Τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών υπεραποδίδουν έναντι των ανεπτυγμένων οικονομιών

Το κρατικό χρέος των αναδυόμενων αγορών αντέχει καλύτερα από τα ομόλογα των πλούσιων οικονομιών, ακόμη και τη στιγμή που οι αυξανόμενες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και το ισχυρό δολάριο ωθούν το παγκόσμιο κόστος δανεισμού στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών. Σύμφωνα με τους Financial Times, οι επενδυτές αποδίδουν την προστασία πολλών αναπτυσσόμενων χωρών από το κύμα ρευστοποιήσεων σε χρόνια δημοσιονομικής πειθαρχίας, ισχυρότερους θεσμούς και έγκαιρες παρεμβάσεις κατά του πληθωρισμού.ft

Το χάσμα είναι εμφανές στα νούμερα. Οι FT ανέφεραν ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε από περίπου 4,8% σε 5,3% τον τελευταίο μήνα. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στη Νότια Αφρική και τη Χιλή αυξήθηκαν λιγότερο, ενώ οι αποδόσεις στη Βραζιλία υποχώρησαν. Σύμφωνα με το Reuters, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου άγγιξε το 5,34%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002.reuters+1

Απόκλιση στα σημεία αναφοράς

Οι FT σημείωσαν ότι ο δείκτης της JPMorgan για τα κρατικά ομόλογα αναδυόμενων αγορών σε τοπικό νόμισμα κέρδισε 18% πέρυσι και σημείωσε άνοδο 3,5% έως το τέλος Αυγούστου. Το παγκόσμιο κύμα ρευστοποιήσεων του Σεπτεμβρίου εξάλειψε αυτά τα κέρδη, αφήνοντας τον δείκτη αμετάβλητο για το έτος. Αντίθετα, τα ομόλογα των ανεπτυγμένων αγορών υποχωρούν κατά 4,5% σύμφωνα με δείκτη του Bloomberg. Ο Τσάρλι Μπιλέλο, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Creative Planning, ανέφερε στο X ότι η αμερικανική αγορά ομολόγων έχασε 2,6% τον Σεπτέμβριο στον δείκτη Bloomberg Aggregate. Μόνο πέντε μήνες τις τελευταίες τρεις δεκαετίες ήταν χειρότεροι.newsable.asianetnews+1

Η Εύα Σαν-Γουέι, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στην M&G, δήλωσε στους FT ότι η δημοσιονομική πειθαρχία φαίνεται ισχυρότερη στις αναδυόμενες αγορές και ότι ο τρόπος που διαχειρίστηκαν τον πληθωρισμό μετά την πανδημία Covid έχει καθησυχάσει τους επενδυτές. Ο Λεσέτια Κανγκιάγκο, διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Νότιας Αφρικής, δήλωσε ότι οι μεταρρυθμίσεις για τον περιορισμό του χρέους και του πληθωρισμού βοήθησαν στην προστασία της χώρας από την παγκόσμια ανατιμολόγηση. Σημείωσε ότι οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων σε ραντ, της τάξης του 9%, παραμένουν κάτω από τα προηγούμενα επίπεδα.ft

Δεν είναι όλοι οι δανειολήπτες ασφαλείς. Αναλυτές της S&P Global ↗ 1.20% επισήμαναν την Αργεντινή και την Αίγυπτο ως εκτεθειμένες, καθώς πρέπει να αναχρηματοδοτήσουν μεγάλα ποσά βραχυπρόθεσμου χρέους. Η Νότια Αφρική, η Ταϊλάνδη και η Μαλαισία επωφελούνται από βαθύτερες εγχώριες κεφαλαιαγορές. Αναλυτές της Bank of America ↗ 0.47% σημείωσαν ότι οι επενδυτές ιστορικά πωλούν ομόλογα αναδυόμενων αγορών σε δολάρια μόλις οι αποδόσεις στον δείκτη της JPMorgan φτάσουν το 8%. Η τρέχουσα απόδοση είναι 7,2%.ft

Το ΔΝΤ δηλώνει ότι οι αγορές λειτουργούν ομαλά

"Αυτό που βλέπουμε παγκοσμίως είναι ότι οι αγορές ομολόγων συνεχίζουν να λειτουργούν με ομαλό τρόπο", δήλωσε την Πέμπτη στους δημοσιογράφους η εκπρόσωπος του ΔΝΤ, Τζούλι Κόζακ. Ανέφερε ότι οι τιμές της ενέργειας ώθησαν τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις υψηλότερα και μετέβαλαν τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική. Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις αντικατοπτρίζουν επίσης τις ανησυχίες για το υψηλό χρέος και την αύξηση των προμηθειών κινδύνου. Πρόσθεσε ότι τα περιθώρια των αναδυόμενων αγορών έχουν συρρικνωθεί επειδή οι μεταρρυθμίσεις των τελευταίων δεκαετιών "έχουν ενισχύσει πραγματικά τα θεμελιώδη μεγέθη τους".newsable.asianetnews+1

Ο Μοχάμεντ Ελ-Εριάν, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, έγραψε στο X ότι η δήλωση του ΔΝΤ ήταν "εξαιρετικά ασυνήθιστη και ενέχει τον κίνδυνο να εγείρει περισσότερα ερωτήματα από όσα απαντά".newsable.asianetnews