ECB möter motstridiga signaler när inflationen svalnar men konflikten i Mellanöstern återuppväcker risker

Frankrikes statistikmyndighet INSEE bekräftade på fredagen att konsumentpriserna steg 2,0 % i årstakt i juni på EU-harmoniserad basis, en kraftig inbromsning från 2,8 % i maj. Den månatliga harmoniserade avläsningen sjönk 0,3 %, drivet av en nedgång i energikostnader – särskilt petroleumprodukter – och kalendereffekter av förlängda säsongsreor. De bekräftade uppgifterna avslutar en vecka där svaga inflationssiffror över hela euroområdet har stärkt förväntningarna om att Europeiska centralbanken kommer att hålla räntan stabil vid sitt möte den 23 juli.tradingeconomics+2

Bredare desinflation i euroområdet bygger argument för en paus

Inflationen i hela blocket saktade ner till 2,8 % i juni från 3,2 % i maj, vilket underskred konsensusprognosen på 3,0 %, enligt Reuters. Kärninflationen, exklusive livsmedel och energi, sjönk till 2,4 % från 2,6 %, medan tjänsteinflationen dämpades till 3,2 % från 3,5 %. Uppgifterna kom samtidigt som tecken på ekonomisk skörhet: aktiviteten i euroområdets privata sektor minskade för tredje månaden i rad i juni, med ett preliminärt sammansatt PMI som bara steg svagt till 49,5 från 48,5.reuters+2

Flera beslutsfattare inom ECB har signalerat att det "inte finns någon brådska" att följa upp junis räntehöjning på en kvarts procentenhet – som lyfte inlåningsräntan till 2,25 % – med ett nytt steg denna månad. Marknader och ekonomer förväntar sig nu i stor utsträckning en paus i juli, med en ytterligare höjning möjlig i september eller oktober.money.usnews+2

Stournaras varnar för att konflikten ändrar inflationsutsikterna

Även om huvudtalen svalnar, slog ledamoten i ECB:s styrande råd Yannis Stournaras an en mer försiktig ton på fredagen. "Fientligheterna har börjat igen", sa den grekiska centralbankschefen vid ett evenemang i Aten, med hänvisning till den förnyade konflikten mellan USA och Iran. "Så vi är tillbaka på ruta ett", varnade han, enligt Reuters. Konflikten har drivit upp energipriserna igen, vilket hotar att återuppväcka det inflationstryck som ECB hade börjat få kontroll på.wmbdradio+1

Avvikelsen i förväntningarna på penningpolitiken har tyngt euron. EUR/GBP föll till nya 2026-lägstanivåer runt 0,8520 denna vecka – motsvarande cirka 1,1740 GBP/EUR – den svagaste nivån sedan mitten av 2025. EUR/USD har också drivit lägre, med paret handlat nära 1,14, ner från över 1,16 i början av juni. ECB:s nästa politiska beslut den 23 juli kommer att testa om beslutsfattarna prioriterar den förbättrade inflationsbilden eller uppåtriskerna från Mellanöstern.tradingeconomics+3