Französische Anleiherenditen sinken von 2002-Hochs, während Haushalt blockiert ist

Die Renditen französischer Staatsanleihen fielen am Freitag von ihren höchsten Ständen seit über zwei Jahrzehnten zurück, was dem Euro etwas Entlastung verschaffte. Die Kreditkosten bleiben jedoch hoch, und ein gespaltenes Parlament in Paris hat den Haushalt für 2027 blockiert, was die Sorge schürt, dass sich die Probleme Frankreichs auf den Rest der Eurozone ausweiten könnten.

Der Euro (EUR/GBP) konnte seine Verluste gegenüber dem britischen Pfund im asiatischen Handel begrenzen, als der Ausverkauf bei den Anleihen nachließ. Er notierte bei Handelsbeginn in Europa nahe 0,85, ein Anstieg gegenüber dem 16-Monatstief vom Wochenanfang, steuerte aber laut FXStreet dennoch auf den zweiten Wochenverlust in Folge zu. Das Portal erklärte, die Renditen "bleiben alarmierend hoch", da die politische Blockade jeden glaubwürdigen Sparplan verhindere und zunehmende Studentenproteste den Druck weiter erhöhten. Brent-Rohöl von über 100 Dollar pro Barrel belastet die Währung ebenfalls, da es das Risiko einer Stagflation in der Eurozone erhöht.fxstreet

Druck auf Paris

Die 10-jährige Rendite Frankreichs ist seit Anfang September um fast 80 Basispunkte gestiegen und erreichte laut Reuters den höchsten Stand seit Juli 2002, knapp unter 5%. Das Wall Street Journal berichtete, dass sich die Differenz zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Renditen auf über 140 Basispunkte ausgeweitet habe.wsj+1

Am Donnerstag trafen sich die Finanzminister der Eurozone und die Europäische Zentralbank in Luxemburg. Es wurde erwartet, dass sie Frankreich dazu drängen würden, seinen Haushalt zu verabschieden, um die Märkte zu beruhigen. "Die richtige Antwort ist, sich auf einen Haushalt zu einigen. Das ist eigentlich eine Selbstverständlichkeit", sagte ein hochrangiger Beamter der Eurozone vor dem Treffen gegenüber Reuters. Die Regierung von Premierminister Sébastien Lecornu will das Defizit von 5,4% des BIP in diesem Jahr auf 5% im Jahr 2027 senken. Investoren bezweifeln, dass dies angesichts des fragmentierten Parlaments sowie der anstehenden Präsidentschafts- und Parlamentswahlen im April und Mai 2027 möglich ist. Frankreich plant zudem, im nächsten Jahr Anleihen im Rekordwert von 340 Milliarden Euro zu verkaufen.reuters+1

Der Gouverneur der Bank von Frankreich, Emmanuel Moulin, sagte diese Woche, dass das Land derzeit keine Hilfe der EZB benötige. "Heute gibt es keinen Grund, die Lösung in Frankfurt zu suchen; die Lösung liegt hier zu Hause", sagte er. Er reagierte damit auf Forderungen der rechtsextremen Parteichefin Marine Le Pen nach einem Eingreifen der EZB.reuters

Ansteckungsrisiken

Kommentatoren warnen, dass auch andere Länder betroffen sein könnten. In einem Beitrag für Bloomberg Opinion schrieb Mihir Sharma, dass "ein Gespenst in Europa umgeht: die Gefahr einer Ansteckung am Anleihemarkt". Er merkte an, dass die Erholung Italiens sehr empfindlich auf steigende Renditen reagiere, wobei die Schuldenquote in diesem Jahr voraussichtlich 139% des BIP erreichen werde. Er verwies auch auf die rumänischen Renditen von etwa 7,3%. Il Foglio berichtete, dass sich der französische Spread in den letzten drei Monaten um etwa 60 Basispunkte und der italienische um etwa 40 Basispunkte ausgeweitet habe. Die Zeitung zitierte eine Analyse von ABN AMRO, wonach etwa 60 Basispunkte der französischen Prämie "nicht durch Fundamentaldaten zu erklären" seien.smh+1

Reuters berichtete, dass Händler Schuldtitel der Länder verkauft haben, die sie als am riskantesten ansehen, und in deutsche Anleihen als sicheren Hafen geflüchtet sind.reuters

Fürst Michael von Liechtenstein, Gründer von GIS, warnte, dass eine Rettungsaktion weitaus schwieriger wäre als 2012, da "Frankreichs Wirtschaft und Schulden um ein Vielfaches größer sind als die Griechenlands".gisreportsonline