La interrupción en Ormuz reaviva el debate sobre la subida de tipos del BCE antes de la reunión de julio

La breve ventana de alivio del Banco Central Europeo sobre la inflación se ha cerrado de golpe. Días después de que los datos mostraran que el crecimiento de los precios en la eurozona se enfriaba más rápido de lo esperado, la reanudación de las hostilidades entre EE. UU. e Irán en el Estrecho de Ormuz ha sumido a los mercados energéticos en la confusión y ha planteado la perspectiva de nuevas subidas de tipos del BCE a finales de este año.

Regresa el choque energético

El tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz cayó bruscamente esta semana después de que las fuerzas iraníes atacaran tres buques comerciales, lo que provocó ataques de represalia de EE. UU. contra objetivos militares iraníes. Solo 13 petroleros cruzaron el estrecho el miércoles, en comparación con un promedio de 33 por día durante la semana anterior, según CNBC. La Organización Marítima Internacional de las Naciones Unidas instó a todos los buques a evitar la vía navegable hasta que mejoren las condiciones de seguridad.reuters+2

Los precios del petróleo subieron más de un 6% esta semana mientras los inversores evaluaban el riesgo de una interrupción prolongada de las exportaciones de crudo a través del estrecho, que maneja aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. La escalada deshizo gran parte del progreso realizado desde que EE. UU. e Irán firmaron un memorando de entendimiento el 17 de junio para reabrir la vía navegable.cnbc+1

La inflación se modera, por ahora

El brote se produce en un contexto de mejora de los datos de inflación. Los precios al consumidor de la eurozona aumentaron un 2,8% interanual en junio, frente al 3,2% de mayo y por debajo del 3,0% que habían previsto los economistas, según Eurostat Euronext N.V.. La tasa de inflación armonizada de Alemania se situó en el 2,4%, según el Bundesbank, impulsada por un marcado descenso en el crecimiento de los precios de la energía.tradingeconomics+3

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el 30 de junio que los riesgos para la inflación y el crecimiento se habían vuelto "más equilibrados" en las últimas semanas. Pero las actas de la reunión de junio del BCE, publicadas el 9 de julio por Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 5.44%, revelaron que las proyecciones del personal mostraban que la inflación se mantendría por encima del objetivo del 2% hasta el próximo año, incluso con casi tres subidas de tipos ya descontadas.econostream-media+2

El cálculo de la subida de tipos cambia

El BCE elevó su tasa de depósito en 25 puntos básicos al 2,25% el 11 de junio, su primer aumento en tres años. Antes de las renovadas hostilidades, los mercados esperaban en gran medida una pausa en la reunión del 22-23 de julio, con una subida adicional aplazada a septiembre u octubre.reuters+2

UBS ↘ 0.54% había recortado sus previsiones de precios del petróleo el 1 de julio, esperando que el Brent promediara 84 dólares por barril en 2026, pero advirtió que el camino dependía de "el ritmo de normalización de Ormuz y la durabilidad del memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán". El responsable de política monetaria del BCE, Pierre Wunsch, dijo a Reuters en junio que apoyaría una subida en julio si los datos de inflación empeoraban, añadiendo que un precio del Brent superior a 100 dólares por barril podría forzar la mano del banco.reuters+2

Con la próxima decisión del BCE prevista para el 23 de julio, el conflicto renovado ha puesto a los responsables políticos en un aprieto: actuar demasiado pronto y arriesgarse a llevar a la eurozona a la recesión, o esperar y permitir que la inflación impulsada por la energía se arraigue una vez más.