El BCE se enfrenta a señales contradictorias mientras la inflación se enfría pero el conflicto en Oriente Medio reaviva los riesgos

La oficina de estadística de Francia, el INSEE, confirmó el viernes que los precios al consumo subieron un 2,0% interanual en junio sobre una base armonizada con la UE, una fuerte desaceleración desde el 2,8% de mayo. La lectura armonizada mensual cayó un 0,3%, impulsada por un descenso en los costes energéticos —particularmente los productos petrolíferos— y los efectos de calendario de las rebajas estacionales extendidas. Los datos confirmados cierran una semana en la que las lecturas de inflación moderadas en toda la eurozona han reforzado las expectativas de que el Banco Central Europeo mantendrá los tipos estables en su reunión del 23 de julio.tradingeconomics+2

La desinflación más amplia en la eurozona refuerza el argumento de una pausa

La inflación en todo el bloque se desaceleró al 2,8% en junio desde el 3,2% en mayo, situándose por debajo de la previsión de consenso del 3,0%, según Reuters. La inflación subyacente, excluyendo alimentos y energía, cayó al 2,4% desde el 2,6%, mientras que la inflación de los servicios se moderó al 3,2% desde el 3,5%. Los datos llegaron junto con señales de fragilidad económica: la actividad del sector privado de la eurozona se contrajo por tercer mes consecutivo en junio, con el PMI compuesto preliminar subiendo solo ligeramente a 49,5 desde 48,5.reuters+2

Múltiples responsables políticos del BCE han señalado que "no hay prisa" por seguir la subida de tipos de un cuarto de punto de junio —que elevó el tipo de depósito al 2,25%— con otro movimiento este mes. Los mercados y los economistas esperan ahora mayoritariamente una pausa en julio, con una posible subida adicional en septiembre u octubre.money.usnews+2

Stournaras advierte que el conflicto altera las perspectivas de inflación

Incluso mientras las cifras generales se enfrían, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Yannis Stournaras, adoptó un tono más cauteloso el viernes. "Las hostilidades han comenzado de nuevo", dijo el gobernador del banco central griego en un evento en Atenas, refiriéndose al renovado conflicto entre EE. UU. e Irán. "Así que volvemos al punto de partida", advirtió, según Reuters. El conflicto ha vuelto a impulsar los precios de la energía al alza, amenazando con reavivar las presiones inflacionistas que el BCE había comenzado a contener.wmbdradio+1

La divergencia en las expectativas de política monetaria ha pesado sobre el euro. El par cayó a nuevos mínimos de 2026 alrededor de 0,8520 esta semana —equivalente a aproximadamente 1,1740 GBP/EUR—, su nivel más débil desde mediados de 2025. El par también ha bajado, cotizando cerca de 1,14, por debajo de los 1,16 de principios de junio. La próxima decisión de política del BCE el 23 de julio pondrá a prueba si los responsables políticos priorizan la mejora del contexto inflacionista o los riesgos al alza provenientes de Oriente Medio.tradingeconomics+3