Το ευρώ υποχωρεί κοντά σε χαμηλά πολλών μηνών καθώς οι «γερακίσιες» τάσεις της Fed διευρύνουν το χάσμα αποδόσεων έναντι της ΕΚΤ

Τα πρακτικά της Fed από τον Ιούνιο έδειξαν ότι αρκετά στελέχη υποστήριξαν μια άμεση αύξηση των επιτοκίων, με τον πρόεδρο Kevin Warsh να σηματοδοτεί αποφασιστικότητα για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού που βρίσκεται στο 4,2%.nytimes+1
Η ΕΚΤ αύξησε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25% τον Ιούνιο, αλλά το χάσμα των άνω των 125 μονάδων βάσης κάτω από το επιτόκιο της Fed διατηρεί το πλεονέκτημα του δολαρίου στις συναλλαγές carry trade.ecb.europa+1
Οι κερδοσκόποι έχουν ρευστοποιήσει ραγδαία τις θέσεις αγοράς (long) στο ευρώ το 2026, και οι βασικές ανακοινώσεις στοιχείων αυτόν τον μήνα — συμπεριλαμβανομένου του δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) των ΗΠΑ στις 14 Ιουλίου — θα μπορούσαν να καθορίσουν την επόμενη κατεύθυνση του ζεύγους.ahasignals+1

Το ευρώ κινείται οριακά κοντά στα 1,14 δολάρια, στο χαμηλότερο επίπεδό του από τα μέσα Μαρτίου, καθώς μια «γερακίσια» Federal Reserve υπό τον νέο πρόεδρο Kevin Warsh συνεχίζει να ξεπερνά την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στις προσδοκίες για τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, διατηρώντας ακλόνητο το πλεονέκτημα απόδοσης του δολαρίου.

Το ζεύγος EUR/USD διαπραγματευόταν γύρω στο 1,1414 στις 10 Ιουλίου, σημειώνοντας πτώση από το επίπεδο του 1,1540 περίπου έναν μήνα νωρίτερα. Το ζεύγος έχει διολισθήσει χαμηλότερα από τότε που κορυφώθηκε κοντά στο 1,20 στα τέλη Ιανουαρίου, δεχόμενο πιέσεις από ένα αναζωπυρωμένο δολάριο που ενισχύεται από τον υψηλό πληθωρισμό στις ΗΠΑ και μια Fed που έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο αυξήσεων των επιτοκίων.tradingeconomics+3

Αντιμαχόμενα «Γεράκια», Άνιση Ισχύς Πυρός

Και οι δύο κεντρικές τράπεζες έχουν υιοθετήσει πιο αυστηρή στάση, αλλά οι αγορές θεωρούν ότι η Fed διατηρεί το ισχυρότερο χαρτί. Η Federal Reserve διατηρεί το επιτόκιο αναφοράς της στο 3,50%–3,75% από τον Δεκέμβριο του 2025, ενώ τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουνίου αποκάλυψαν ότι αρκετά στελέχη «θα μπορούσαν να είχαν υποστηρίξει» μια άμεση αύξηση των επιτοκίων. Ο πρόεδρος της Fed, Warsh, τον οποίο η Franklin Templeton χαρακτήρισε ενδεχομένως ως «τον πιο γερακίσιο πρόεδρο μετά τον Paul Volcker», έχει τονίσει τη δέσμευση της επιτροπής στη σταθερότητα των τιμών, καθώς ο γενικός πληθωρισμός στις ΗΠΑ τρέχει με 4,2% σε ετήσια βάση.economics.td+3

Η ΕΚΤ, εν τω μεταξύ, αύξησε το επιτόκιο καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης στο 2,25% τον Ιούνιο — την πρώτη της αύξηση στον τρέχοντα κύκλο — επικαλούμενη τον πληθωρισμό που προκαλείται από την ενέργεια λόγω της σύγκρουσης στο Ιράν. Όμως, με το επιτόκιο της ΕΚΤ να παραμένει πάνω από 125 μονάδες βάσης κάτω από αυτό της Fed, το δολάριο διατηρεί ένα ευρύ πλεονέκτημα carry trade που συνεχίζει να προσελκύει κεφάλαια.ecb.europa+1

Οι κερδοσκόποι στρέφονται κατά του ευρώ

Τα δεδομένα τοποθέτησης υπογραμμίζουν τη μετατόπιση του κλίματος. Οι αναφορές της CFTC για τις δεσμεύσεις των εμπόρων (Commitments of Traders) έχουν δείξει ότι οι κερδοσκοπικές θέσεις αγοράς (long) στο ευρώ ρευστοποιούνται ραγδαία καθ' όλη τη διάρκεια του 2026, με τις καθαρές θέσεις να μετατοπίζονται απότομα από την πλευρά των αγοραστών που κυριαρχούσε νωρίτερα μέσα στο έτος. Η ING, η οποία είχε θέσει ως στόχο το EUR/USD στο 1,22 μέχρι το τέλος του έτους, παραδέχτηκε νωρίτερα φέτος ότι οι διαφορές στα επιτόκια θα διατηρούσαν το ευρώ υπό πίεση, με το ζεύγος να διαπραγματεύεται ενδεχομένως έως και το 1,10 πριν από οποιαδήποτε ανάκαμψη. Η J.P. Morgan μείωσε ομοίως την πρόβλεψή της για το EUR/USD στο εύρος 1,13–1,15 για τα επόμενα τρία τρίμηνα, από τον προηγούμενο στόχο του 1,20.ahasignals+3

Τρεις καταλύτες στον ορίζοντα

Οι αγορές επικεντρώνονται πλέον σε μια τριάδα γεγονότων που θα μπορούσαν να οδηγήσουν το ζεύγος εκτός του στενού εύρους διακύμανσής του. Η επόμενη αναφορά για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή των ΗΠΑ αναμένεται στις 14 Ιουλίου, με τους εμπόρους να παρακολουθούν αν ο πληθωρισμός θα μετριαστεί από τη μέτρηση του 4,2% του Μαΐου. Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ συνεδριάζει στις 23 Ιουλίου, όπου οι αγορές προβλέψεων δίνουν πιθανότητα 97% για μη αλλαγή των επιτοκίων. Και η διήμερη συνεδρίαση της Fed στις 28–29 Ιουλίου θα παρακολουθηθεί στενά, αφού οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν τιμολογήσει περίπου μία στις τρεις πιθανότητες για αύξηση σε εκείνη τη συγκέντρωση.polymarket+5

«Όσο ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος, θα πρέπει να περιμένετε ότι αυτή η επιτροπή θα δράσει», δήλωσε περιφερειακός οικονομολόγος της Federal Reserve στο Fortune την περασμένη εβδομάδα, συνοψίζοντας τη στάση του Warsh. Για το ευρώ, η απελευθέρωση από την τρέχουσα δυσφορία του μπορεί να απαιτεί έναν καταλύτη που θα περιορίσει το χάσμα επιτοκίων στον Ατλαντικό — και προς το παρόν, κανένας δεν φαίνεται επικείμενος.fortune

Sources (54)