Nomura warnt vor terminalem Ölengpass als Treiber für globalen Ausverkauf

Die globalen Märkte fielen am Dienstag, als die Rohölpreise weiter über 100 Dollar pro Barrel stiegen und die Renditen für US-Staatsanleihen den höchsten Stand seit 2007 erreichten. Nomura-Stratege Charlie McElligott warnte, dass die Märkte nun mit einem "Energie/Petrochemie-Schock 2.0" konfrontiert seien, der durch eine Rohölknappheit angetrieben wird, die er als zunehmend "terminal" beschrieb.tradingview+1

In einer am Dienstag veröffentlichten Notiz schrieb McElligott, dass Öl weiterhin der entscheidende Faktor für das aktuelle globale Makrorisiko sei. Der Druck auf der Angebotsseite werde dadurch verschärft, dass China von der Erschöpfung seiner Notreserven dazu übergehe, seine Rohölbestände aggressiv wieder aufzubauen – ein Schritt, den er als mit dem Iran koordiniert bezeichnete, um den Druck auf die Vereinigten Staaten zu erhöhen.tradingview

Märkte unter Druck

Die Auswirkungen waren über alle Anlageklassen hinweg sichtbar. Laut Reuters fiel der MSCI ↘ 0.73% Weltaktienindex am Dienstag um 0,28 Prozent, nachdem er bereits am Vortag um 0,65 Prozent nachgegeben hatte, während der europäische STOXX 600 um 0,89 Prozent auf den tiefsten Stand seit dem 12. Juni sank. Brent-Öl stieg am Dienstag auf über 106 Dollar pro Barrel, während der WTI United States Oil Fund, LP ↘ 3.52% auf über 102 Dollar kletterte. Dies wurde durch neue Sorgen um das Angebot befeuert, darunter jüngste Angriffe auf die Schifffahrt in der Straße von Hormus und ein Drohnenangriff, der Saudi-Arabien dazu zwang, seine Ost-West-Pipeline vorübergehend zu schließen.reuters+2

Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen näherte sich 5 Prozent, da der Ölschock direkt auf die Zinsentwicklung durchschlägt. First Trust merkte an, dass die Erzeugerpreise im August im Jahresvergleich um 5,4 Prozent gestiegen seien und der Verbraucherpreisindex bei 3,4 Prozent liege. Die Terminmärkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 88 Prozent für eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve bei der Sitzung am 16. September ein.marketinsiders+1

Zentralbanken in der Zwickmühle

McElligott argumentierte, dass die Zentralbanken in der Falle säßen und das, was er als "nutzloses nachfrageseitiges Instrument der Zinserhöhungen" bezeichnete, gegen einen fundamentalen Angebotsschock einsetzten. Anleihen, Aktien, Gold, Kredite und Kryptowährungen würden "langsam ausbluten", schrieb er, während der US-Dollar, Energieaktien, Rohstoffpositionen und Volatilitätsstrategien zu den wenigen unkorrelierten Zufluchtsorten gehörten.tradingview

Der S&P 500 und der Nasdaq Composite gaben am Dienstag beide nach und setzten damit die Verluste der vorangegangenen Sitzung fort.marketwatch+1

Wachsende Extremrisiken

McElligott wies auf ein potenzielles "Extremrisiko" für die Weltwirtschaft hin: die Möglichkeit, dass Präsident Trump, "in die Enge getrieben durch sein eigenes Handeln", US-Energieexportbeschränkungen verhängen könnte, die energieabhängige europäische und asiatische Volkswirtschaften schwer treffen würden. Sowohl der Iran als auch China, so argumentierte er, hätten ein Interesse daran, die Krise am Köcheln zu halten – und dieses Szenario wird umso wahrscheinlicher, je länger die Störungen anhalten.tradingview