikkeeseenlaskijoille tämä tarkoittaa lainaamista nollakorolla, jolloin osakeomistuksen laimeneminen tapahtuu vain, jos osake nousee dramaattisesti.cryptobriefing

Mutta vastakauppa on karu. Bloomberg raportoi, että muutos "heikentää yhtä vaihtovelkakirjojen tärkeimmistä vetovoimatekijöistä: tuottoa, joka voi suojata sijoittajia, jos kohde-etuutena oleva osake laskee". Markkinoiden laskussa nollakorkoiset vaihtovelkakirjat voivat suoriutua huonommin kuin perinteiset joukkovelkakirjat, koska vaihto-optio muuttuu arvottomaksi eikä kuponkituottoa ole pehmentämässä pudotusta.bloomberg+1

Ensimmäisiä merkkejä vastustuksesta

Jonkinlaista kitkaa on jo alkanut ilmetä. Viimeaikaisissa kaupoissa ostajapuoli on ilmaissut huolensa omistuksen laimenemisesta, ja sijoittajat ovat vaatineet niin sanottuja capped call -rakenteita: johdannaisrakenteita, jotka nostavat todellista vaihtohintaa entisestään. Noin 30 prosenttia maailmanlaajuisista vaihtovelkakirjoista on nyt sidottu tekoälyyn Bank of America ↗ 0.26% Global Researchin mukaan. Markkinoiden edessä oleva kysymys kuuluu, jatkaako tekoälykauppa sellaisen osakenousun tarjoamista, joka oikeuttaa nämä heikommat ehdot, vai ovatko sijoittajat luopuneet liian suuresta suojasta päästäkseen mukaan pöytään.barrons+1