Euro sinkt nahe Mehrmonatstiefs, da die hawkishe Fed die Zinskluft zur EZB vergrößert

Fed-Protokolle vom Juni zeigten, dass mehrere Beamte eine sofortige Zinserhöhung unterstützten, wobei der Vorsitzende Kevin Warsh eine hawkishe Entschlossenheit angesichts einer Inflation von 4,2 % signalisierte.nytimes+1
Die EZB hob ihren Einlagensatz im Juni auf 2,25 % an, aber ein Abstand von mehr als 125 Basispunkten unter dem Fed-Zins bewahrt den Carry-Vorteil des Dollars.ecb.europa+1
Spekulanten haben 2026 schnell Euro-Long-Positionen abgebaut, und wichtige Datenveröffentlichungen in diesem Monat — einschließlich des US-VPI am 14. Juli — könnten die nächste Richtung des Paares bestimmen.ahasignals+1

Der Euro tritt nahe 1,14 Dollar gegenüber dem Dollar auf der Stelle, seinem schwächsten Stand seit Mitte März, da eine hawkishe Federal Reserve unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh bei den Straffungserwartungen weiterhin die Europäische Zentralbank übertrifft und den Zinsvorteil des Greenbacks fest intakt hält.

EUR/USD notierte am 10. Juli bei etwa 1,1414, nach rund 1,1540 einen Monat zuvor. Das Paar ist seit seinem Höchststand nahe 1,20 Ende Januar abgerutscht, belastet durch einen wiedererstarkten Dollar, der von einer erhöhten US-Inflation und einer Fed gestützt wird, die sich Zinserhöhungen offen hält.tradingeconomics+3

Duellierende Falken, ungleiche Feuerkraft

Beide Zentralbanken sind hawkish geworden, aber die Märkte sehen die Fed in der stärkeren Position. Die Federal Reserve hält ihren Leitzins seit Dezember 2025 bei 3,50 %–3,75 %, wobei Protokolle der Juni-Sitzung enthüllten, dass mehrere Beamte eine sofortige Zinserhöhung "hätten unterstützen können". Fed-Chef Warsh, den Franklin Templeton als potenziell "den hawkishesten Vorsitzenden seit Paul Volcker" bezeichnete, hat das Engagement des Ausschusses für Preisstabilität betont, da die US-Gesamtinflation im Jahresvergleich bei 4,2 % liegt.economics.td+3

Die EZB hob unterdessen im Juni ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % an — ihre erste Erhöhung im aktuellen Zyklus — und verwies auf die energiebedingte Inflation durch den Iran-Konflikt. Da der EZB-Zins jedoch immer noch mehr als 125 Basispunkte unter dem der Fed liegt, behält der Dollar einen breiten Carry-Vorteil, der weiterhin Kapital anzieht.ecb.europa+1

Spekulanten werden bärisch für den Euro

Positionsdaten unterstreichen den Stimmungsumschwung. CFTC-Berichte über die Positionierungen von Händlern haben gezeigt, dass spekulative Euro-Long-Positionen im Jahr 2026 schnell abgebaut wurden, wobei die Nettopositionierung Anfang des Jahres stark von der Long-Seite abwich. ING, das ein Ziel für EUR/USD von 1,22 bis Jahresende hatte, räumte Anfang des Jahres ein, dass Zinsdifferenzen den Euro unter Druck halten würden, wobei das Paar vor einer möglichen Erholung sogar auf 1,10 fallen könnte. J.P. Morgan senkte seine EUR/USD-Prognose für die nächsten drei Quartale ebenfalls auf eine Spanne von 1,13–1,15, gegenüber einem früheren Ziel von 1,20.ahasignals+3

Drei Katalysatoren am Horizont

Die Märkte konzentrieren sich nun auf ein Trio von Ereignissen, die das Paar aus seiner engen Spanne ausbrechen lassen könnten. Der nächste Bericht zum US-Verbraucherpreisindex (VPI) steht am 14. Juli an, wobei Händler beobachten, ob sich die Inflation von den 4,2 % im Mai abschwächt. Der EZB-Rat trifft sich am 23. Juli, wobei Prognosemärkte eine Wahrscheinlichkeit von 97 % für keine Zinsänderung sehen. Und die zweitägige Sitzung der Fed am 28.–29. Juli wird genau beobachtet, nachdem die Terminmärkte eine Chance von etwa eins zu drei für eine Erhöhung bei diesem Treffen eingepreist haben.polymarket+5

"Solange die Inflation erhöht bleibt, sollten Sie erwarten, dass dieser Ausschuss handelt", sagte ein regionaler Ökonom der Federal Reserve letzte Woche gegenüber Fortune und fasste damit Warshs Haltung zusammen. Für den Euro könnte das Befreien aus seiner aktuellen Malaise einen Katalysator erfordern, der die atlantische Zinskluft verringert — und derzeit scheint keiner unmittelbar bevorzustehen.fortune

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