Los fondos de cobertura apuestan a que el yen superará los 150 por dólar a fin de año

Los fondos de cobertura se están volcando en opciones que se benefician de un yen más fuerte, apostando a que el par dólar-yen caerá por debajo de 150 para finales de 2026, con algunos operadores apuntando a niveles tan bajos como 140 mediante derivados a más largo plazo.

La opción dólar-yen más negociada el martes fue una opción de venta con vencimiento en noviembre y un precio de ejercicio de 142.86, según datos de CME Group ↘ 0.44% citados por Bloomberg. El volumen total de opciones de venta con vencimiento a fin de año fue más del triple que el de las de compra, lo que subraya el posicionamiento bajista desequilibrado contra el dólar.moneycontrol+1

Una ruptura por debajo de 155 envalentona a los bajistas

El yen alcanzó un máximo de siete meses frente al dólar el 8 de septiembre, tocando los 152.89, su nivel más fuerte desde febrero, tras haber caído casi un 5% frente al dólar la semana anterior. La ruptura del nivel de 155, un umbral de soporte que se mantuvo incluso durante la intervención del Ministerio de Finanzas de Japón en mayo, ha atraído una oleada de nuevas posiciones cortas de fondos macro.reuters+3

"Los inversores apalancados han estado activos y reaccionando a un posible cambio de régimen en la divisa", dijo Jerry Minier, jefe global de trading de divisas G-10 lineal en Citigroup ↗ 0.51% en Londres. "Las estructuras de opciones que apuntan al dólar-yen por debajo de 150 para fin de año han sido populares".moneycontrol

En Nomura ↘ 0.95%, el operador senior de divisas al contado Graham Smallshaw dijo que la demanda de opciones bajistas se ha intensificado desde que el par rompió los 155, con el consenso a corto plazo apuntando al rango de 150 a 152. Algunos operadores están utilizando opciones digitales y diferenciales para posicionarse ante movimientos tan profundos como 140 en los próximos 12 meses.bloomberg+1

La postura agresiva del BOJ y el desafío de Bessent

El repunte del yen ha sido impulsado por fuerzas convergentes. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, señaló a principios de septiembre que el banco central daría mayor peso a los riesgos al alza de la inflación, reforzando las expectativas de una subida de tipos en la reunión de política monetaria del 17-18 de septiembre. El miembro agresivo de la junta, Hajime Takata, pidió por separado subidas de tipos "ágiles", diciendo que 2026 marca un punto de inflexión para la política monetaria japonesa.japantimes+2

Por parte de EE. UU., el secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha alentado públicamente la fortaleza del yen, diciendo a los operadores el martes que intenten contrarrestar sus esfuerzos para reforzar la moneda de Japón, y señalando que sus llamadas de mercado ahora efectivamente conllevan información privilegiada. Bessent había señalado previamente expectativas de que Tokio y el BOJ actuarían para apoyar al yen, tras una rara intervención conjunta entre EE. UU. y Japón en julio.wikipedia+2

Se profundiza la liquidación del carry trade

El rápido movimiento ha sacudido a los participantes en el carry trade del yen, que implica pedir prestado barato en yenes para invertir en divisas de mayor rendimiento. Reuters informó que la repentina fortaleza del yen estaba provocando una liquidación de estas posiciones, con el par revirtiendo desde alrededor de 160 menos de una semana antes. La resistencia del yen tras un sólido informe de nóminas de EE. UU. ha envalentonado aún más a los alcistas, según Minier de Citigroup, quien dijo que la divisa ignoró datos que normalmente apoyarían al dólar.reuters+1