Morgan Stanley: 100 Dollar für SpaceX bedeuten null KI-Wert

Morgan Stanley ↘ 0.89%-Analyst Adam Jonas warnte am Donnerstag, dass viele Investoren erwarten, dass SpaceX-Aktien auf 100 Dollar fallen, wenn die Haltefristen aus dem Börsengang des Unternehmens im Juni nächsten Monat auslaufen. Ein Niveau, das seiner Ansicht nach einen Nullwert oder sogar einen negativen Wert für das KI-Geschäft des Unternehmens bedeuten würde.finance.yahoo+1

The Notiz, veröffentlicht während SpaceX rund 5 Prozent auf etwa 112 Dollar nachgab, kommt im Vorfeld dessen, was sich zu einem der größten Abläufe von Haltefristen in der Marktgeschichte entwickelt. Ungefähr 911,5 Millionen Aktien im Wert von mehr als 100 Milliarden Dollar werden ab dem 6. August zum Verkauf berechtigt, zwei Handelstage nach dem für den 4. August angesetzten ersten Quartalsergebnis von SpaceX.investing+2

Eine Diskrepanz zwischen Kurs und Fundamentaldaten

Jonas bekräftigte das Kursziel von Morgan Stanley von 300 Dollar sowie das Overweight-Rating für SpaceX und betonte erneut, dass mehr als Hälfte dieser Bewertung dem KI-Segment des Unternehmens zugeschrieben wird, welches die Aktivitäten von xAI und Grok umfasst. Beim aktuellen Kurs von unter 120 Dollar repräsentiere die Aktie bereits einen vernünftigen Wert für die Ertragskraft von SpaceX, und bei 100 Dollar würde der Markt der KI praktisch gar keinen Wert beimessen, während das Kern-Raumfahrt- und Konnektivitätsgeschäft deutlich unter den eigenen Schätzungen von Morgan Stanley bewertet würde.youtube+1

Die Ersteinschätzung von Morgan Stanley Anfang Juli schlüsselte den Unternehmenswert auf in etwa 8 Dollar je Aktie für das Startgeschäft, 128 Dollar für Konnektivität (hauptsächlich Starlink), 12 Dollar für die X- und Grok-Plattformen sowie 152 Dollar für Enterprise-KI, was insgesamt 300 Dollar ergibt.youtube

Wachsender Druck durch auslaufende Sperrfristen

SpaceX ist seit dem Erreichen eines Intraday-Hochs von über 225 Dollar am 16. Juni stark gefallen, nur Tage nach dem rekordverdächtigen IPO im Wert von 75 Milliarden Dollar zu einem Preis von 135 Dollar je Aktie. Bis Mitte Juli waren die Aktien unter den IPO-Preis gerutscht, und die Aktie ist im Zuge der Annäherung an das erste Auslaufen der Sperrfrist weiter gesunken.reuters+1

Die erste Tranche von 911,5 Millionen Aktien wird nach den Ergebnissen bedingungslos freigegeben, während eine zweite Tranche von 455,8 Millionen Aktien erfordert, dass die Aktie an mindestens fünf von zehn aufeinanderfolgenden Handelstagen über 175,50 Dollar notiert, eine Hwelle, die inzwischen unerreichbar ist. Elon Musks kontrollierender Anteil, der etwa 60 Prozent der ausstehenden Aktien ausmacht, bleibt bis Juni 2027 gesperrt.investing+3

Reuters berichtete letzte Woche, dass der potentielle Anstieg des Angebots das für das Auslaufen von Haltefristen bei Large Caps übliche Maß bei weitem übertrifft. Die freigegebenen Aktien entsprechen dem Wert nach etwa dem 68-fachen des Durchschnitts von 1,8 Milliarden Dollar für vergleichbare Ereignisse.investing+1