Las apuestas por un exceso de oferta de petróleo resurgen tras la caída del crudo por el acuerdo entre EE. UU. e Irán

Un grupo de posiciones en derivados casi olvidadas que apostaban por un superávit de oferta de petróleo están volviendo a entrar en juego a medida que los futuros del crudo caen tras el acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, informó Bloomberg el domingo. Las opciones, que habían quedado prácticamente sin valor durante meses de 'backwardation' impulsado por la guerra, están recuperando valor a medida que los diferenciales de precios entre meses colapsan y la estructura del mercado se desplaza hacia el 'contango'.bloomberg

De la crisis al superávit

El memorando de entendimiento del 17 de junio entre Washington y Teherán puso un freno temporal a un conflicto que había interrumpido los mercados mundiales de petróleo desde finales de febrero. Según el acuerdo, Irán aceptó reabrir el Estrecho de Ormuz, la ruta marítima crucial por la que transita gran parte del petróleo mundial, mientras que EE. UU. se comprometió a levantar su bloqueo naval a los puertos iraníes. Se observó a barcos realizando sus primeros pasos por el estrecho pocos días después de que el acuerdo entrara en vigor.fortune+3

El crudo Brent cayó por debajo de los 80 dólares por barril por primera vez en más de tres meses tras el acuerdo, después de haber alcanzado un máximo de más de 120 dólares durante el punto álgido del conflicto. El WTI cayó a su nivel más bajo desde principios de marzo. El retroceso de los precios ha desinflado el pronunciado 'backwardation' que caracterizó la curva del petróleo durante las hostilidades: los futuros del WTI para diciembre de 2026 se habían negociado hasta 40 dólares por debajo de los contratos del mes próximo en abril.marinelink+4

Crece el posicionamiento bajista

Los fondos de cobertura y los gestores de dinero han reducido drásticamente sus apuestas alcistas por el petróleo. Los especuladores recortaron sus posiciones netas largas en los futuros del Brent de ICE en aproximadamente 44.000 lotes en la semana que terminó el 9 de junio, situando las posiciones netas largas justo por debajo de los 209.000 lotes, según datos de ICE Futures Europe. La reducción fue impulsada principalmente por nuevas posiciones cortas que entraron en el mercado en medio de un creciente optimismo sobre una paz duradera.indexbox+1

La Agencia Internacional de Energía advirtió en su informe de junio que el mercado petrolero podría pasar de una de las interrupciones de suministro más graves de la historia a un superávit superior a los 5 millones de barriles diarios en 2027, a medida que la producción de Oriente Medio se recupere. Se proyecta que el suministro mundial aumente en 8 millones de barriles diarios el próximo año, superando con creces el crecimiento de la demanda de solo 2 millones de barriles diarios.reuters+1

Paz frágil, perspectivas volátiles

Las perspectivas siguen siendo inciertas. Las conversaciones de seguimiento en Suiza fueron canceladas abruptamente el viernes después de que el vicepresidente JD Vance declinara viajar para las negociaciones. El domingo, los precios del petróleo subieron después de que Trump amenazara con ataques a Irán si Hezbolá continúa atacando a Israel, con el Brent subiendo hasta un 2,2%. Los medios estatales iraníes afirmaron que Teherán había suspendido las conversaciones en respuesta a las amenazas, aunque las fuentes indicaron que las discusiones continuaban.nytimes+2

El analista de PVM Oil Associates, Tamas Varga, señaló que los inversores ahora creen que las interrupciones que llevaron los precios por encima de los 120 dólares "han terminado definitivamente", aunque la tregua de 60 días sigue siendo frágil.cnbc