UniCredit sikrer 47,6 % av Commerzbank etter anbudstilbud

UniCredit kunngjorde onsdag at de nå eier 47,6 % av Commerzbank etter at deres frivillige offentlige anbudstilbud ble avsluttet, noe som markerer en milepæl i den italienske bankens 21 måneder lange jakt på sin tyske rival.reuters+2

Innehavere av 17,6 % av Commerzbank-aksjene aksepterte tilbudet om aksjebytte, rapporterte UniCredit, opp fra 12,5 % ved slutten av den første akseptperioden 16. juni. Økningen kom i løpet av et to ukers utvidet anbudsvindu som løp fra 20. juni til 3. juli, slik tyske oppkjøpsregler krever.investing+3

En omstridt vei mot nær flertall

Resultatet overgikk tidligere estimater. Så sent som i midten av juni lå UniCredits totale posisjon på omtrent 42,5 %, bestående av en direkte eierandel på 26,7 %, 3,2 % i aksjeoppgjorte derivater og de første akseptene av anbudet. Markedsanalytikere hadde anslått aksept på rundt 15 % i løpet av forlengelsesperioden, noe som ville ha brakt UniCredits direkte eierandel til omtrent 44 %. Det endelige tallet overgikk denne prognosen.reuters+4

UniCredit lanserte anbudstilbudet i mai, strukturert som en aksjebytte som tilbyr 0,485 nye UniCredit-aksjer per Commerzbank-aksje – et forhold Commerzbank-styret kalte opportunistisk og under bankens fundamentale verdi. Commerzbank-styret og tilsynsrådet oppfordret gjentatte ganger aksjonærene til å avvise budet gjennom hele tilbudsperioden.reuters+3

Motstand fra den tyske regjeringen vedvarer

Den tyske regjeringen, som beholder en eierandel på omtrent 12 % i Commerzbank, har formelt motsatt seg oppkjøpet og avvist UniCredits tilbud. Denne eierandelen gir Berlin en blokkerende minoritet under tysk selskapsrett.axios+1

UniCredit-sjef Andrea Orcel har brukt den økende eierandelen til å presse på for styringsendringer i Commerzbank, inkludert krav om plasser i tilsynsrådet. Likevel er et fullstendig oppkjøp fortsatt langt unna. Den europeiske sentralbanken må fortsatt godkjenne at UniCredit krysser 30 %-grensen, og autorisasjon forventes tidligst i tredje kvartal.reuters+1

Hva skjer videre

UniCredit eier også ytterligere 13,2 % av Commerzbank gjennom kontantoppgjorte derivater som ikke bærer stemmerett, noe som bringer deres totale økonomiske eksponering over 58 %. Under tyske oppkjøpsregler kan UniCredit nå, etter å ha passert 30 % direkte eierskap, kjøpe ytterligere Commerzbank-aksjer i det åpne markedet uten å utløse en obligatorisk oppkjøpsplikt.reuters+3

Resultatet etterlater UniCredit i en dominerende, men ufullstendig posisjon – de innehar nesten halvparten av stemmerettene i Commerzbank uten å ha det absolutte flertallet som trengs for å tvinge gjennom strukturelle endringer uten bredere samtykke fra aksjonærer eller regulatoriske myndigheter.