Dluhopisy rozvíjejících se trhů překonávají vyspělé ekonomiky

Vládní dluhopisy rozvíjejících se trhů si vedou lépe než dluhopisy bohatých ekonomik, a to i přesto, že rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů a silný dolar tlačí globální náklady na půjčky na nejvyšší úrovně za poslední desetiletí. Podle Financial Times investoři připisují ochranu mnoha rozvojových zemí před výprodejem letům fiskální zdrženlivosti, silnějším institucím a včasným opatřením proti inflaci.ft

Rozdíl je v číslech jasně patrný. FT uvedl, že výnos 10letých státních dluhopisů USA vzrostl za poslední měsíc z přibližně 4,8 % na 5,3 %. Státní výnosy v Jihoafrické republice a Chile vzrostly méně a výnosy v Brazílii klesly. Podle Reuters dosáhl výnos 10letých státních dluhopisů USA až 5,34 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2002.reuters+1

Srovnávací ukazatele se rozcházejí

FT uvedl, že index státních dluhopisů rozvíjejících se trhů v místní měně od JPMorgan loni vzrostl o 18 % a do konce srpna byl výše o 3,5 %. Zářijový globální výprodej tento zisk smazal a index zůstal pro letošní rok na nule. Dluhopisy rozvinutých trhů naproti tomu podle benchmarku Bloomberg klesly o 4,5 %. Charlie Bilello, hlavní tržní stratég společnosti Creative Planning, na síti X uvedl, že americký trh s dluhopisy v září ztratil 2,6 % podle indexu Bloomberg Aggregate. Pouze pět měsíců za poslední tři desetiletí bylo horších.newsable.asianetnews+1

Eva Sun-Wai, portfolio manažerka v M&G, pro FT řekla, že fiskální disciplína vypadá na rozvíjejících se trzích silnější a že jejich zvládání inflace po pandemii covidu investory uklidnilo. Lesetja Kganyago, guvernér jihoafrické centrální banky, uvedl, že reformy zaměřené na omezení dluhu a inflace pomohly zemi chránit před globálním přeceňováním. Poznamenal, že dlouhodobé výnosy dluhopisů v randech kolem 9 % zůstávají pod dřívějšími úrovněmi.ft

Ne každý dlužník je v bezpečí. Analytici S&P Global ↗ 1.20% označili Argentinu a Egypt za ohrožené, protože musí refinancovat velké množství krátkodobého dluhu. Jihoafrická republika, Thajsko a Malajsie těží z hlubších domácích kapitálových trhů. Analytici Bank of America ↗ 0.47% poznamenali, že investoři historicky prodávali dolarové dluhopisy rozvíjejících se trhů, jakmile výnosy indexu JPMorgan dosáhly 8 %. Aktuální výnos je 7,2 %.ft

MMF tvrdí, že trhy jsou v pořádku

„Globálně vidíme, že trhy s dluhopisy nadále fungují řádným způsobem,“ řekla ve čtvrtek novinářům mluvčí MMF Julie Kozack. Uvedla, že ceny energií hnaly krátkodobé výnosy vzhůru a změnily očekávání ohledně měnové politiky. Dlouhodobé výnosy také odrážely obavy z vysokého dluhu a nárůstu termínových prémií. Dodala, že spready rozvíjejících se trhů se zužují, protože reformy v posledních desetiletích „skutečně posílily jejich základy“.newsable.asianetnews+1

Mohamed El-Erian, hlavní ekonomický poradce Allianz, na síti X napsal, že prohlášení MMF bylo „vysoce neobvyklé a riskuje, že vyvolá více otázek, než na kolik odpovídá“.newsable.asianetnews