IMF-Chefin warnt Frankreich vor Finanzkrise bei steigenden Renditen

Die Chefin des Internationalen Währungsfonds forderte Frankreich am Mittwoch auf, "seine Hausaufgaben zu machen". Die französischen Kreditkosten sind auf ein Niveau gestiegen, das seit der Euro-Schuldenkrise nicht mehr erreicht wurde, und Paris hat Schwierigkeiten, Ausgabenkürzungen durch ein gespaltenes Parlament zu bringen.cnbc

Die Risikoprämie, die Anleger für das Halten französischer 10-jähriger Anleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen verlangen, ist so hoch wie seit der Krise 2010-2012 nicht mehr. Die Renditen für 10-jährige französische Anleihen liegen nun über denen Italiens und sind seit Jahresbeginn um mehr als 100 Basispunkte gestiegen. Der Ausverkauf hat auf die Devisenmärkte übergegriffen. Am Montag fiel der Euro gegenüber dem Dollar, EUR/USD, auf ein 17-Monats-Tief. Politiker und Analysten sind sich uneins darüber, wie ernst das Problem ist.gbnews+2

IWF: "Auf dieser Treppe klettern"

Im Gespräch mit CNBC am Rande einer Veranstaltung in Singapur sagte IWF-Chefin Kristalina Georgieva, Frankreich habe es mit "einem Kreditschock nach dem anderen zu tun und klettere auf einer Treppe, die nicht in den Himmel führt". Sie fügte hinzu, dass die politische Lage es dem Finanzministerium erschwere, "einen klaren Pfad für die Konsolidierung" festzulegen. Es gebe in Frankreich "ein sehr klares Bewusstsein dafür, dass das Defizit unter 5 Prozent gedrückt werden muss". Das Defizit lag im vergangenen Jahr bei 5,1 Prozent des BIP.cnbc

Georgieva sagte, Europa sei besser geschützt als während der letzten Krise und verwies auf "die Stärke der Europäischen Zentralbank". Dennoch warnte sie, dass "Anleihemärkte auf Fundamentaldaten reagieren, und die Fundamentaldaten haben sich geändert".cnbc

EZB wird wohl nicht zur Rettung eilen

Kandidaten für die Nachfolge von Präsident Emmanuel Macron üben laut Bloomberg verstärkt Druck auf die EZB aus, französische Anleihen zu kaufen oder sogar Schulden zu streichen. Das Instrument zur Absicherung der Transmission (TPI) der EZB erlaubt unbegrenzte Anleihekäufe, um "ungerechtfertigten, ungeordneten" Marktbewegungen entgegenzuwirken. Frankreich unterliegt jedoch dem EU-Verfahren bei einem übermäßigen Defizit, was eines der Zulassungskriterien der Bank verletzt. Reuters berichtete, dass der Gouverneur der Bank von Frankreich, Emmanuel Moulin, der im EZB-Rat sitzt, davor gewarnt habe, auf eine Rettung durch die EZB zu setzen. Finanzminister Roland Lescure hat erklärt, Frankreich sei "in der Lage", sein Defizit zu senken.bloomberg+3

"Dies ist keine Schuldenkrise"

Einige Ökonomen mahnen zur Ruhe. "Die kurze Antwort lautet nein, dies ist keine Schuldenkrise", sagte Stephane Colliac, leitender Ökonom bei BNP Paribas, gegenüber der South China Morning Post. Er merkte an, dass der effektive Zinssatz Frankreichs leicht über 2 Prozent liege, nahe dem der Niederlande.scmp

Andere sind sich weniger sicher. Der Analyst Hauke Siemssen von der Commerzbank bezeichnete die jüngsten Marktbewegungen als "etwas an eine Staatsschuldenkrise erinnernd". Der Analyst Jim Reid von der Deutschen Bank ↗ 0.15% fragte, ob dies "der Beginn einer neuen Euro-Staatsschuldenkrise ist oder ob die Märkte bereits überreagiert haben".gbnews

Politische Risiken bleiben bestehen. Premierminister Sébastien Lecornu versucht, Ausgabenkürzungen in Höhe von rund 54 Milliarden Euro zu verabschieden. Heftige Studentenproteste dauern nun schon in der dritten Woche an. Seit der vorgezogenen Wahl 2024 hatte Frankreich vier Regierungen. Georgieva räumte ein, dass die fiskalische Anpassung "hart werden würde, daran gibt es keinen Zweifel".dailymaverick+2