Las importaciones de cobre de EE. UU. alcanzan máximos de 12 años ante el desplome de las reservas de la LME

Los importadores estadounidenses trajeron más de 200.000 toneladas de cobre refinado en julio, el mayor volumen mensual en al menos 12 años, mientras los operadores se apresuraban a acumular metal ante la posibilidad de un arancel sobre las importaciones de cobre refinado. Este repunte ha agotado la oferta mundial, y las existencias en los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres cayeron durante 42 sesiones consecutivas hasta quedar en solo 204.975 toneladas al 14 de agosto, la racha de pérdidas más larga desde 2014.oilprice+4

El cobre al contado cotiza ahora con una prima de 434 dólares por tonelada respecto al contrato a tres meses, la mayor deportación (backwardation) desde la crisis de 2021 que obligó a intervenir a la LME, con compradores pagando precios casi récord de alrededor de 14.500 dólares por tonelada para entrega inmediata.westmetall+1

La incertidumbre arancelaria impulsa el acaparamiento

Se suponía que el Departamento de Comercio debía entregar su recomendación arancelaria bajo la Sección 232 antes del 30 de junio, pero ese plazo venció sin un fallo público. El arancel escalonado propuesto por el presidente Trump, un 15% a partir de enero de 2027 que aumentará al 30% en 2028, ha atraído el metal hacia los almacenes estadounidenses en detrimento de los del resto del mundo.cnbc+2

"El diferencial COMEX-LME se ha convertido cada vez más en un indicador de las expectativas arancelarias de EE. UU.", señaló a CNBC Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING, quien añadió que una prima más amplia sigue atrayendo metal al país. Societe Generale Société Générale S.A. estima que las probabilidades de que el arancel del 15% se aplique según lo previsto son de apenas el 14,6%, basándose en cómo cotiza actualmente el diferencial.oilprice+2

Según Kpler, las importaciones estadounidenses de cátodos de cobre superaron un récord de 185.000 toneladas en buques de escotilla abierta solo en julio, lo que sitúa las entregas totales entre 215.000 y 235.000 toneladas. Sumado a lo que se encuentra en los almacenes de Comex, las existencias registradas en la LME y el almacenamiento portuario privado, las reservas de cobre del país superan ya el millón de toneladas.kpler+1

Las interrupciones del suministro agravan la escasez

La escasez fuera de Estados Unidos va más allá de la cobertura frente a los aranceles. La prohibición de la República Democrática del Congo a las exportaciones de concentrado de cobre ha obligado a las fundiciones chinas a reducir su actividad, mientras que las tormentas dejaron fuera de servicio la mina Los Pelambres de Antofagasta, lo que llevó a la empresa a recortar su previsión de producción para 2026 a un rango de entre 625.000 y 655.000 toneladas, frente a las 650.000 a 700.000 toneladas anteriores. Codelco retrasó su proyecto Andes Norte hasta 2029, y la fundición Gresik de Freeport-McMoRan ↘ 3.01% en Indonesia permanece inactiva desde el 8 de agosto.investing+1

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.03% elevó drásticamente su previsión para el déficit de cobre refinado fuera de EE. UU. en 2026 a 640.000 toneladas, frente a las 60.000 toneladas previstas anteriormente. Mientras tanto, las importaciones de cobre de China cayeron un 11,5% interanual en julio, situándose en 425.000 toneladas, y la prima del cobre de Yangshan disminuyó de 115 a 96 dólares por tonelada, lo que indica una débil demanda china ante los elevados precios.investing

El desenlace depende ahora de Washington. Si se confirma el arancel, es probable que se produzca otra oleada de compras en el Comex, lo que aumentará la presión en Londres. Si se retrasa o se suaviza, el arsenal acumulado en EE. UU. podría empezar a liberarse de nuevo en el mercado mundial. En cualquier caso, el metal se encuentra donde la política lo ha colocado, no donde la industria lo necesita.oilprice